全球景氣緩步上揚，但是東西「雙引擎」的中國與美國股市，日前上攻熄火，紛紛「豬羊變色」，包括美國道瓊指數回測9300點，那斯達克也下跌至2000點附近，史坦普500指數(S&P 500)也曾跌破1000點；至於上海A股、深圳綜合與香港恆生指數，也分別從3478點、1154點、21196點，下跌至2761點、913點、19928點，跌破3000點、1000點與20000點關卡，近期中美兩地股市，都將陷入指數關卡的保衛戰。日前陸股與美股大漲，出現全球金融海嘯以來的強力反彈，投資人怕搶進追高住「套房」，現在兩地股市好不容易拉回修正，是否該積極加碼或減碼，或是該先觀望？相信是目前投資人心中最大疑問。未來全球股市是否能夠止跌回穩，甚至持續向上攻堅，摩根富林明中美G2新勢力基金經理人田克杰指出，主要關鍵在於中、美兩國股市，「傳產看中國、科技看美國」，中國代表的是新興市場的「成長」，金融海嘯中心的美國則是代表「轉機」，漲多修正是很合理的，因此第4季上漲機率高，現在第3季拉回反而是給投資人上車的機會。
#@1@#富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示，美國經濟已持續改善回溫，經濟復甦可望優於預期的成長表現，可從4方面看出：庫存來到歷史的低檔水準；各種經濟數據已透露復甦跡象；今年第4季科技支出可望重返10％正成長，以及出現「換機潮」；外資券商相繼上調美股年底的目標價(見附圖)。為了因應消費者緊縮荷包，美國企業不約而同展開削減庫存的動作，使得當前庫存水位極低。今年第2季存貨投資，約占GDP的比例-1.22％，且已來到二次大戰之後的最低，以7月工業生產上升0.5％來看，是自2008年10月以來首度上升，顯示製造業已有觸底的跡象。羅尤美強調，近來美國各種經濟數據似乎已透露景氣復甦的跡象，像是7月ISM製造業指數為48.9，已連續7個月回升；7月芝加哥採購經理人指數為43.4，創下10個月來新高；第2季GDP年增率-1％，下半年有機會由負轉正。加上新屋開工與建築許可已經連續2個月上揚，而成屋銷售更連續3個月上升，使得市場普遍相信最慢至第4季，住宅投資即能轉為正貢獻。由於科技支出與經濟成長率連動關係密切，受惠於美國經濟前景轉佳，預計科技支出在今年第4季可望重返接近10％的正成長，且距離上波企業換機潮已有5~6年以上的時間，隨著微軟新作業系統Windows 7的上市，可望掀起一波「換機潮」。新興市場領頭羊的中國大陸，雖然在今年上半年全球股市之中，表現一枝獨秀，但8月企業陸續公布半年報，遇上中國銀監會宣布採行政法限制銀行貸放，將實施「適度寬鬆」的貨幣政策，市場對中國貨幣政策開始動搖，擔心是否重啟新一波「宏觀調控」，因此外資內資大量退場，出現獲利了結賣壓，上證綜合指數從8月5日向下修正以來，跌幅已逼近2成左右。華南永昌黃河世紀基金經理人王萃強認為，中國目前還只是處在景氣復甦種子的初期萌芽，雖然大陸政府現在僅是貨幣政策的動態「微調」，預期不致會有擴大為宏觀調控動作，而中國7月份CPI(消費者物價指數)、PPI(生產者物價指數)與出口等經濟數據仍不理想，呈現負成長，顯示整體經濟基礎還不穩定，大陸政府下半年政策基調，仍將會以保持政策的穩定性和延續性為主，以保住GDP(國內生產毛額)達8％為最大目標。
#@1@#中國上半年GDP為7.1％(第2季GDP為7.9％，比第1季的6.1％出現大幅成長)，因此下半年必須衝刺至9％才可望達成目標。不過主要外資機構紛紛上調中國經濟成長預估值，高盛證券甚至樂觀預估今年GDP有機會達到9.4％水準(見附表)。相較中國大陸前兩次(2003~2004年及2006~2007年)的宏觀調控，近期中國政府進行的貨幣政策動態微調，新光中國成長基金經理人鄒政杰認為兩者完全不同，前兩次宏觀調控是打擊中國經濟過熱，抽離市場氾濫資金，涵蓋股市、房市與實體經濟；但今年8月中國政府進行的貨幣政策動態微調，目的在降溫股市和房市熱度、減少資金供給，範圍只有股市與房市。目前中國經濟狀況應屬於景氣觸底後回暖，進行新一波宏觀調控的可能性極低。並且根據過去7年統計資料顯示，只要上證綜合指數在跌破季線，但是不破半年線支撐下，都是可分批進場的買點。王萃強認為，中國大陸擁有最龐大的內需經濟動能、最豐厚的外匯存底實力、最堅強的消費能力，未來10年絕對是中國在國際舞台上最發光發熱的時代。不過這次陸股從金融海嘯反彈上來，技術面回檔修正原本就是合理，在震盪整理健康換手之後，反而有利於長多走勢，短時間不急於馬上進場，9月以後陸股籌碼會較為安定，是承接布局的不錯時點。
