歐洲央行(ECB)總裁特里謝一口氣把利率從2.5％調降2碼至2％之後，公開表示：「歐洲利率不會跟隨美國的腳步成為零利率水準，但2％不一定就是歐元區的最低利率水準。」此話一出，隨即吸引了各界對於投資歐洲債券的關注，預期接下來可能會再度調降利率至少2碼之多，也因此創造歐洲公債亮眼的表現機會。因為歐洲經濟衰退情況較美國更加劇烈，除通貨膨脹率(CPI)在2008年全年只有3.3％，為歐元成立以來最低水準，11月整體歐元區失業率更上升到7.8％的新高數字，工業生產指數也大跌1.6％，創下18年以來最大降幅；再加上歐洲最大經濟體德國GDP恐怕只剩1.3％，從近期公布的各項經濟數據觀察，可明顯見到歐洲經濟利空隱憂仍有很多，因而創造政府進一步採取降息刺激景氣的政策需求。
#@1@#保德信全球債券組合基金經理人李欣展認為，當景氣處在衰退階段後期時，通常不分股、債市都可望有相對於衰退初期較佳的表現，評估目前全球主要國家可能面臨通貨緊縮，對於增加債券實質報酬率較為有利，預估未來債券仍將有優於股市的表現，是資產配置組合中不可或缺的重要部位。歐洲央行宣布調降基準利率2碼至2％，同時也是連續第4個月降息，雖說符合市場預期，不過由於歐元區各國經濟成長依舊疲弱，李欣展表示，在今年3月的下一次利率政策會議上仍有降至1％水準的機會，預估約有4碼左右的下調空間，提供公債未來表現契機。但值得注意的是，現階段投資歐債，除了考量債券本身的收益表現，歐元區降息所引發的歐元貶值疑慮，也必須納入整體投資考量。
#@1@#歐元區降息可使貨幣市場更寬鬆，有利企業借貸，且降息預期造成歐元貶值，也有助提升歐洲企業的出口競爭力，元大泛歐成長基金經理人盧靜儀指出，若僅從2009年1月以來觀察，歐元兌美元已貶值4.68％到達1：1.3附近，主要有2點原因： 顯示市場將歐洲央行降息預期反映在匯價上； 標準普爾(S&P)調降希臘評等，並將愛爾蘭、希臘與西班牙列入主權評等調降警告名單。這樣的情況對歐元區債市來說，盧靜儀認為，歐元區其他國家遭點名或實際被調降評等，將不利於被調降與點名國家的公債價格表現，但歐元區財務良好國家如德國，其債券相對具吸引力。考量歐洲央行未來仍有進一步降息空間，因此，投資全球債券型基金，掌握區域、國家與債券類型的布局原則，投資彈性更大。
#@1@#李欣展直言：「歐元區目前所推出的財政政策占GDP比重只有2％，相較美國振興經濟方案占GDP比重5％數字仍有一段差距，顯示歐元區整體經濟在政策落實速度較慢的情況下，景氣落底時間可能會延後。」進一步以英國、歐盟目前利率水準分別處於1.5％與2.0％來看，預估未來為求刺激景氣可能降息至1％，仍有2至4碼幅度的降息題材。與2003年歐洲降息尾聲的歷史經驗相較，歐洲10年期公債殖利率與基準利率利差最低僅1％，英國10年期公債殖利率甚至曾經低於基準利率，顯見後續獲利空間相對可較美國公債來得更大。雖然蘇格蘭皇家銀行(RBS)受到金融海嘯衝擊，於1月19日公布創下歷史最大虧損金額280億英鎊的財報數字，金融海嘯隱憂仍在歐洲金融市場瀰漫，加上經濟衰退未見好轉，企業後續財報數字必然不會樂觀，企業還有重重難關要過，現階段歐洲公司債券似乎暫時還是少碰為上。但李欣展認為，從投資報酬相對風險的角度分析，投資等級公司債仍可望成為下一波的市場投資焦點。
#@1@#李欣展指出，考量自1970年以來的投資等級公司債利差，大多與銀行放款緊縮程度呈高度相關，隨著目前銀行緊縮放款程度已接近1970年代水準，目前投資等級公司債的利差卻仍接近600個基本點，遠高於過去約250基點的水準，再加上投資等級公司債信評普遍仍相對較佳，仍不乏危機入市的投資機會。對於投資屬性較為積極的投資人，可留意長期價值低估、逢低買進的債券標的，但在財報密集公布期間可能會有較大的震盪風險，同樣不可忽略。除了考量歐洲央行降息後個別債券的表現外，李欣展提醒，匯率風險也是影響最終投資收益的重要環節之一，因此，選擇投資債券不僅要考量不同債券殖利率、匯率上的避險效果，包括投資等級債券、高收益公司債與新興市場債彼此之間的影響，當債券行情隨不同貨幣與債券類別快速輪動，選擇投資以新台幣計價的全球債券組合型基金，透過專業經理人機動操作債券、匯率及避險部位的調整，較有機會掌握成長趨勢，並降低可能的市場波動風險。
