就從「馬胡會」講起。7月26日，馬總統高票當選中國國民黨主席，7月27日，台股率先預期反映「馬胡會」所可能帶來兩岸和平協議的利多想像空間，收盤站上7千點大關。可惜的是，當晚8點左右，中央社新聞指出：「黨政高層指出，現階段馬英九不會去想這件事情，『馬胡會』不在議程上，目前內部也沒有討論過，馬、胡兩人見面，從來不是優先、急迫的議題。」這一點也不出筆者意料之外，因為上台靠機會、下台靠智慧，更多的時候，如果下台的身段掌握得漂亮，是可以明顯地影響後人的評價。距離胡錦濤任期結束至少還有3年，如果2009~2010年就進行具歷史意義的「馬胡會」，那麼將來到了2012年要卸任時，還有什麼議題能夠拉抬胡錦濤的氣勢，成就前無古人的歷史地位呢？更何況馬總統早就宣示了「如果連任，才會碰觸兩岸政治議題」的指導原則，所以很顯然的，市場對於「馬胡會」的期待是過度的提早，也就難怪7月27日的台股雖然收盤站上7千點大關，但單日量卻明顯的低於月均量，追價意願不足。
#@1@#土洋法人對於前波7084高點也是立場不同，截至7月27日為止，外資是連9買，但投信卻是連4賣，整個7月累積下來，外資是買超770.72億元，投信是買超42.76億元，投信買超的金額還不及自營商買超135.96億元的一半，這樣的籌碼內涵造成盤面上雖然指數得到電子權值股，如聯發科(2454)、大立光(3008)、廣達(2382)、緯創(3231)、仁寶(2324)、聯電(2303)、旺宏(2337)、日月光(2311)、友達(2409)等創新高的助益而走高，但是中小型人氣族群如微型投影機、線上遊戲、營建資產等卻逆勢走低，此起彼落的高難度盤勢，影響了整體買盤進場的積極度。外資偏多的信心來自於美國企業第2季獲利優於預期，道瓊在上半年落後亞股之下，積極展開落後補漲，7月24日盤中見到9100點的今年新高，收盤站上年均價，總算是趕上亞股的進度。但投信的相對謹慎源自於第3季在缺乏Windows 7登場的情況下，儘管英特爾看好8月返校潮的購機需求，買家是否願意遷就接受即將過氣的舊平台產品，捨棄再等2個月就可以擁有全新感受的操作經驗──Windows 7觸控功能，實在是不無疑慮。根據過往PC買氣遞延情況發生，往往都是因為Wintel推動新舊平台的世代交替所造成，所以消費者是否願意掏腰包購買小筆電與CULV平台(當然再多加些錢還是可以升級Windows 7)，月底的台北電腦應用展的買氣將會釐清這個問題。
#@1@#道瓊這波自7月8日的8087低點起漲，從半年線到年線，足足漲了千點之多，前期提示到：「道瓊即將構成長達1年時間的頭肩底型態」，如今反彈已過9088前波高點的頸線反壓，短期或有突破後的反覆震盪，但中長線的發展方向應有利多頭(圖1)；尤其以科技股為主的Nasdaq，更是回補了2008年10月10日的1947~1905點空方缺口，宣示的意味濃厚。而科技股獲利優於預期的背後動力，來自於以中國大陸為主的亞洲消費者個人電腦需求回升，根據英特爾的營收顯示，特別是中國大陸和東南亞地區，個人電腦的銷售情況非常好，配合中國大陸第2季GDP達7.9％，也就不奇怪為何上海A股自6月以來幾乎是天天創新高。不！不對，更精準的說法是，從今年1月以來幾乎是周周創新高！不僅是股市熱，中國大陸房市更熱！這在過去15年的中國大陸經濟發展過程來看，是相當罕見的現象，從「牛市、熊市，都不如朱市」的90年代，再到千囍年之後的「股房兩市蹺蹺板」時期，中國大陸官方對於當下熱絡的投機氣氛竟沒有採取壓抑的舉動，更是少見；顯然處於全球經濟衰退，又適逢建制一甲子紀念之際，藉由股、房兩市齊熱，爭取成為全球經濟火車頭的地位，動搖美元地位，這個算盤其實不能說打得不響，既贏裡子、更贏面子。既然占台灣出口最大的2個國家股市都正在走多、頻創今年新高，那麼照理來說，台股沒有理由不跟隨著道瓊與上海A股，也創今年新高才對，為何截至7月27日收盤為止，台股已經快2個月沒有再創今年新高，問題在哪？其中有市場的開發程度不同、各自所屬的波浪位階不同、各自內部獨特的影響因子等3項關鍵因素。道瓊屬於已開發的成熟市場，而台股發展至今不過快40年，更別說更年輕的上海A股，市場成熟度不同，有如壯年、青年與少年的差異性，對於同樣是政策救市，自然受惠程度不同，所以最早反映政策救市效果的順序為上海A股(低點：2008/10/28)、台股(低點：2008/11/21)、道瓊(低點：2009/3/6)。
#@1@#從這點延伸出來的是，上海A股自1749低點起漲至今，從周K線圖可知，還處在主升段的延伸攻擊波當中；但是晚了1個月才起漲的台股，自3955低點起漲，當下已經是處在中期整理的小4波格局；而落後反映政策救市效果的道瓊，自6469低點起漲，才不過剛剛完成月K線連3紅的落底訊號。由此可知，為何在道瓊與上海股市頻創新高的7月，竟無法激起市場買盤積極介入的關鍵，就是台股後漲竟先整理，而會造成這樣的結果，其實跟無巧不巧的檢調竟剛好都在台股站上7千點之際，就大動作的搜索掛牌公司，市場信心明顯受阻；再加上年底的縣市長選舉，都讓人聯想壓盤為第4季的選舉行情做準備。所以反映在台股的技術分析上，可以發現7千點關卡正好受制於2008年7~8月的7368點連接7376點2個反彈高點所形成的頸線反壓；就算突破，上面還有3年均價的7264點反壓橫亙在前，難免有回測的可能(圖2)，符合《理財周刊》464期所提示的：「只要是衍生性商品化不深的市場，其2009上半年這波反彈大多可以回到2008年雷曼兄弟破產的9或10月份高點。」好了，分析了這麼多有利與不利的因素之後，最終還是要落實到操作面才是真正有用的分析資訊。就操作而言，把握一個簡單又有用的原則，那就是「支撐不破續看多；跌破支撐、反彈站不上反壓，續保守，狹幅震盪壁上觀」。很簡單吧！因為不管任何的多空分析資訊，如果真是行情的關鍵影響變數，那麼有利多頭的分析資訊必然表現在「支撐有守」；反之，有利空頭的分析資訊必然讓「反壓難以突破」。所以台股從7月13日長黑K回探季線6510點支撐有守之後，儘管已經量價背離，但卻是處在日KD強勢鈍化下的連續10個交易日支撐都有守的漲勢當中，夠強悍；因此，操作上可用6100點連接6525點所形成的上升趨勢線作為短多的停利(損)價，或是參考《理周日報》上的日KD結束強勢鈍化的參考價也可。
#@1@#隨著Windows 7即將上市前，通過認證的公司愈來愈多，進入到面板傳統旺季，跨入觸控面板上游材料ITO Film的嘉威，在兩大客戶──友達與LGD相繼啟動8.5代廠的擴產計畫，不僅是聚光片的營收成長動能可期，未來ITO Film的營收成長貢獻更可期待。主要的觸控面板零組件為ITO Film與Glass，但為求達到較佳的觸控效果，目前的趨勢朝「以Film減少Glass」的方向設計。但因ITO Film的導電性遠低於金屬，如何降低ITO Film電阻值、進而增強電容感應成為關鍵，特別是中大尺寸所要求的邊框窄化，所需的蝕刻精密度較小尺寸觸控面板來得嚴格，等於間接宣告目前在小尺寸占大宗的電阻式觸控，在中大尺寸將讓出主流地位。由於投射式電容觸控在亮度、表面耐刮、敏感度、色彩鮮豔度、多點觸控、手勢語言、流暢度等項目的表現皆較電阻式為佳，未來Windows 7所引領的觸控世界，勢必由電容式成為主流；而電容式的Sensor(感應器)重視鍍膜與蝕刻，在考量資金與技術製程的門檻，預期中大尺寸投射式電容觸控面板，將由現有的面板零組件廠搶占。嘉威已於2009年第1季投入3億元，引進ITO Film真空濺鍍機台，3月裝機試產，4、5月已開始小量出貨給中國大陸山寨客戶，一線觸控面板廠處於認證階段，正式跨足觸控面板上游材料領域，每月8萬米平方的產能，為台灣最大ITO Film廠。目前主攻中國大陸山寨機，未來專注於客戶大宗應用，藉以快速擴大經濟規模，規劃2010年增加一條產線，預估2009年ITO Film可貢獻1.5億元營收，2010年可貢獻8億元營收。嘉威與迎輝(3523)的訴訟告一段落之後，占聚光片出貨比重30％的友達明顯地擴大拉貨，由於嘉威加緊複合材料布局，可幫助面板廠減少一片擴散面達到降低成本的目的，因此另一個占30％出貨量的LGD，單一機種已由20％比重拉升到60％，受惠於友達與LGD看多下半年景氣，嘉威擬再增加2條聚光片生產線，達到11條生產線，目前的產品組合：NB 40％、Monitor 40％、TV 15％、中小尺寸5％。2009年第1季負債比14.97％，流動比率282.25％、速動比率251.39％，存貨周轉天數從2008年第4季的100.01天縮短至57.58天，財務情況良好，第1季EPS 0.07元，第2季營收成長率達114％，營益率預估回升至10％左右，預估第2季EPS 0.48元。2009年營收估17.5億元，稅後淨利1.7億元，稅後EPS 1.75元，以7月28日收盤價計算，本益比26.97倍，以2009年第3季~2010年第2季估算，稅後EPS約2.5元，本益比18.88倍，2010年稅後EPS預估3.3元，本益比14.3倍，仍具備長期投資的價值。
