如果太貼近盤面的股價波動，那麼就很容易犯了「見樹不見林」的毛病；而且追蹤股價的波動必須從源頭看起，如何「分段」正是波浪定位上最重要、也最困難的部分，也因此筆者常常不厭其煩地描述過去已發生的歷史，也唯有如此才能明確地了解目前所處的投資環境。
#@1@#在上海世博會即將開幕之際，上證綜合指數失守年均價支撐，創2009年11月24日以來的回檔新低，整個均價系統糾結在3080~3040點之間，卻出現2次重要的長黑K，頗有重演2008年北京奧運會8月開幕之前，上證指數就進入大回檔的戲碼。由於今(2010)年的中國大陸GDP值設定在8％，以首季11.9％的高值來推算，若第2季的世博會再推GDP維持在2位數高檔區的話，那麼下半年就要很小心，中國官方的重砲打壓。或許有人質疑中國官方不會故意掐死自己的經濟活力，但筆者要提示的是，如果來自西方迫壓人民幣升值的壓力仍強大的話，那麼中國官方就會不惜打壓內需市場，以換取人民幣自主權的尊嚴，兩者之間的輕重，其實不是用正常的經濟學原理在運作，而是根據政治需求在調整可用籌碼。中國人民銀行從1月12日無預警的調升存款準備率2碼開始，到下周就累積了3次調升存準率2碼的緊縮貨幣動作，在這過程中國大陸的PMI指數連續14個月上升，連帶把美國ISM製造業指數也推到60的新高位置，除了失業率仍居高不下之外，就連美國的新屋銷售數據也開始「穩健復甦」，顯然多數的經濟數據是往正面發展。可是問題來了，正因為擔心過早結束寬鬆貨幣環境而扼殺了經濟復甦的嫩芽，所以美、中、台三地央行對於升息這件事都相當的謹慎，導致市場階段性的焦點都擺在升值上面。
#@1@#問題是，正在重砲打房的中國大陸，怎麼可能在這個節骨眼上，順從美國的意思讓人民幣明顯升值──因為升值的人民幣會抵銷掉打房的力道。所以既然「不升值」，那當然就是「升息」，可是又不能真的「升息」而扼殺復甦嫩芽，因此調升存準率就成為現階段的選擇。解釋了這麼多，只不過再一次重申筆者「人民幣今年不容易升值」的立場，但是從中國大陸官方一連串的踩煞車政策可清楚的知道，投資界對於2010年中國大陸經濟的樂觀展望與官方的舉動有著明顯的落差，這也是為何上周筆者要拿中概收成股的潤泰全(2915)這檔指標股當例子，避免在上海世博會開幕的利多實現之際，情緒性的搶進，成為短線套牢一族。所以很自然的，1月12日人行無預警的調升存款準備率2碼的警訊，就象徵了股市的資金行情結束，因此台股在1月19日出現的8395高點就是3955低點起漲以來的初升段的終點，意味著「無基之彈」的資金行情結束，台股進入到第2波整理的abc修正。由於8190高點正好回測8395高點起跌時的2千億元大量套牢區頸線反壓；且滿足8395高點跌至7080低點的0.819黃金分割率的反彈測量區，因此當4月19日帶量長黑K跳空跌破7080低點以來的上升趨勢線支撐之後，b波的反彈應已宣告結束，行情進入到c波拉回修正(圖1)。從4月28日的再次跳空下跌開始，拋盤趁著首季財報的利多而拔檔，連續3天的價跌量增；如果再往前推，自4月19日的8090~8042點空方缺口開始，便可發現多頭近期兩次挑戰8190高點失敗，籌碼供給多於需求的警訊明顯呈現在K線圖上；直到5月3日出現量縮價跌破8千點的套牢K線、且回補4月21日的7947~7923點多方缺口，表短多已警覺不對勁，因而買盤縮手觀望，此暗示著若8021點失守太久的話，將成為頸線反壓。如此一來，未來觀察的重點則擺在4月19日的7845低點會不會跌破；若破，且將來反彈無法創新高的話，那麼C-3波回檔的機率就大大增加。不過先前提示過，多頭還有複雜波整理的機會，因此也不需要把C波修正看得太過恐慌，畢竟景氣復甦的主升段業績行情在後，市場大戶的心理狀態是處在等待低接的機會到來的階段。5月的上海世博會題材已經利多出盡，在5月結束之前因應大股東繳稅申讓的賣壓，配合國安基金的退場將持續壓抑台股的上檔空間；但是撐過了中旬之後，520的總統就職周年行情就可在第5次江陳會題材下發酵。所以江陳會當中的兩岸的生醫聯盟是重點，尤其中國大陸的生醫振興計畫在8月可完成制定工作，然後納入「十二五」規劃，成為核心戰略的新興產業之一。
#@1@#由於二次世界大戰之後的嬰兒潮逐漸邁入退休年齡，人口結構的改變，使得生醫族群必然會成為繼「食衣住行」等基本維持生活的投資邏輯，逐漸轉換到醫療保健，尤其是「預防重於治療」的新觀念，未來台灣新藥及高階醫材廠商，只要獲得歐美臨床試驗資格，就有機會直接進入大陸百億元的醫藥市場，只不過生醫族群的投資方式要有點耐心布局(圖2)。由於520檔期的房市推案量高達1500億元，突破329檔期的近10年第2大推案量記錄，因此聊一點「高房價、惹民怨」的想法。觀察歷年來的金融風暴，至少筆者印象較深的就有1990年的日本、1997年的香港與2007年的美國等3次房地產泡沫，而這次中國大陸打房手段之重，號稱為近10年來之最，由此可知，房市出現泡沫大修正的頻率雖然不像股市那樣的頻繁，但是只要一出現，其休養生息的時間絕對比金融體系所造成的經濟衰退還要久很多，所以就筆者個人的研究心得來看，其實建商比金融業更該納入特許行業，如此政府才真正具有管理能力；而且也要比照金融業的官股行庫一樣，建築業也該有個真正具有制定房價的指標性官股建商，才不致於讓房價「任意」的想漲就漲。當然除了這樣還不夠，因為全世界大概只有房屋這商品是消費者在購買之前，無法「隨意」從目錄上「任君挑選」自己喜歡的「位置」與「價格」；尤其是價格部分，不僅不透明，而且過年過節也從來沒看過有「周年慶」或「清倉大拍賣」等折扣戰，只見「錯過XX重劃區的飆漲行情，這次你千萬不能再錯過」這種促銷廣告詞。講坦白的，如果說股市的主力作手應該被證券交易法的「內線交易」與「價格操控」等法規給限制的話，那麼對於人類食衣住行之一的「住的需求」怎麼就不見政府把那個操控房價的主力作手給移送法辦？！光靠增加土地供給、加速公共交通建設、增加平價住宅、低利率貸款政策等措施其實還不足以解決問題，因為薪資10年不漲若無法改善的話，就算是提供再多的優惠方案，也不過是淪為有錢人的另個標榜財富的平台而已。
#@1@#成立於2003年6月的穎台科技於2006年12月正式量產營收比重占9成、應用於液晶電視的背光模組內的微結構擴散板，在光學材料、押出與超精密加工等專業領域，快速成長，除晉身成為全球前三大擴散板廠商之一外，更有機會挑戰日本住友化成的產業龍頭地位。2007年8月正式量產用於消費性電子產品的IMD產品，因其成品有膜保護，與IMR熱轉印後膜剝離相比，成品較不易磨損，且也可應用在不規則表面，為另個成長動能。因陸續以核心技術與堅強研發能力所自製的多項產品，於2009年8月正式掛牌上市，短短1個月時間便衝上249元高價。穎台企圖建構成為一個經由自身設計研發，而能獨立生產製造光學材料零組件，以協助相關業者毋須仰賴進口材料零組件的廠商，2009年12月因應產能需求，增設第9條擴散板押出機生產線，截至2010年1月共計取得台灣專利12項、美國專利7項、日本專利1項、韓國專利1項及中國大陸專利8項，成為國內第一大擴散板生產商。此外致力開發的具有高附加價值之增加微結構擴散板，新產品因減少了光學膜及燈源的使用，而有助於成本的降低，因而廣受面板廠的歡迎，使得客戶群除了友達(2409)、新奇美(3481)、華映(2475)、SHARP、FUNAI之外，更打入三星與LGD的供應鏈，2009年營收YOY+87.6％，毛利率38.75％，稅後EPS達8.47元。目前9條擴散板產線稼動率滿載，3月新增一條擴散板產線，使得2010年3月營收MOM+18.4％，首季QOQ+6.19％，因ASP上揚、毛利率從40.05％上升至41.24％，稅後營益率23.07％，單季EPS達2.82元。另首季現增14億元用於新增4條擴散板產線、1條導光板產線及1條膜內印刷片(IMF)產線，預計下半年量產，2010年營收可望從2009年的30.45億元成長至49億元，YOY+60.91％，全年稅後EPS約15元，2009年股息3.7元、股利3元。4月20日法說會後的拉回，主要是反映擴散板用於直下式背光模組，目前主要是用於LCD TV，由於LED TV的滲透率展望提高至35％，由三星帶動的側光式導光板需求異常強勁，甚至嚴重缺貨，因此原先預定3月安裝的導光板產線的進度延後至第2季，目前僅有實驗線，且產品尚待客戶認證，使得股價出現不如預期的小幅拉回，所幸穎台表示若LED TV滲透率急速成長，不排除將擴散板生產線改做導光板，如此一來進度將會縮短許多，所以就上揚中的季線支撐落在215~220元之間來看，以5月4日的227元收盤價而言，下檔風險有限，短線操作者可追蹤穎台導光板產線的進度情況，波段者可逢低布局第3季的面板相關旺季。
