美國國債突破13兆美元大關，政府在刺激經濟成長上將祭出哪些對策？投資者又該如何面對美國市場才能穩賺獲利？微軟在22日宣布將進行2年來首次調高季度股利，每股股利由0.13美元增加到0.16美元，看似美國企業的復甦態勢明顯，但是美國政府沉重的債務負擔卻是不爭的事實。對於投資人來說，在混沌不明的趨勢下，投資美國市場該留意哪些風險？根據及時追蹤美國收支狀況的網站「美國債務時鐘」(USDebtClock.org)顯示，美國國債已經突破13兆美元大關，對應由於美元兌歐元及其他貨幣此前一直呈疲軟態勢，紐約匯市周一美元兌歐元尾盤溫和反彈，投資者認為美國聯邦準備系統(Fed)很快將實施新一輪資產購買計畫以刺激經濟增長。據消息指出，根據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)9月27日報導，Fed官員正在考慮一旦重啟長期美國國債購買計畫將採取的新策略，也考慮其他可選辦法，而不是像2009年那樣宣布有具體限度的大規模國債購買計畫。經濟成長依然疲軟眼看著美國股市走高，儘管消費者信心指數和里士滿聯邦儲備銀行製造業數據下降，但投資者認為經濟疲軟意味著Fed進一步推出刺激措施的可能性增大。若觀察美國聯準會所公佈的各區域製造業指數以及ISM製造業指數，可以明顯發現各指數於今(2010)年第2季之後呈現走緩跡象；顯示在基期效應以及庫存回補效應相繼減弱、以及後續財政刺激效果遞減下，整體復甦動能已見趨緩。但是不論是住房、消費者信心和里士滿聯儲製造業數據均顯示經濟成長依然疲軟，不過投資者認為令人失望的經濟數據預示著，Fed可能會冒著引發通貨膨脹的風險，進一步採取措施刺激經濟成長。9月28日的市況也反映出，隨著股市即將交出自1939年以來最漂亮的一張9月份成績單，月底和季末的投資組合調整也引發了相關買盤。保德信金融集團(Prudential Financial)市場策略師Quincy Krosby表示，趨勢的確非常重要，但要確保持續走高，需要成交量的支持。Krosby稱，共和黨(Republicans)將在國會大選中取得良好結果的可能性不斷增加，這可能成為股市走高的一個推動因素，但市場能否突破近期波動區間的關鍵還是要看美國就業狀況是否改善。短期內寬鬆政策不會變但在當前環境中，在很多經濟體擺脫全球金融危機依舊困難的情況下，儘管經濟趨緩，房市與失業率的問題也未改變，但由於美國聯準會短期內不會輕易改變其低利率及量化寬鬆基調，加上信用市場出現改善，這對於企業獲利的回春相當有幫助。根據聯準會的統計資料顯示，美國金融業信用借貸已回復寬鬆態勢，促使企業在資金調度上較為容易，不必再為現金管理及去槓桿化操作所苦，有助於財務體質的強化及後續業務的發展。德勝安聯投信協理陳柏基表示，展望美國股市，他認為若從經濟成長性、企業獲利能力、股市評價及資金動能等面向來看，雖然第3季谷底反彈，出現很多利空消息，但是後續政策利多的趨勢，美國政府出手有量化寬鬆政策，政府財政政策是主軸點，雖然資金行情有可能產生作用，還是要留意市場4大風險變數：1.歐洲事件是否有比預期來的糟：在美國經濟數據不佳的同時，歐元區的經濟數據卻描繪出了該地區更加光明的前景，但是穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service Inc.)將Anglo Irish Bank Corporation Ltd.優先債券的評級下調三檔，並將該評級保留在負面觀察名單之中，該消息也對歐元構成打擊，一旦評級下調，將加重市場對歐洲銀行業健康狀況及歐元區主權債務相關風險的擔憂。2.歐元區主權債是否未改善，目前邊陲國家還在高檔：葡萄牙債券標售狀況良好，降低市場對歐洲銀行業擔憂，加上美國總統歐巴馬於9月初祭出3500億美元就業復甦計畫激勵美股，歐洲匯市28日午盤，歐元遭遇新一輪拋壓，因市場再度開始擔憂歐元區評級的下調，歐元兌美元一度跌至1.3381美元，但隨後遇支撐反彈，分析師們認為，歐元若跌破1.3380美元，可能觸發止損盤，並進一步下跌。另外，西班牙報紙《Expansion》的一篇文章稱，分析師預計穆迪(Moody's)可能在會在最近下調西班牙的AAA主權信用評級，穆迪是主要評級機構中最後一個對西班牙的評級仍保持最高級的機構。3.貨幣政策的介入是實體力量：只要政策不失誤即可，ING(L)全球機會投資基金經理人衛迪可(Tycho van Wijk)表示，今年政府支出與財政刺激政策將不會間斷，投資主軸聚焦在政府政策支持的相關類股，以金融股較為看好，除了2009年受到政府直接金援至今，歐巴馬政府目前鎖定舒緩失業壓力的相關方案也會間接改善消費金融，改善銀行類股營收獲利。4.10月初的企業財務報情況：就獲利面而言，繼第二季亮眼的財報結果之後，隨著景氣成長力道趨緩，券商已經連續三周(截至8月27日)下修美國企業第3季盈餘預期，也不利美股後續動能，未來需觀察工業生產與消費者信心等數據表現。德盛安聯投信投資長林明生認為，要看美國未來股市變化，區間盤整機會大，但重點還是看10月初的季報而定，要看資金行情是否會延續，畢竟美國政策訊號是運用貨幣政策，美國企業優於預期，美股後市就相對會看俏。雖然目前美國經濟數據不盡理想，尤其是就業情況及消費信心偏弱，但鋒裕投資指出，美國私人企業的就業數據持續好轉中，企業獲利轉佳，整體本益比也低於長期平均，企業財務結構及現金流量穩健，長期將有助企業增發股利及促進企業併購、買回庫藏股活動，挑選美股需著重企業基本面展望。向來聚焦於美國的駿利資產管理也認為，從各類股基本面分析，金融股可持續反應政策利多訊息，對投資人來說較具吸引力，尤其是大型的國際性金融機構可獲得來自非美國子行的營收挹注；至於區域性銀行對美國商業不動產市場的曝險比例較大，主要是因其擔任當地的放款機構，如住宅與商用大樓在內的很多商業不動產計畫，此類計畫的穩定將有助於區域性銀行的獲利表現，預估信用正常化將有助於區域性金融機構在2011年的獲利表現。
