央行雖然出手干預，但是新台幣升值趨勢已形成，盤中已經見到突破31元的價位，分析師認為，新台幣升值對台股將帶來資金動能，台股明年上看萬點可期。台股和新台幣的走勢密切相關，觀察過去10年台股以及新台幣的走勢可以發現，當新台幣升值時，台股指數大多數都是漲升的，主要是因為新台幣升值的趨勢一旦形成，國際資金源源流入台股，往往造成台股有極大的資金行情。而當新台幣升值突破31元兌1美元的價位時，台股指數則已站上萬點，或離萬點不遠。這次新台幣不斷走升，央行雖然屢屢進場干預阻升，但是新台幣在盤中已經見到突破了31元的關卡，創下25個月以來的新高，由於新台幣升值的趨勢仍未停歇，資金行情仍源源滾滾，從資金的角度來看，台股後勢仍有大行情，法人看好台股短線縱有回檔休息，接下來行情仍然看漲，甚至不排除明(2011)年會再見到萬點的大行情。歷史經驗 股匯市升貶連動分析過去10年新台幣與台股走勢的關連性，可以看出新台幣與台股的走勢呈現密切正相關，特別是在2000年時，當時新台幣在3個月內勁揚9.05角，2000年4月最高點達30.5元兌1美元，當年台股指數最高衝到10393點，再度寫下萬點傳奇；另外，在2008年3月，在台美利差持續擴大下，新台幣勁揚，兌美元面臨30元關卡保衛戰，新台幣兌美元的匯價升破30元，達29.95元兌1美元，之後2個月台股即一路衝高，突破9000點，而這一波新台幣是由2007年6月開始升值，台股也在2007年的7月26日見到9807點，於10月29日見到9859點，距離萬點均只有咫尺之遙。而當新台幣貶值時，台股通常也會一路下挫，顯示資金是台股的重要支撐，當新台幣貶值，資金流出台灣，外資回流，台股便常因此一蹶不振，當新台幣貶值到35元兌1美元時，台股指數常常跌落至3000多點、4000點的位置，例如在2001年10月時，2002年10月底，以及2009年3月，當時新台幣都貶破35元關卡，台股指數也都在谷底水準。這一次新台幣也是在外資資金大量流入下，從今(2010)年6月以來一路揚升，雖然央行一直不斷買匯阻升，但是新台幣仍然一路上升，最近在盤中已數度突破31元關卡，由於市場資金仍有濃厚的預期心理，預料這一波新台幣升值潮應還會持續，由此判斷台股行情還沒有走完，在市場資金滾滾不斷下，提供了台股指數最佳的支撐，資金行情成為台股最大的推手。新台幣落後補升 還有空間台新主流基金經理人郭建成指出，這一波以來，日圓升值的幅度高過新台幣大約30％，新台幣是落後補升，這一波新台幣從9月以來升值的速度變得比較快，觀察外資同時間在台股買超的狀態，還算是滿一致的，新台幣因為升值幅度落後其它亞幣，形成新台幣的升值落後。寶來投信副投資長暨寶來2001基金經理人劉興唐副總經理表示，與競爭對手國的貨幣升值幅度相較，新台幣升值的幅度比較小，狙擊的資金會緊盯著新台幣漲幅落後的情況，使得新台幣會有趨升的壓力，而因為我們出口競爭力下滑的幅度不大，因此央行這次不必像過去守得那麼緊，新台幣會呈現一個緩升的格局，對整體股市資金水位是有利的。劉興唐指出，這一波新興市場貨幣升值是金融海嘯結束後的景氣復甦，資金源源不斷地流入新興市場，是新興市場國家內需市場復甦成長最強的一次，由於這些國家中產階級人口非常多，對中低階產品的需求相當大，他們本身很多是製造中低階產品出口的國家，如中國、東協、台灣、南韓、印度。這一波其實歐美國家景氣復甦不明顯，如果去除掉政府的干預，歐美國家的內需力道是衰退的，但是新興市場國家的成長力道卻很強，資金流入的效果非常大，這是長線的趨勢，而新台幣因為漲勢落後，未來走勢易漲難跌。至於新台幣升值，對產業面的影響，郭建成認為，對資產股有利，如果新台幣持續走高，漲破30.5元的話，甚至資產股還會再漲一波。另外，對營建股、金融股，特別是壽險股，對資產多的族群是正面的，在新莊副都心或南港擁有土地的廠商，都是利多。另外，對大宗物資業，如食品類股，內需型的，原料從國外進來的，或多或少都會有些正面的效應。 劉興唐也相當看好內需消費族群，他看好營建股、資產股及金融股，觀光類股更是極為看好的族群，在陸客自來台的利多激勵下，如果房價漲升1倍，對觀光類股EPS的挹注可能會漲10倍，對個別族群要看利多實質對股價是否已完全反映，而觀光類股在陸客自由行還未實行下，利多效應還未完全反映，未來還有漲勢可期。而資產股在新台幣升值的環境下，會有一波行情。資金動能強 類股百花齊放另外，日圓升值的幅度大於新台幣，劉興唐認為的確會有轉單效應，有些日商因為日本人工、材料成本貴，是有可能因此轉單到台灣，對台灣廠商有利，例如被動元件、數位相機、PCB等產業。不過，劉興唐也提醒，影響股價最大的因素並不是匯兌或轉單的問題，主要還是基期的問題，例如被動元件基期已相當高，產業景氣已經見到頭部，轉單效應只是減緩其景氣回落的速度，在擇股上還是要判別各個不同產業的狀況。至於智慧型手機所用的PCB，如軟板、覆晶基板、IC載板，及數位相機的組裝、機殼等產業，劉興唐表示看好未來的趨勢。劉興唐表示，相當看好蘋果(Apple) iPad所帶起的觸控風潮，包括宏碁(Acer)、惠普(HP)等品牌廠也都要生產類似iPad產品，對觸控面板的需求很大，觸控面板股近期的漲升只是主升段的第一段，第4季應仍有表現的空間，明年成長性都相當看好，若有拉回均是找買點。針對新台幣升值可能對部分電子產業會造成匯損問題，郭建成指出，會受到影響的主要是電子組裝廠商，因為他們的毛利都很低，但是因為廠商都已做到「自然」避險，就是其應收跟應付都盡量以美元報價為主，這些公司股價也都比較低、本益比也都小於10倍，他們是在反映他們產業上的問題，因此新台幣升值的議題對他們股價不會有太大的衝擊。反而要看新台幣升值帶來的資金動能，由於台股明年基本面非常好，各類股會是百花齊放。
