在4月19日的重挫257點長黑K出現之前，市場沉浸在外資連14買超、預期台幣因人民幣升值而強勢，英特爾季報利多、營所稅調降至17％等利多頻傳的樂觀氣氛之中，距離挑戰8395前波高點僅剩205點的咫尺之遙，眾家媒體再度轉述法人機構：「8395點非今年高點，2010年上看9800點以上」的言論，結果，不過是再一次證明「行情總在樂觀中幻滅」的股市智慧語。對於台股大盤趨勢而言，筆者不只一次提示到：「8395點為初升段的資金行情終點」，很多讀者不懂為什麼要這麼早就下斷言，且就算是猜對了，有什麼幫助呢？能賺到個股的錢嗎？關於這點，如果曾經嘗試賺波段利潤的投資人，就會了解為何要釐清大盤趨勢，因為「不明大盤方向」，根本無法決定要投入多大的資金部位在股市中，如此一來，就算是抓到了會下金雞蛋的飆股，也不敢重壓，小打小鬧、自然是白忙一場。這也是為什麼許多人常「曾經」買到盤面天天漲停板的個股，但卻是連房子也買不起，根本的操作問題就是在此。
#@1@#筆者在上周的《理周日報》不只一次提示到，8190高點已經滿足了7080低點反彈以來的0.819黃金分割率，隨時要提防B波反彈進入尾聲的訊號；果不其然，4月19日帶量跳空下跌的8090~8042點空方缺口，瓦解了7080點反彈以來的上升趨勢線(圖1)，配合冰島火山灰席捲北半球，歐洲空運班次大亂，沖淡了上周英特爾對於第2季PC景氣樂觀展望的喜悅，取而代之的是研究機構開始針對NB出貨量下調1成的修正，讓原本就受困於缺料與銅價上漲的「上肥下瘦」投資觀念的PC下游供應商股價更加的弱勢；C波修正的領先股很明顯的先由下游股開始反映。只要是忠實讀者都有印象，對於3955低點以來的長多行情，筆者定位在「建國百年、三年長多」的架構，但若沒有讀過筆者另一篇「三張推背圖解開台股漲跌密碼」的波浪定位，必然會誤以為「三年長多」，就是依序為初升段、主升段、末升段的順序登場。其實這樣的場序不是沒有機會，只不過有個先決條件，那就是2012年的大位由誰來繼任。如果政治權力再次輪替，那麼筆者所定位的「三年長多」，就只是個大ABC反彈架構；簡單說就是當下印象中的主升段之後並不會有末升段到來。
#@1@#為什麼要提這個呢？因為冰島的火山！2007年最早推倒次貸風暴骨牌之一就是冰島的信用破產；巧的是，這次冰島的火山灰會不會成為通膨提前增溫、二次衰退的關鍵，應該是很值得觀察的議題。因為火山灰帶有大量的硫磺物質，一但落入農田，其酸性足以使農作物無法生長，而這次冰島的火山灰擴散之遠，已涵蓋到俄羅斯，須知燕麥主要產地的涵蓋俄羅斯、波蘭、芬蘭、德國、白俄羅斯、烏克蘭等國家，正好都是這次冰島火山灰經過的地區；再加上中國大陸西南大旱災，恐怕今(2010)年的農作歉收會嚴重。而影響各國CPI指數最重要的成分之一就是糧食的物價，一旦歉收發生，類似3月起奶粉大漲的情況將會發生在其他糧食上面(圖2)。而打擊通膨是各國央行的天職，這麼一來不就是會加快各國央行緊縮貨幣的時間表了嗎？偏偏如果是在經濟復甦的廣度與深度還沒有很穩定的時候，被迫升息壓物價，那麼情況就會演成很複雜的局面，因為這次在中美兩強處在貿易大戰的位置，以及中國官方開始施重手打房，全年GDP成長率僅設定在8％，相信來自中國大陸的援助力量會遠不如2009年的積極。中國人民銀行副行長朱民4月11日的言論相當中肯：「2010年全球經濟形勢將呈現上半年好下半年困難的趨勢」。他認為，結構失衡是導致金融危機的根本原因，包括全球實體經濟與虛擬經濟失衡、全球貿易格局失衡和主要經濟體內部經濟結構失衡等，而結構的再平衡將是一個漫長的過程」。從3955低點至今共歷經17個月，全球股市的V型反轉相當程度撫平人心的不安；但卻無法掩飾全球的金融結構仍處在不穩定的狀態，而中國官方這次的打房動作就可能是一個深水炸彈。很湊巧的，台灣的軍方通過大量釋地提高土地供給，使得兩岸的營建資產類股同步成為弱勢股，如果在這樣的環境下又遇到提前升息的話，相信下半年的股市投資策略會重新調整。
#@1@#就科技股而言，新技術、新產品、新應用、新客戶等「四新」選股條件永遠適用，但就2010年新技術、新產品、新應用的題材已經在2009年的那波無基之彈用得差不多了，今年舊瓶新裝的刺激效果已大大打折，所以就只能等待業績的上來，這部分當然是需要打入新客戶的供應鏈為主。就筆者於《理周日報》持續追蹤的投資組合當中，健策(3653)、美磊(3068)、泓格(3577)等個股就具備這樣的條件。任天堂Wii及SONY的PS遊戲機均為健策的客戶，任天堂官方已正式宣稱3D掌上型遊戲機今年將上市，是2004年以來最重要的創新產品，話題性足。而被史帝芬史匹柏稱為劃時代的微軟新款Xbox 360 Natal將增加均熱片，健策3月已出貨。而今年PC散熱模組大缺貨的環境，正好讓健策水到渠成、順勢跨入PC散熱領域，在英特爾看多PC產業的強烈需求，健策可望擴大PC領域的市占率，預估2010年EPS約12元。美磊的主要產品有功率電感、LTCC射頻元件、微型電感元件、Power Choke，主要使用在網通射頻元件，產品與璟德(3152)類似。蘋果占其營收的30％以上，最新的iPad採用美磊的Power Choke及LTCC；其中LTCC為獨家供應商。另LTCC尚有打入iPhone 3G供應鏈的機會。LTCC受惠於中國大陸三網合一的需求成長，包括IP TV、WiMAX、LTE等多加長距無線寬頻等產品的需求，接單滿載，已在桃園平鎮購置廠房，積極展開擴產，預估新擴增產能加入可讓年營收擴增至25億元左右的水準，第1季稅前EPS 1.75元，全年7元。泓格可程式化自動控制器(PAC)產品切入智慧電網，所謂PAC就是工業電腦與PLC電力線兩者的優點作整合，將其成本效益比值達到最大。泓格PAC支援多種傳輸介面，配合系統韌體的整合，可順利接收前端的訊息、分析相關狀態，提供異常預警，並能即時彙整紀錄，將有效資料傳回中控管理中心。PAC不單只能應用在智慧電網上，舉凡管理、資料庫、資料傳輸、安控、事件觸發器等皆可應用，未來成長性高。在英特爾意圖擴大在工業嵌入式產品應用領域，拉攏泓格，將提供7年ATOM供貨背書下，預估2010年EPS約2元。
