台灣第一家擁有全套生物藥完整開發流程的永昕生物醫藥公司(興櫃4726)，其用以治療「類風濕性關節炎」的TuNEX，研發時間長達8年，現已進入第3期多國多中心臨床試驗，預計最快於2010年即可上市，搶食全球每年62億美元市場。
#@1@#《理財周刊》問(以下簡稱問)：台灣生技產業發展現況為何？永昕的競爭優勢如何？黃一旭答(以下簡稱答)：生技產業範圍很大，路邊賣滷肉飯的或茶葉添加了中藥材，到保養與保健食品等等，都能算是生技產業的一環，但具有高科技研發技術不多，尤其是生物製藥，那更是門檻高、成功率低、時間長、技術複雜，且資金需求大，是高風險但高利潤的產業。目前永昕是台灣第一家擁有全套完整生物藥開發流程的公司，並獲美國食品暨藥物管理局(Food and Drug Administration；FDA)登記的生物藥廠。問：公司2009上半年仍虧損5000餘萬元，每年投入的研發費用達4000~5000萬元，財務規劃為何？答：先前談過，生物藥廠是個高風險、高利潤的產業，有本事跨過門檻者，未來市場就是寡占或獨占。公司目前有50位員工，多達9成都是研發人力，現階段的財務完全按照原先規劃而行，在產品上市前持續虧損是正常現象。問：目前新藥研發進度如何？未來市場規劃如何？答：研發長達8年，用以治療「類風濕性關節炎」的TuNEX，已進入第3期多國多中心臨床試驗，預計在2010年上市銷售，且目前已簽署包括澳洲與韓國等31國的銷售代理權，未來目標是100國。按「類風濕性關節炎」全球市場年需求量高達62億美元，以永昕年產能可達20萬劑，每劑以150美元計，可創造新台幣9億元營收，產品毛利率高達50％以上，至少賺5億元。
#@1@#問：資本市場對於生物藥廠常以「本夢比」做比喻，您如何詮釋？台灣資本市場與美國對生物藥廠的看法有何不同？答：到底是「本益比」還是「本夢比」，這牽涉到專業投資的評估，傳統產業與電子業很容易以財務數據推算股價，但生物藥廠無法以相同方法做評估。先前說過，它是高風險、高利潤的產業，一旦跨過門檻，就是寡占或獨占，坐享高額利益。若以永昕為例，在美國資本市場股價評定，即使公司尚未獲利，但在新品每一研發階段都有投資價值，第1期臨床試驗過後，股價應該是票面的7~10倍；進入第3期至產品上市銷售將達30~100倍。其實這是有根據的，舉例來說，永昕產品上市預估每年賺5億元，EPS 10元，以本益比20倍計，股價應該有200元的價值。但台灣資本市場與一般投資人對生物藥廠的專業評價不足，無法十足反映在股價上。問：目前法人股東組成為何？未來資本形成與產能規劃如何？答：公司法人股東包括年興(1451)、上智投資(永豐餘1907)、台安投資(中鋼2002)，以及行政院開發基金，其中，以年興持股達20％最高。公司股本5億元，新藥品進入第3期臨床試驗階段，受試者在9月分別於台中與高雄榮總、慈濟大林分院順利完成投藥，預計2009年完成臨床試驗報告，近日董事會預計會增資至10億元，逐年擴充產能達4倍，因應未來產品上市需求。問：台灣生技產業一直無法如電子產業大舉推展，原因為何？答：事實上，台灣目前生技產業高達9成仍屬於消費性或流行性產品，真正高門檻具有高科技技術的生技產業尚未開發，當然包括相關法案尚未完備，尤其衛生署與經濟部步調不一致，造成很多國際大廠仍不敢前來投資，或許必須要再5年，待大環境成熟後，生技產業才能如火如荼發展。
