啟碁今年多項產品成長動能強，營收、獲利可望表現優異，法人看好，推薦買進；台揚長期營運則將受惠於Mobile PA及RRH需求增溫而持續成長，法人投資建議為逢低買進。啟碁(6285)今(2010)年營運展望佳，既有產品線LNB(低雜訊降頻)、Satellite Radio(衛星廣播)、天線等都有不錯的成長動能，加上新產品Android手機帶動，今年業績、獲利看俏。法人表示，Android手機從5月底開始出貨，法人估全年出貨量約20~30萬支，營收將較去（2009）年倍增，為營運跳升的主要動能。此外，Satellite Radio出貨攀升，法人表示，除了市場需求隨經濟景氣復甦而回溫，同業不再替客戶代工，啟碁成為該客戶唯一供應商，也是業績向上衝的原因。受惠於新產品效益，天線、網通、數位家庭等產品業績成長，也推升營收向上。法人表示，在多項產品業績成長下，啟碁今年營收可望出現堆疊性的增加，是今年網通股中獲利較被看好的公司，啟碁今年第1季EPS 1.16元，估計今年第2季EPS 1.6~1.7元，估上半年EPS 2.7~2.8元，估算啟碁全年EPS上看6元，以目前股價於62、63元來看，本益比僅10倍，法人投資建議推薦買進。啟碁 新產品帶動業績啟碁成立於1996年12月，為緯創集團旗下成員之一，主要產品包括衛星電視通訊設備(Low Noise Block Outdoor unit)、衛星廣播產品、移動通訊(GSM、3G手機及CDMA話機)、無線區域網路(WLAN)與NB內建天線(Embedded antenna)等4大產品線，公司在衛星電視通訊設備方面為北美第一大衛星電視Direct TV之LNB / ODU主要供應商，在衛星廣播產品方面，為北美最大衛星廣播業者SIRIUS-XM之主要供應商。展望下半年，法人表示在Radio部份，，啟碁將有新產品業績發酵，Sirius-XM合併後，原XM代工夥伴屬OEM性質在新產品開發速度過慢，因此訂單從去(2009)年第4季起逐漸移轉至啟碁，使得啟碁Radio 產品線上半年較去年同期高達133％的增幅，目前啟碁已為Sirius-XM 最大代工伙伴，供應比重將近90％。而Sirius-XM於5月17日調高全年財測，將全年新增用戶數上修至75萬，上修幅度高達50％，啟碁下半年將推出3 款新model，預期在新產品發酵下，將帶動營收持續走高。在天線部分，啟碁今年第1季在LDS 天線主要出貨給台系智慧型手機品牌廠，供應比重達90％，第2季則新增一美系智慧型手機品牌廠，供應比重為30％，而由於天線為啟碁的核心競爭力，因此在LDS 產品開發上其收訊品質優於Molex 等競爭對手，因此下半年有機會再新增一歐系智慧型手機客戶，而LDS 天線具體積輕薄等優點，智慧型手機大廠已漸漸採取此種天線技術，啟碁目前客戶在智慧型手機市場的合計市占率達25％，未來新客戶加入後，比率將再走高。手機部分，啟碁替中國資訊品牌廠代工的Android 手機於5月17日上市即熱賣，以目前訂單能見度來看，達到原預估的30 萬隻目標可能性極大，而且後續尚有上修空間。在網通部分，Intel 自解除CPU與WLAN綑綁銷售策略後，NB ODM 廠在Wifi 晶片選擇上擁有自主權，而啟碁自第2季開始已替母公司緯創開始代工Wifi模組，隨著Wifi模組出貨量的放大，網通產品營收將續強。台揚 營收毛利率皆走揚台揚(2314)為國內高頻微波設備製造商，產品組合包含LNB、VSAT、Microwave Radio、Mobile 產品(PA、RRH)、RFID 等。2006~2008年以LNB及Microwave Radio為營收主要來源，但Microwave Radio受到主要客戶Siemens與Nokia整併影響，舊產品出貨量逐年下滑且新產品接替不及，Microwave Radio占營收比重逐年下降。而隨著無線通訊設備市場需求增溫，且中國3G執照發放後，中國3大電信業者大量鋪設3G網路基礎建設，Mobile營收自2008年起逐年顯著成長，為台揚營收成長動能主要來源，預估Mobile產品佔2010年營收達5成左右水準。法人表示，今年台揚受惠於Mobile PA 及RRH 出貨顯著上升，帶領整體營收重返成長趨勢，預估合併營收89.37 億元，較去年成長40.12％。獲利能力方面，受惠於營運規模提升且RRH 毛利率逐步改善，預估今年毛利率由去年的17.22％小幅上升至18.23％。營業費用方面，受到併購TelASIC 研發團隊影響，預估今年營業費用由去年的12.21 億元成長至14.39 億元。整體而言，營收、毛利率同步走揚，但因營業費用上升，預估今年稅後小賺1.72 億元，轉虧為盈，以股本41.30億元計算，EPS 0.42元法人表示，雖然台揚因營業費用及股本過於龐大，今年稅後獲利難以大幅走揚，估算EPS 僅0.42元；但考量LNB客戶將於今年第3季大幅拉貨，具備短期營運動能，而且長期營運將受惠於Mobile PA及RRH需求增溫而持續成長，建議逢低買進、區間操作。
