智慧型手機產業成長潛力仍大，相關零組件供應鏈將受惠，法人看好微投影題材的亞光、軟板嘉聯益及被動元件股國巨各擁題材，為資金行情下的受惠者。央行死守的30元新台幣匯率防線，上周正式失守，新台幣匯率創下13年來新高，使電子股壓力再起，但是新台幣升值，也吸引熱錢再度流向台股，對大盤行情有正面利多。法人表示，電子股匯損問題其實之前已經先行反映，而且部分產業前景佳的電子股，毛利較高者，其強勁的基本面可抵銷受到匯率衝擊的利空，建議投資人尋找產業前景仍佳的族群布局。目前法人相當看好智慧型手機仍將是明(2011)年的明星族群，有機會成為季底作帳行情的標的。新台幣兌美元出現2字頭，也造成台股波動，衝擊電子業毛利率疑慮再起，資金轉向傳產族群，不過，法人指出，美國二次量化寬鬆政策(QE2)宣布實施後，和可能推出QE3的聲浪，已在第3季推升亞幣上揚，電子產業當時已經歷過一大波升值挑戰。然而，由第3季的財報顯示，電子業的匯損情況並未如想像中嚴重，部分電子廠商甚至出現匯兌收益，顯示出口廠商面對匯率波動下的避險操作愈來愈得心應手。外資布局權值電子股法人表示，美國的QE2造成熱錢流竄，包括索羅斯、葛洛斯等國際炒家都集結流向亞洲，因為看好亞洲地區的基本面，造成亞洲貨幣升值，雖然市場認為升值不利於電子股，但是觀察部分電子權值股如台積電(2330)、日月光(2311)股價都創下近3年的新高，顯然外資熱錢的布局買盤更勝過升值匯損的衝擊。法人指出，投資人不需要過度受到匯率波動的影響，部分電子股其產業前景仍佳，毛利較高，不怕匯率升值的問題，電子股還是要回歸基本面操作。法人表示， 投資人宜觀察歐美需求是否強勁，歐美聖誕節與中國農曆年訂單需求增加將會推升部分電子股營收、獲利。法人表示，新台幣升值，並不會影響產業的基本面，看好的電子股仍集中在智慧型手機、蘋果相關族群、平板電腦，以及遊戲機產業。法人指出，目前智慧型手機市場占整體手機市場比重為19.3％，而中國地區也僅有14％，離飽和尚遠。Gartner預估智慧型手機出貨量將在一年內(2010~2011)大幅度成長54％至4.13億支，而整體手機市場只會成長15％，因此2011年應以智慧型手機相關概念股為布局的重點。寶來投信副投資長暨寶來2001基金經理人劉興唐副總經理表示，科技股中仍相當看好智慧型手機明年的成長性，預估明年仍將有2、3倍的成長，後(2012)年還將繼續成長，明年的題材將為中低階手機均將轉為智慧型手機，因此想像空間很大。因此，相關的零組件、觸控面板、品牌廠、軟板、功率放大器、觸控IC、驅動IC及銅箔基板廠等，都將受惠，具基本面題材。iPhone 5傳內建微投影 亞光利多蘋果(Apple)推出的iPhone 4在全球大熱賣，市場密切觀察下一代的iPhone 5將會進行哪些功能的升級，將成為產業趨勢的指標，由於外電傳出iPhone 5可能會內建微投影功能，而微投影大廠Microvision則被點名為供應商，此一訊息，激勵Microvision股價大漲，而由於亞光(3019)為Microvision的合作夥伴，因此Microvision股價大漲，亦激勵亞光股價走揚。法人表示，手機內建微投影功能已不是夢，隨著元件價格、電池容量等問題逐步克服，有機會在2~3年後開始快速滲透，逐步成為主流配備，就如同當初手機照相鏡頭推出時，曾經受到市場的批評，但是至今僅6~7年，手機照相鏡頭就已經成為標準配備。而iPhone 5若真的將微投影功能納入為標準配備，則將掀起其他品牌智慧型手機的跟進，未來微投影商機龐大。法人表示，微投影技術可望複製數位相機成為手機標準配備時大漲的戲碼，相關個股將具有極大的想像空間，亞光商機龐大。亞光自結11月合併營收約22.4億元，較10月小幅減少5％，儘管聖誕旺季出貨高峰已過，營收仍維持高檔。亞光累計今年1~11月合併營收224.9億元，較去(2009)年同期成長9％。研調機構的研究報告預估，2014年全球微型投影市場銷售額將達60.81億美元，2009~2014年的年複合成長率達到120.56％，而嵌入式微投影機銷售量也將達到1809萬台，2009~2014年的年複合成長率更高達203.72％。亞光積極布局微投影市場，並正式跨入DLP LED光源與雷射光源投影技術，成為全球目前唯一一家擁有2種微投影技術的光學業者，法人認為，不論最終哪一種技術勝出，亞光都會是受惠者，微投影產品可望成為亞光今年營運成長的重要動力來源。法人指出，亞光持續投入微型投影技術的發展，積極與國際大廠合作開發，掌握主流技術，並獲得手機與數位相機等客戶採用。展望明年，在諸多應用逐漸蓬勃之際，亞光將搶得先機，業績可望隨之受惠。軟板需求增 嘉聯益獲利可期受惠於今年智慧型手機大熱賣，軟板廠嘉聯益(6153)今年營運大幅成長，前3季每股稅後盈餘2.35元，年增率達221.92％，法人估今年合併營收有機會上看百億元。雖然新台幣升值，引發市場擔心將影響電子產業的出口競爭力，但是嘉聯益股價表現相對強勁。年底步入手機出貨旺季，根據Prismark資料顯示，在智慧型手機滲透率迅速提升下，已經二度提升2010年全球軟板產值，預估可達82億美元，年成長率21.1％。展望明年，在價格維持穩定下，全球軟板產值約維持10~15％的成長率。另外，看好iPad熱賣，明年蘋果即將再推出iPad2，法人分析，2011年iPad產品年出貨將達1.3倍，搭配包括宏碁(2353)、華碩(2357)、宏達電(2498)、三星(Samsung)等多款平板電腦將於2011年上半年上市，零組件將提前拉貨，有助於軟板業營運淡季不淡。法人指出，軟板需求成長動能來自智慧型手機出貨成長約45％、平板電腦1.65倍、電子書約1倍，搭配單機所需軟板片數提升，估計2011年軟板面積需求約有16~18％的成長。法人表示，台灣在全球軟板市占率約15~20％，日韓則占2至3成。法人表示，無論是智慧型手機或平板電腦均有助於PCB軟板的需求提升，國內最大軟板廠商嘉聯益(6153)營收超過7成5來自相關領域，包括Apple、RIM、Samsung及宏達電都是其主要客戶，四者貢獻嘉聯益營收近5成，嘉聯益將是智慧型手機及平板電腦風潮主要的受益者之一。展望明年，在接單順暢下，嘉聯益除了今年在台灣廠大舉擴充雙面板捲對捲(Roll to Roll)自動化生產線外，明年也計畫在江蘇昆山廠新增一條生產線。初估到下半年為止，兩岸產能將增加50％，有助於拉高明年的營收表現，加上嘉聯益持續調整產品結構，拉高毛利，明年獲利可期。法人預估今年嘉聯益EPS約3.2元，明年營收及獲利均可成長2成以上，明年EPS有機會成長至4~4.5元國巨本益比相對偏低 國巨(2327)是國內第一大被動元件製造商，其主要產品包括：MLCC、晶片電阻、磁性元件、高頻元件等，去年上半年被動元件受到全球不景氣的影響，毛利率及獲利率下滑，成長減緩，但是今年上半年全球景氣恢復，而國際大廠擴廠相對保守，造成被動元件供需有緊俏的現象，但是下半年在被動元件陸續擴產後，供需趨近於平衡。法人表示，Intel推出的新平台Sandy Bridge增加顆粒數近5％，加上LED滲透率持續提升，智慧型手機功能增強，平均顆料數仍成長5~10％，智慧型手機則成長42％帶動下，預估今年MLCC總量仍會成長18.3％；供給方面，目前除了日本Murata及韓國SEMCO分別計畫再擴產10％、20％，其餘被動元件廠大都保持觀望，因此，以目前統計來看，明年MLCC供給成長大約為18％，接近需求的成長，因此，被動元件價格變化可望較為和緩。
#@1@#法人看好明年平板電腦成長性大，將有利於被動元件出貨量及單價上揚。由於蘋果的iPad熱賣，法人估明年iPad出貨約3260萬台，非iPad的平板電腦出貨1470萬台，合計4730萬台，年增213％，成長力道相當驚人，並將超越Netbook的出貨量，成為NB第2大產品，並帶動明年NB出貨達2.5億台，年增25.3％。法人表示，NB往年出貨成長近20％，明年的成長明顯優於往年，對整體被動元件的需求將大幅提升。由於一台平板電腦使用被動元件的顆粒數約1200~1500顆(含MLCC、晶片電阻、電感…等)，與Netbook接近，但是在高階及高容被動元件使用數提高，將使被動元件單價上揚，有利於營收及獲利成長。法人表示，明年第1季受惠於中國農曆年小旺季來臨，加上Sandy Bridge新處理器推出帶動PC需求上揚，可望呈現淡季不淡，第2季及第3季進入旺季，營收將逐漸上揚。法人預估明年全年的表現，被動元件在今年新產能逐漸開出下，明年緊俏狀況將獲改善，但在Intel新平台、USB 3.0、智慧型手機、LED照明、數位電視等產業成長下，預估明年國巨營收可望成長11％，達307億元，毛利率將因被動元件價格鬆動，由今年第2季的高峰30%下降至明年的27.9％，預估EPS達2.14元，年增8％。法人表示，國巨為被動元件股中本益比相對偏低的個股，建議可以伺機介入。
