受惠十二五規畫草案將汽車業列為扶持產業，將帶動輪胎龐大需求，而其他新興國家，如：印度車市正在起步階段，法人建議留意輪胎業龍頭正新，以及橡膠原料廠南帝行情。中國十二五規劃草案出爐，定調為「國富」及「民富」並重，其中將汽車業列為扶持產業發展，目標在2015年前中國汽車年產銷量將達到2500萬輛。法人認為，台廠切入中國本土車廠供應鏈的機會最大，無論是汽車、零組件及輪胎等族群，未來在中國布局開花結果後，將增添營運成長動能。汽車輪胎類股部分，建議留意布局中國有成之輪胎廠如：正新 （2105）及建大（2106），以及上游橡膠原料廠台橡(2103)、南帝（2108）。此外，新興市場的印度汽車市場成長的力道也不能忽視。業者認為，明(2011)年橡膠產業仍以中國與印度為主要2大市場。由於台系輪胎業者，已在中國建立品質口碑，可望藉此打入其他新興國家市場。目前台系輪胎龍頭正新更已經率先打入印度國民汽車廠車胎供應鏈，逐步擴大印度市場占有率。比照先進國家發展經驗，當人均所得從4000美元增加到6000美元，生活品質提升的狀況下，將可望帶動消費性電子產品以及汽車消費需求。中國目前汽車持有率約每千人40輛，遠低於全球平均值的139輛以及美國的600輛，顯示未來汽車、輪胎市場成長潛力。今(2010)年起中國市場汽車銷售總量，已正式取代美國成為全球第1大汽車市場。市場預估，中國今年新車銷售總量將逾1600萬輛，年增率17.5%，汽車總數將增至9220萬輛。正新前3季EPS4.03元 受惠大陸車市成長，帶動輪胎需求，輪胎龍頭廠正新第3季財報亮麗，持續穩居類股寶座表現最為亮眼，第3季稅後純益達30.64億元，較第2季成長27.99%，每股稅後純益1.49元。累計今年前3季稅後純益83.07億元，每股稅後純益4.03元。法人預估，長期來看，大陸新車胎年需求將達6400萬條，然今年售後維修市場輪胎需求更為龐大，高達1.9億條。由於正新8成以上轎車胎屬於售後維修市場，故放眼輪胎族群中，以正新受惠最深。市場亦傳出，正新旗下自有品牌瑪吉斯(Maxxis)輪胎近期獲無錫賓士汽車大單，為未來業績成長動能注入想像空間。另外，除瑪吉斯外，正新也準備在今、明年推出Presa輪胎品牌，搶攻歐洲與東南亞市場。在原廠胎市場部分，正新除了已拿下印度塔塔(TATA)汽車的原廠車胎之後，在今年也取得印度第2大汽車製造廠Mahindra＆Mahindra的原廠車胎訂單，未來印度市場營收貢獻，也可望逐年增加。另外，在日本市場，今年也有斬獲，正新已打進日本Nissan的全球採購鏈，初期將先供應泰國Nissan汽車廠所需New March新車型的輪胎，並供應北美Nissan備胎。正新重慶與廈門廠擴產為布局中國市場正新已啟動擴產計畫，因應未來中國等地的售後維修輪胎需求。正新準備投入3,000萬美元在重慶及廈門建置客車輻射輪胎(PCR)新廠，預計明(2011)年中開始投產；並且也於福建漳州批地100多公頃。同時，正新日前公告將斥資8億元額度內，購買雲林斗六市內的土地6筆，用於新廠興建計畫。另外，正新亦對廈門正新海燕、越南和泰國生產線，分別投資 4,000~5,000 萬美元；剩餘資本則將用於改善目前設備的生產效率。法人預估，明年正新新增產能可望收成。正新股票在10月15日爆出約3萬456張的成交量，股價衝上73.8元，為前波高點，之後一路下滑至11月6日收68.2元，逼近短線支撐67.9元，法人建議若股價支撐不破，則可逢低布局。法人預估，在第4季進入雪地胎出貨旺季，以及中國車市回溫等因素加持下，正新今年合併營收可望站上900億元，每股盈餘約5.5元~ 6元水準。然而由於近期天然橡膠價格漲勢不斷，帶動合成橡膠價格同步翻揚；在油價走高，塑化、橡膠報價連動上漲的情況，對下游輪胎產業將帶來成本壓力，恐將衝擊其獲利表現。正新將在11月4日召開法人說明會，說明第3季營運，以及第4季展望。今年由於輪胎需求旺盛，助長上游橡膠價格走勢，再加上天然橡膠大漲，連動合成橡膠替代需求，法人認為，橡膠原料廠如：台橡、南帝後勢看俏。11日天然橡膠價格已來到每公噸3.07萬人民幣，新加坡天然橡膠RSS3號10月底報價為每公噸4028美元。由於短期內天然橡膠的產量無法滿足需求，橡膠業者表示，預估明年天然橡膠的價格將會飆高至每公噸5000美元。橡膠業者認為，就長期趨勢來說，橡膠原料價格上揚為既定趨勢，短期內台灣的輪胎業者雖會受原物料價格影響，但未來應可逐漸透過成本轉嫁來減少這部分的衝擊，例如：精簡人事，以及將成本一層一層往下轉嫁至客戶。合成橡膠需求大增 近期中國商品期貨在連日集體飆漲後，出現回檔盤整，但是上海天然橡膠因市場供不應求，價格創4年新高，主要受氣候影響，天然橡膠產量銳減，帶動天然橡膠近一年來價格大漲65%，也使得合成橡膠的替代需求大增，再加上目前油價走高，更助長塑化以及合成膠等上游原料報價上漲動能。受惠橡膠行情急速拉升，台橡10月15日股價衝上58元，創年度新高，在短期獲利了結賣壓出籠，10月29日則進入量縮整理，收55.6元。而南帝股價自10月15日來到21.9元波段高點，進入整理，10月29日來到20.85元，走勢呈現M頭底部。受惠中國廠出貨穩健成長，加上橡膠原料加溫，南帝9月營收亮眼，達3.73億元，較8月成長8.1％，並較去年同期成長8.63％。南帝為合成乳膠相關產品生產廠商，主要生產NBR乳膠(營收占比 56%)或是脫水後之NBR 橡膠 (營收占比 25%)，其他各項加工製品如乳膠板 (營收占比 10%)，TPV 營收占比 6%及其他。南帝的NBR乳膠主要銷往東南亞醫療手套代工廠，占NBR 乳膠出貨9成以上，再銷售給美國醫療器材品牌，由於公司所生產乳膠品質優異，因此美國前3大醫療器材品牌皆有指定代工廠需使用南帝所生產原料。南帝生產之NBR橡膠主要由NBR乳膠脫水乾燥加工而成，因此乳膠和橡膠產量依批次生產不同，可彈性調節，由於NBR橡膠相對傳統 SBR、BR具有良好之耐油性，因此一般主要應用於需要防油之零件，如汽車所使用之油墊圈、引擎零件、油管等，或是冷氣之保溫管、運動器材相關之啞鈴、單車手把等(可防滑及汗水、鹽分侵蝕)。橡膠板則主要應用於鞋子之中底，在競爭激烈下，獲利率穩定卻不高。目前南帝未來最具有發展潛力商品為TPV(熱塑性橡膠)，雖然目前營收占比仍小，但由於其具有橡膠與塑膠共同之優點，有橡膠的彈性又可像塑膠一樣射出成形，沒有污染問題，且具有可回收性，為未來應用層面及發展性較高之產品，目前公司所生產TPV主要應用於汽車零組件上，客戶包括日、韓、美車廠皆採用。南帝兩岸擴產由於中國市場乳膠產品供不應求，南帝將在台灣高雄及大陸鎮江廠擴充產能，分別投資9億元及5.7億元，將兩岸年產能從13.26萬噸增加至20.26萬噸。目前台灣高雄廠年產能8.7萬噸，將再增加5萬噸產能；大陸鎮江廠預計年產能從4.56萬噸提高至6.56噸。其中，鎮江廠預計在1年半後投產，高雄廠則擬2年後量產運作。目前南帝產線可因應市場需求，在乳膠或耐油膠製程之間進行轉換。在天然乳膠報價日益高漲下，乳膠需求面持續看好，加上南帝已獲主要客戶認證，也與競爭者有明顯市場區隔，因此，法人看好南帝後勢發展。南帝第3季營收10.87億元，較去年成長19.58％，較前一季減少-6.29%，稅後純益1.03億元，第3季毛利率達24.01%，較第2季的21.47%成長，每稅稅後盈餘0.3元；南帝累計前季營收33.67億元，較去年同期成長39.06％，稅後純益3.56億元，累計前季每股盈餘1.04元。
