新台幣兌美元近期升值幅度遠大於鄰近國家，造成外銷業者極大壓力，市場研究專家認為，新台幣漲幅已達滿足點。新台幣為近期亞洲經濟區域中升值最為猛烈的貨幣，相較於鄰近國家的韓元與日圓，新台幣自去(2010)年第4季開始升值，尤其在今(2011)年1月這一波升值更是急升走勢，壓得外銷廠商難以喘息，1月以來，新台幣兌美元升破30元整數關卡，急升7.63角，升幅達2.51％，相較於同時期韓元升幅0.71％、日圓回貶2.32％，新台幣明顯升過頭！新台幣近期是否還會持續狂升？群益證券研究部主管陳志豪認為，新台幣短期升幅已達滿足點，預料熱錢後續將轉往其他亞洲地區尋找狙擊目標，屆時以出口為主的廠商與央行總裁彭淮南將可望稍喘口氣。新台幣短線升幅達滿足點陳志豪強調，國際炒匯熱錢的特性就是短線進出，達到目標之後就撤出，再轉往其他國家貨幣，以升幅觀察，近期新台幣急升走勢已大幅超越其他國家(見附圖)，加以比較後，可以斷定新台幣升幅已達短期滿足點，後續升值幅度有限，而這些熱錢在新台幣匯率已炒高，後續獲利空間不多下，會轉往周邊亞洲國家持續炒匯，由於日圓去年已狂升過一波，相較之下，韓元後續升值空間比較大。除了升幅達滿足點外，陳志豪表示，從新台幣外匯成交量觀察，近期量能有逐漸下滑的趨勢，也意味著國際熱錢進來台灣的力度逐步衰退，新台幣外匯市場應該很快就回復正常軌道，急升走勢可望終結！新台幣需求量為影響新台幣匯率走勢的關鍵，因此，由於農曆年節新台幣需求量大，家家戶戶都需要包紅包或是採買年貨，使得新台幣需求提升，國際熱錢選在農曆年前強行炒高新台幣匯率也是利用此利基點。而通常5~7月為新台幣需求量較少的月份，主要因為電子外銷業者面臨淡季，營收衰退，手中美元換為新台幣的需求量減少，因此，預估農曆年後隨著新台幣需求下滑，以外銷為導向的業者可望否極泰來，如此一來，匯兌損失對第1季財報影響程度有限，外銷個股在去年第4季時即已利空出盡。另外，潤成控股向AIG集團買下南山人壽，若金管會與投審會審議過關，則潤成將支出21.6億美元，潤成已向合庫為主的銀行團申請聯貸，聯貸金額達10.8億美元，折合新台幣約320億元，而該項聯貸案由銀行團出借新台幣，潤成再換成美元匯出，預料將有至少10.8億美元的匯兌需求，企業對美元的需求將可望減輕央行打炒匯的重擔。據了解，外資投資國內市場公債於1月份到期，原以為高達300億元的到期款能匯出國內，讓新台幣能順勢降溫，但由於台股後續看漲，多數資金選擇續留台灣，並轉進大型權值股，卻也加重新台幣升值壓力。出口商不怕緩升就怕急升出口廠商去年營收表現即受到新台幣升值衝擊，新台幣匯率第3季時由32.225元兌1美元升值至32.102元，小升1.23角，因此外銷業者第3季財報受匯損幅度尚屬輕微，而受創最深的則是第4季財報，新台幣再度攀升至30.368元，升幅達1.734元，而1月以來的急升走勢更讓出口商叫苦連天，業者表示，新台幣急升讓業者根本來不及應對、避險，不怕緩升，就怕急升殺得措手不及，必須拋匯。而新台幣突破30元大關後，急升走勢告終，則第1季升值幅度有機會較去年第4季收斂，如此一來，廠商匯損最嚴重時期已度過。半導體龍頭廠台積電(2330)估算，新台幣每升值1％，影響該公司毛利率0.1％，而聯電(2303)則影響毛利0.5％，日月光(2311)為0.2％，愈是下游產業與以美元計算營收比重愈高的廠商，匯損情況愈嚴重。由於第4季與第1季季報規定公布日期為隔年的4月30日，市場人士認為，財報空窗期剛好給了外銷比重高的上市櫃公司避開匯損風暴，預料到4月底去年度財報公布時，匯損利空已屬落後指標，對股價影響幅度相對有限，建議投資人反倒可以選擇受匯損影響，股價已落底的個股做布局。另外，近期台股高檔震盪，資金有轉往跌深電子跡象，之前匯損利空重挫個股後續可望有表現機會。新台幣後續走勢仍持續看升，台灣綜合研究院院長吳再益預估，新台幣未來半年應在29點多元，一路往28元方向逼近，預計下半年將可看到28元多的水位，今年升值幅度在1.5~2.5元區間。往年安全監控廠每年均可賺進一個資本，成為市場上的業績資優生，但在金融風暴後安控市場明顯萎縮，國內安控大廠奇偶(3356)去年業績亦不甚理想，但公司表示，今年將受惠歐美市場的復甦，營運表現可望谷底回升。奇偶看好今年業績回升奇偶12月出貨量減少，單月合併營收為0.91億元，較11月的1.26億元月減27.78％，較前(2009)年同期微幅成長1％，由於歐美耶誕假期減少工作天數使得出貨量減少，加上客戶趕在假期前提前出貨，拉高11月基期也同時拉低12月營運表現。奇偶去年全年合併營收為13.06億元，較前1年的12.59億元年增長3.9％，公司自結去年獲利全年合併稅前淨利為3.6億元，年減23％，稅前EPS 7.5元，雖然合併營收較去年成長，但稅前淨利卻衰退逾2成，公司表示，除了獲利狀況不如預期之外，匯兌損失也是另一影響要素。新台幣第4季升值走勢最為明顯，匯損衝擊由奇偶第4季合併營收便可窺知，公司第4季合併營收為3.36億元，營收僅較上季微幅衰退0.3％，但單季合併稅前淨利只有4700萬元，較第3季大幅衰退達66％，也較前年同期減少60％之多，顯示新台幣的急升走勢對奇偶造成極大的匯損衝擊，第4季營收雖與第3季相當，但淨利卻大幅減少。奇偶表示，由於新台幣升值速度太過劇烈，造成公司嚴重匯損，公司將加強避險策略。由於安控市場集中在已開發國家，因此奇偶外銷比重高達97％，產品主要銷往歐美市場，奇偶認為，今年歐美景氣將持續回升，因此安控業景氣也將回春，強調公司IP安控產品線已經完備，今年營運將可望重回穩定成長。法人認為，奇偶近期股價受新台幣升值影響，股價重挫重回百元附近，而隨著新台幣升值利空衝擊可望逐漸淡化，則股價後續將有彈升空間。雲端起飛 川湖業績看俏川湖(2059)主要生產導軌及鉸鏈產品，應用於伺服器、家用與辦公櫥櫃，其中以伺服器產品比重最高達80％，近年由於研發產品廣受好評，客戶數逐漸拉升，伺服器導軌市占率已攀升至25％，市占率逐年往上拉升，目前排名全球第2，僅次於美國大廠Accuride，客戶包含IBM、HP、DELL以及Sun Micro等伺服器品牌廠。由於雲端運算技術逐漸成熟，預料今年可望有爆發性成長，川湖認為公司將受惠雲端起飛，推升高階產品占營收比重將往上拉升，預估今年毛利率與營運狀況將持續成長。川湖去年第3季營收達7.25億元，創下歷史新高紀錄，而第4季則在匯率影響下拉回。汽車零組件大廠堤維西(1522)營運狀況同樣也受匯損因素干擾，堤維西主攻售後維修市場(AM)，且產品以外銷為主，外銷比重高達9成，其中又以美國市場為重，其次則為歐洲市場，因此，獲利表現也受新台幣匯率波動影響。堤維西受惠中國AM市場但這幾年隨著中國汽車市場的逐年成長，堤維西以轉投資方式直接切入中國車廠供應鏈，堤維西表示，自2009年，中國新車銷量即開始逐漸成長，公司很早就布局大陸，與多家車廠均為合資夥伴關係，如一汽、哈飛等，除了直接切入車廠外，公司也深耕大陸AM市場，並且新增LED路燈產品，跨入LED路燈領域。
