全球各國遭遇金融海嘯與經濟衰退2大衝擊，股市表現跌跌不休，台股自然也不例外的連番向下重挫。但值得注意的是，儘管目前台股已經走了一大段空頭趨勢，卻有不少台股基金善用期貨避險策略，趁著期貨與現貨部位之間產生逆價差時大舉獲利，促使績效仍保持正報酬的亮眼表現，這也重新吸引不少基金族的目光。因為，既然在逆境之中都能有此表現，未來台股若與全球股市同步反彈，打敗大盤的操作績效當然更加值得期待。
#@1@#展望2009年全球經濟前景，在各國政府同時積極注資搶救國內經濟下，儘管GDP(經濟成長率)仍在諸多利空隱憂影響之下看壞，包括IMF(國際貨幣基金)與OECD(經濟合作暨發展組織)均預測2009年美國、歐元區以及日本都將維持全年GDP負成長的衰退步調。不過，永豐金控首席經濟學家黃蔭基則認為，儘管上半年在失業率可能飆高，以及企業倒閉潮的隱憂充斥之下，反映在各項數據上的表現必不樂觀，但下半年仍有機會順利落底回穩，即便在不確定性因素瀰漫之下，震盪勢必劇烈，卻依舊有助推升股市止跌反彈、出現先蹲後跳的走勢。「最主要的因素在於，各國政府所祭出的救市政策，每個都在比猛，這樣的作法肯定會對經濟產生正面效果。」黃蔭基指出，以貨幣政策而言，不論是美國聯準會、歐洲央行，甚至台灣央行，除採取降息手段積極，幅度之大更讓人驚訝連連。再加上各國挹注鉅資的財政政策，包括歐巴馬擬於上任後拿出5000億美元、中國投入4兆元人民幣，以及台灣發放消費券與愛台12建設等振興景氣方案，多管齊下必然有助提升未來GDP的表現，進一步考量財經政策通常需耗時6至9個月方能顯示效果，明年第3季便可看見經濟逐步復甦。
#@1@#基本面好轉，股市自然就有機會同步向上，在政府大動作救市的同時，當中自然不乏許多值得留意的投資題材。永豐金證券研究調查處副總經理涂忠正表示，2009年台股走勢雖可能在激烈震盪中反覆測底，但第2季與第4季分別出現看見2波反彈走勢。「目前台灣所有上市櫃公司股價，有48％跌破票面價值，跌破公司淨值的更有71％，其中不乏體質健全、基本面良好的公司，顯見跌幅過深投資價值已然浮現。」涂忠正認為，儘管2009年上半年台灣基本面受到出口滑落，以及失業率可能攀高影響之下，仍有持續惡化的可能，反映指數走勢勢必仍將下測低點；但從目前股價表現來看，早有被嚴重低估的情況。因此，未來搭配政府大力作多之下，包括擴大內需方案、消費券發放以及兩岸金融MOU簽訂等利多加持，股價勢必將有一波反彈出現，預期台股底部位置最低可望守在3000至3500點，高點則有機會向上挑戰5500至6000點關卡，受惠族群包括金融與傳產類股。
#@1@#此外，對於目前因美國、歐洲終端消費市場急凍，促使未來前景降至冰點的電子類股，涂忠正也直言，雖然2009年上半年難以擺脫頹勢，庫存跌價損失，以及接單毫無能見度的利空衝擊，仍可能導致電子股持續成為殺盤重心，不過，考量這段期間正好是電子業傳統淡季，已然加速消費市場需求降至最低水準。所以說，當2009年旺季來臨之時，買盤進駐情況相對可望較為強勁，激勵股價走勢，並推升大盤向上，預估此時台股底部位置可望守在3500至4000點之上，高點則可望向上挑戰6000至6500點10年線壓力區。富達證券台灣區研究部主管張慈恩也指出，目前原物料價格大幅回落，甚至波羅的海指數也跌至歷史低檔水準，預期2009年第1季可望反彈，激勵相關產業股價同步上揚。不過，若以個股表現空間來看，有別於2003年雞蛋水餃股漲勢最為強勁，當2009年行情正式啟動推升，應以體質健全的大型股，獲利回升速度較快、前景相對較為看好；此外，金融股能否率先起漲、投資信心能否進一步恢復，都是必須留意的關鍵。
#@1@#2009年全球經濟基本面雖可望逐步復甦，但黃蔭基強調，失業率會否持續向上攀高、旺季買盤能否保持暢旺等不確定隱憂仍多，促使全年景氣訊號均亮出代表低迷的藍燈，因此，就算股市能夠開啟一段中級反彈，目前仍看不到足以反轉的理由，操作原則上應把握逢低買、逢高賣的短、中期模式，避免以趨勢為主操作的長期投資策略。黃蔭基進一步指出，2009、2010兩年台灣仍存有3大景氣風險，也是投資人必須留意的重要關鍵，包括：全球景氣走弱，貨幣貶值壓力四起，加上貿易保護主義作祟，可能加深全球景氣衰退；美國企業倒閉潮可能產生連鎖反應，促使放款違約率不斷擴大，加深美國景氣衰退；日圓套利交易平倉，可能導致美元出現急貶走勢，引發美股與全球股市重挫。
