壘上有跑者，或是二好三壞滿球數的關鍵時刻，王建民總是會祭出球速重且下沉的王牌伸卡球，讓打擊者揮棒落空，或是打出內野滾地球。而在不景氣下，具競爭力、獨占性或業績YOY仍成長的逆勢成長股，穩定報酬率絕對是投資人在股市空頭下的最佳武器。理周投研部按照伸卡球的原則，特別挑了幾檔不論在市場排名、產業成長前景、利基產品上皆具有優勢的個股，做為投資人參考。例如筆電電池大廠新普在金融海嘯肆虐的2008年，業績仍有3成以上成長；正文的營收成長率達44％，在同業中表現相當傑出，海嘯中展現經營實力；正崴有蘋果iPhone3G的加持，令人無法忽略；聚積則是穩坐大型看板LED驅動IC龍頭，並有2010上海世博會撐腰。相信投資人能藉著這幾檔動能穩定的個股，讓自己的投資組合報酬成長。
#@1@#正文為國內網通廠中主要生產無線網路產品的專業製造商，其產品可分為4大項，分別為Wi-Fi Client(包含模組及網卡等)、AP/Router、Intergrated Product(整合性產品，包含IAD、IP STB等)及WiMAX，各產品占營收比重分別為55％、29％、11％及5％。其中Wi-Fi Client及AP/Router產品較為成熟，因此毛利率較低，但隨著新產品802.11n出貨逐步成長帶動下，推升Wi-Fi Client及AP/Router毛利率向上。今年營收表現可看Intergrated Product及WiMAX兩類較新的產品表現，由於屬較新的產品，因此產品的毛利率高於平均水準。玉山投顧預估2008年WiMAX對正文營收貢獻約24.16億元，另估計今年將有39.78％的年增率至33.77億元。尤其至下半年後WiMAX終端應用將能大量普及。先前外界擔憂金融海嘯是否將阻礙WiMAX發展進度，減緩國際大廠投資，然而事實恰好相反。2008年全球已有200個WiMAX網路系統進行運作，2009年2月11日，WiMAX論壇組織(WiMAX Forum)表示，目前WiMAX業者所提供的網路服務已能提供約4.3億用戶或通訊協定使用，並預估於2010年服務範圍將擴增至8億用戶。此外，現今全球WiMAX網路已在135個國家、約460個WiMAX網路系統正進行運作，以提供固網、可攜式及行動網路使用。WiMAX論壇組織亦宣布目前已通過首批行動WiMAX 3.5GHz產品的認證，代表WiMAX的發展已跨入新的里程碑，加上巴西與印度等國家可望於今年核發新執照，WiMAX論壇組織預見WiMAX於2009年在全球都將有快速的成長。正文去年在金融海嘯威脅下，營收也達180億餘元，年成長44％，領先大半同業，而且已經將結構整合完成開始轉虧為盈，未來成長動能在WiMAX時機成熟效應下，將有最佳舞台可供表現。
#@1@#筆記型電腦零組件去年經過金融海嘯洗禮，遭客戶大幅砍單，NB電池組裝大廠新普仍賺進一個股本，不愧是筆電電池廠龍頭。2008年全年營收達307.9億元，超過排名2、3合計，營收成長34％，也是同業第一。新普2008年上半年有上游原料電池芯供給不足的問題，但第4季起電池芯新產能逐漸開出使其供給充裕，有助於專業模組廠之市占率擴增。也由於電池芯供給充裕，第1季有機會調降價格1成左右(但仍未回到電池芯吃緊時起漲點)，但在電池組及其他材料成本持平下，電池廠對系統廠售出的電池組價格降價幅度應低於1成。模組廠對上游原材料部分可充分反映，對獲利衝擊不大，且對拓展客戶有利，今年已有國際品牌大廠確定將首度出貨。然而，市場上對低價筆電(Netbook)認為有衝擊毛利率的憂慮，由於近期Netbook功能更齊全，其電池芯數量約6顆，和傳統NB約6~8顆差距不大，因此對電池廠平均單價影響尚可。公司維持毛利率水準主要方法在於成本面的抑減，如自動化程度使生產力再上層樓、代用原料，維持整體獲利成長。新普去年完成大陸江蘇常熟二廠興建，預計今年將產線從松江移至常熟。對於金融海嘯，董事長宋福祥表示，新普持續原訂策略，但是接單態度更積極，成本要求更嚴格。展望2009年，全球筆記型電腦電池市場成長率估計約10~15％，新普認為其絕對會超過全球平均成長，亦期許能繼續賺進一個資本額。新普為筆記型電腦電池模組龍頭廠商，以筆記型電腦用電池為營運主力，占營收超越9成。除了隨筆記型電腦產業持續成長外，新普市占率未達3成，而台灣3家電池模組廠商全球市占率合計尚未達5成，故具成長空間。據大華投顧預估新普2008年EPS為11.02元，2009年EPS 12.43元，由於本益比不高，以8倍本益比估計，目標價為99.5元。
#@1@#正崴供應蘋果的零組件，主要是以供應iPod和iPhone為主，和PC相關的連接器，主要是由系統廠如鴻海、華碩、廣達承包，前十大手機亦是其客戶，像Nokia、Sony-Ericsson、Motorola等。正崴在2008年拿下諾基亞、三星的手機連接器等相關產品的大單後，全球前五大手機廠的訂單全數到位，再加上蘋果電腦新一代3G手機在2008年7月上市出貨大增，第3季交出亮麗成績單，然而第4季仍不敵金融海嘯威力，營收全面衰退，全年營收431.6億元，每股純益仍有5元水準，為連接器中之獲利王。正崴董事長郭台強表示，今年營運還會有2位數成長，成長力道仍有20~30％，動能則主要來自新客戶。其中成長幅度最大的是三星手機連接器元件，由於今年基期低，成長可望逾5倍。今年以來新台幣大幅貶值，日圓在去年底升到90後居高不下，正崴即被法人點名為「貶值概念股」，事實上也傳出來自蘋果訂單大增，法人指出是接獲不少iMac的訂單。目前原料價格下跌，且台幣貶勢對出口商有利，預期合併毛利率將高於去年上半年水準，法人估計，正崴全年手機組裝出貨約480萬支，而2009年蘋果電腦(Apple)手機出貨將比今年成長50％，再加上三星、諾基亞與蘋果等訂單成長下，業績仍會有2位數的成長。此外，在遊戲機連接器占有一席之地的正崴，除了Xbox以外，也取得任天堂的認證，開始供應Wii相關元件，明年還有與家庭劇院相關的新產品，亦為宅經濟受惠股。去年11月，正崴也與資策會計畫進行台灣Google手機聯盟，將成立ATE(Android Technology Alliance)「Android技術中心」方式，希望讓下一代Google手機以台灣廠商為生產中心，若此計畫能成功，正崴進入GooglePhone供應鏈也是指日可待之事。
#@1@#聚積主要產品為LED驅動IC，應用於戶外看板為最大宗，超過9成集中於顯示屏，玉山投顧估計2008年全球市占率達47％。尤其是LED戶外看板，聚積深耕中國市場，2007年中國市場占其比重僅30％，2008年提升至56％，今年市占率持續成長，其他產品包括LED背光與照明等。在主力產品LED驅動IC上，聚積不但具備電路開發能力、電源管理與電源轉換技術，如近期所開發的S-PWM專利技術，具有增加整體的視覺更新率，另今年1月20日才被美國專利局(USPTO)核准通過一筆新專利(7479738號)。根據玉山投顧預估，2009年大型LED顯示屏市場產值將成長為80億美元(年增率14.3％)，其中，上海世博會將於2010年5月舉行，相關標案幾乎都是聚積的客戶進行投標。此外推出擴大內需計畫下，歐、美大廠於大陸尋找代工客戶將為聚積帶來機會。聚積已成功開發的照明產品，可應用於包括路燈、建築物裝飾、車用、一般家用照明等領域，並與台達電建立合作關係。另聚積已可支援17吋筆記型電腦之LED背光應用等，並與手機代工大廠華寶(8078)建立策略聯盟關係。玉山投顧估計2009年毛利率仍可達41.1％水準，每股盈餘則為8.46元。
