日常生活中，有許多電器及電子產品都會使用保護元件，藉以保護產品避免造成使用危險，最主要功能就是保護電子產品的迴路、主要元件及IC等，當電流或電壓出現不正常狀況時，能夠自動中斷供電或自動將過高電壓降至安全值，以防止產品零件受到損壞，或因此而引發火警，它的應用概念相當類似常見的保險絲功能。興勤(2428)為國內專業保護元件廠商，產品多元，應用範圍以電源供應器(PWM)占營收比重最高，接近4成的比例(見附表)，近年來耕耘非電子產品有成，預估家電與汽車產品合計占2009年營收比重達17％，預估2010年營收占比將大幅提升至28％。
#@1@#由於受惠中國家電客戶海爾及海信的洗衣機及電冰箱訂單持續增溫，興勤2009年11月合併營收達3.32億元，MOM+14.38％，優於原先預期；12月則是在下游廠商預備庫存意願降低，以及盤點因素的影響，單月合併營收小幅下滑。不過就整體而言，因為受惠大陸家電廠的新訂單、3G基地台以及智慧電表訂單的挹注，2009年第4季營收預估將淡季不淡，預估合併營收可達9.07億元，單季稅後EPS為1.26元。展望2010年第1季，因受惠中國及歐洲3G基地台的布建需求，預期大尺寸的壓敏電阻單月出貨量將由2009年第4季時的單月10萬顆，大幅成長至30萬顆，智慧電表也將呈倍數成長。另外，出給歐洲車廠的汽車加熱器，預期在2010年第2季月出貨量，將由目前的5~10萬顆，大幅成長至300萬顆以上；同時，2010年更將切入大陸電動車大廠比亞迪(BYD)的零組件傳感器供應鏈，預估2010下半年就要開始大量出貨，出貨量也將由目前的每月5萬台，大幅提升至50~100萬台。由於家電及汽車電子產品的進入門檻高，因此能夠享有高毛利率，預估毛利率約在40~50％，遠高於電子產品保護元件的25~30％水準。整體而言，興勤2010年第1季的營運狀況將可望淡季不淡，預估合併營收為8.48億元，QOQ小幅下滑7％，單季稅後EPS 1.08元。
#@1@#在哥本哈根會議大力提倡的節能減碳議題下，根據牛津大學公布的研究資料顯示，智慧電網的鋪設每月可節省10％用電量，目前包含美國、義大利、日本及中國等都已宣布智慧電網相關的建置計畫。根據ABI的研究資料顯示，2013年全球智慧電表數量可望由2009年的0.7億台，大幅成長達到2.1億台。考量興勤智慧電表在中國主要競爭對手為日系廠商Murata及TDK，本土廠商技術仍嫌不足，且公司性價比較優，故我看好其未來發展。預估2010年貢獻稅後EPS約0.1~0.2元，2011年可望跳升至0.5元左右。同時，興勤的圓盤型壓敏電阻已在2008年第4季順利打入智慧電表的供應鏈，目前已有歐洲及中國的客戶開始小量出貨；另外，大尺寸用於3G基地台的圓盤型壓敏電阻，也已從2009年第4季陸續出貨。由於圓盤型壓敏電阻單價及毛利率遠優於平均，預估2009年第4季毛利率可望繼續維持在30％以上。由於興勤的高毛利家電產品比重，已由2009年的15~16％攀升至20％，2010年稅後EPS預估值達4.99元；更因為看好興勤在2011年的營收成長及毛利率大幅提升，因而預估稅後EPS可達6.35元水準。回顧大盤指數本波自1月19日高點8395點開始回跌以來，回檔至上周五(1月29日)盤中低點7481點，已修正深達近11％左右的跌幅。產品線大幅擴增、產品毛利率大幅提高的興勤，可說就是在現階段操作選股時，首重防禦性考量的市場氛圍下，最佳的操作標的！
