中央銀行上周四(3月25日)召開理監事會議，會後出乎許多人意料地宣布三率(重貼現率、擔保放款融通利率、短期利率)維持不變。雖然跌破一堆眼鏡，不過，擔心央行升息帶來衝擊的房地產業者與證券業者都鬆了一口氣。從會後記者會彭淮南的談話，可以看出央行一連串打房措施，的確使他承受不少壓力。這是央行2010年第一次召開理監事會議，事先許多法人都預期，雖然央行調升利率的機會不大，但有可能調升存款準備率，回收市場資金，讓資產市場降溫。
#@1@#舉例來說，瑞銀財富管理研究部台灣主管蕭正義在25日上午就預測，央行可能提高重貼現率2到4碼(也就是0.5到1個百分點)，來回收市場資金。主要是因為市場的實際流動準備有7.6兆元，而應提準備只有1.7兆元，市場游資太多。若央行提高重貼現率，也不過從市場回收3千億到4千億元資金，數額雖少，但是會有相當大的宣示作用。而前央行副總裁，金融研訓院董事長許嘉棟也在報紙上撰文，提出類似觀點，建議央行應該開始回收市場多餘資金。而央行日前一連串針對銀行緊縮房貸放款的打房行動的道德勸說，也讓市場分析師普遍相信，央行在上周的理監事會，應會做出調整。
#@1@#不過，央行理監事會議結束後，彭淮南卻宣布，三率維持不動，讓媒體相當訝異。央行維持三率不動的理由，主要是：1.雖然經濟有復甦的跡象，但是全球與台灣的失業率仍居高不下，各國政府也有財政赤字問題；2.目前通膨壓力還小；以及3.央行已經持續發行定存單鎖住資金，且隔夜拆款利率逐漸上升，顯示資金流動性已經有所限縮。不過，由於央行的反應出乎外界普遍的預期，現場媒體仍不斷追問彭淮南，「真的認為市場資金已經收回了嗎？」彭淮南則維持其一貫的自信態度答覆：「如果現在才收資金，那就太晚了！」他解釋，超額準備早就在去年年底就恢復正常。目前市場超額準備不過才100多億元。」他強調，「資金寬鬆時期已經結束了。」不過，資金太多，的確是困擾央行的問題，彭淮南指出，國人的超額儲蓄，讓央行相當困擾，央行可以用的招都用了。舉例來說，為了收回資金，央行持續發行定存單，同時為了降低資金的流動性，還將發行比現有定存單天期更長(270天)的定存單，降低資金的流動性。然而，國內房價高漲是事實，民怨日升。但央行打壓房市，卻也會引發建商群起抗議。去年媒體圈就盛傳，某些重量級財團透過管道對央行施壓，要求不要升息，以免影響房市。在理監事會議中，媒體的問題也多半繞著房地產，要彭淮南對房價表態。不過，都被彭淮南四兩撥千斤帶過。他重申，他對房市的看法依舊與去年第4季一樣，就是房地產過熱是少數區域的現象，他不認為要用「blunt」(粗糙)的方法來進行調整。
#@1@#彭淮南還引用知名經濟學者的論述指出「貨幣政策要大幅波動，才能解決資產的問題」，暗示即使央行認為房價過高。但是在「投鼠忌器」的顧慮下，央行目前還不傾向下重藥。言及於此，彭淮南還意義深遠地主動提起：「從民國88年1月到98年1月，央行共推了2.3兆元優惠房貸，我絕對沒有打壓房市。」顯示過去一個月對銀行道德勸說緊縮房貸，引起建商的不滿，的確對他造成不小壓力。至於央行不升息，是否會造成實質利率下降，甚至形成負利率的問題，彭淮南則指出，的確許多國家已經出現負利率，台灣的利率雖然比不上中國，但在世界各國中算中段班，但台灣的實際利率也已經接近於零。現場也有媒體詢問彭淮南，由於央行不升息，讓壽險業在台灣找不到利率高的投資標的，但到國外投資，卻也面臨投資比例的限制。彭淮南指出：「壽險業面臨的是資產與負債無法平衡的問題，但這需要發行長天期的公債來解決。」(註：發行公債為財政部職責，央行只是配合執行。)其實，國內資金流竄，雖然造就股市與房市榮景，連帶使資產價格攀升，也讓國內貧富差距更大，民怨日升，而房市過熱，也引發房地產是否會泡沫化，形成系統風險的疑慮。
#@1@#從彭淮南在理監事會後的記者會中表現可以看出，央行已經使用所有能用的政策工具來維持平衡。目前欠缺的是其他部會提出具體且長期的政策，將資金引導到房地產與股市以外的產業或公共支出上。打房不能靠央行，更需要政府真的用功端出牛肉(產業政策)，才能讓經濟有健全的發展。
