4月25日的「ECFA雙英辯論會」結束後，一般對於馬總統的表現持正面評價，使得隔日的台股跳空大漲，水泥、塑化、紡織、鋼鐵、機械、金融、營建資產等類股強勢，與電子類股指數4天3次跳空上漲形成雙主流的攻擊態勢，加權指數跳空大漲拉中紅K，與4月19日的跳空大跌殺長黑K恰巧構成島狀反轉，但由於是相對高檔位置，所以突破8190前波高點再加等幅測量的8538點位置附近會有震盪(圖1)。上期提到：「進入到8395高點以來的C波回測格局，且觀察複雜波修正。」這句話的重點在複雜波修正。從3955低點上來的攻擊波、銳不可擋，幾乎都只有休息1個月就再創新高，這暗示著初升段的第2、4波都是簡單波整理，可是「交替」是波浪的鐵律。那麼何時才會出現複雜波修正呢？應該就是當下的「技術指標待修正、基本面趨向正面」的不同步調背景。所以儘管當下研判已經進入到8395高點以來的C波回測格局，可是卻不一定馬上就會跌破7080點前低，因為複雜波的分段，有著甚多種的選擇，至少其中之一的選項就是「縮頭縮腳平台整理」，所以最佳的應對措施只有一個，那就是「反市場操作」。例如外資連14日買超，指數卻在8100點附近震盪9個交易日，推不上去；反觀，連續3個交易日三大法人同步賣超，今天指數就不跌。可見得，處在去(2009)年漲了4千點之後的當下，因基期較高，反市場的對作盛行。
#@1@#5月的重頭戲為上海世博會與江陳會。前者對於刺激中概內需股的效應仍在，通路股的潤泰全(2915)、潤泰新(9945)、大聯大(3702)、聯強(2347)、藍天(2362)、廣宇(2328)、文曄(3036)等個股表現亮眼。由於市場預期人民幣終將升值，再加上3月的第11次人大代表會議中定調「刺激內需」為今(2010)年施政重點，使得市場資金匯集在中概內需通路股上面；短期還有潤泰全的中國大陸大潤發港股IPO計畫，以及台北資訊園區BOT案即將競標的題材效應，使得通路股保持所有均價走揚的長多走勢；不過指標股潤泰全近年的收益主要來自持股15.7％的中國大潤發的業外挹注，以2010年中國大潤發總店數計畫達到160家的情況下，預估全年營收約545億人民幣，稅後盈餘15.5億人民幣，可貢獻潤泰全稅前EPS約1.57元，則2010年潤泰全稅前EPS約1.42元，以4月26日收盤價計算，本益比已達56.76倍，相信縱使能挑戰百元關卡，未來的走勢也會放緩，所以通路股僅適合拉回低接的策略。另外，操作中概內需股的另個重點在於雙率。由於中國大陸這一年多來的房市V型噴出驚人，因升息所牽動的影響性太廣，所以用行政措施來進行宏觀調控，相信短期內應該還看不見人行升息的可能性，也正因如此，市場才會解讀為在美國國會的壓力下，人民幣這次應該會升值，所以造成市場看好中國大陸的消費力增強，資金才匯集到中概內需族群。不過，關於人民幣升值的議題根據過往的歷史經驗，恐怕等到這股熱潮過後，要忍耐一段不算短的時間，才有機會賺到匯差的利潤。為何這麼說呢？如果有在留意人民幣的歷史的投資人，應該還記得2003~2004年香港簽署CEPA，當時的美國也是同樣要求人民幣應該要升值的立場，但是中國大陸官方無懼美方的壓力，人民幣始終文風不動，即便當時北京奧運的龐大基礎建設所需原物料進口天天大漲，但中國官方寧願多付些錢買原物料，也不讓任何國家插手人民幣的主導權，直到2005年7月才從8.2765兌1美元升值至今的6.8266元，4年多的時間共升值17.51％(圖2)。所以如果認清了中國官方的「面子與尊嚴」大於「錢財利益」的立場，便知道這波人民幣縱使會升值，也很難會在今年發生，所以要能夠耐得住「磨」，才有機會賺到這波匯差。
#@1@#所以如果用這樣的角度來看近期台幣的升值，到時候就會發現，台幣升、人民幣不動，則對於諸多在中國大陸設廠作出口的廠商，則到了下半年恐怕投資界的焦點會改為匯損的幅度。不過短期內因市場預期5~6月ECFA就會簽署的情況下，暫時外資匯入的買盤將持續維持台幣升值的態勢不變。5月的江陳會是另個重要變數。第5次江陳會將把醫藥合作列為討論項目，為了這項共識，衛生署藥物食品管理局(TFDA)局長康照洲於4月底拜會大陸國家食品藥品監督管理局(SFDA)局長邵明立，5月25日有「兩岸生技醫材交流合作會議」，7月舉辦醫藥論壇，雙方力求最遲第6次江陳會將簽署合作協議，未來台灣新藥及高階醫材廠商，只要獲得歐美臨床試驗資格，就有機會直接進入大陸百億元醫藥市場，其中市場預期醫療器材是最快的受惠族群。不過最晚6月就會布建好電視購物頻道的景岳(3164)，藉時將開賣減肥益生菌，預估將會搭上中國大陸內需市場起飛的商機。上期提到冰島火山灰夾帶矽酸鹽進入到歐洲大氣層擴散，很有可能造成歐洲燕麥農地的休耕，到底影響性有多大，今年的夏天就是個重要的觀察時點，如果今年夏天的氣候異常，那麼歉收的情況將發生，則最大的穀物沖泡產品供應商的佳格(1227)將會是受惠者。
#@1@#傳聞6月上市的第4代iPhone，意外地出現原型機曝光的新聞，不論真假，高畫素的雙鏡頭看來是個不可避免的趨勢，配合大立光(3008)首季財報毛利率揚升的利多而帶動光學族群上漲一波。而微投影機內建所有手持式裝置的趨勢應該在不久的未來發生，可是市占率愈來愈高的揚明光(3504)這波並沒有因為季報的營收成長而跟漲，除了因缺料而導致毛利率微幅下滑之外，750萬股的現金增資計畫應該是這波漲幅落後的主因。為了應付下半年將推出更多微投影機的新應用產品，揚明光決定擴產，且現增價訂在200元，暗示2月6日的206元低點具備強撐，換言之，只待季均價結束向下扣抵的壓力之後，則另次從季線整理區起漲的波段行情就有機會展開。3月30日義隆電(2458)向美國國際貿易委員會(ITC)控告蘋果包括iPad、iPhone及MacBook等多項產品涉嫌侵犯其多指觸控專利，並申請禁制令；ITC於4月27日宣布將就義隆電控告蘋果涉侵權一案展開調查，根據過往經驗，最慢18個月內ITC就會有結論，將有利於義隆電縮短與蘋果的侵權官司進度；且ITC會願意展開調查，也間接的暗示義隆電這場「小蝦米對抗大鯨魚」的戲碼是有所本。不過由於外界對於這場拖戲感到冗長，所以當日即時新聞傳出後，並沒有吸引很多買盤搶進，看似沒有搞頭；實則表示短多籌碼終於穩定的象徵，股價距離突破97.6元連接69.5元的長期下降壓力線應不遠矣。
