上周五台股收盤，傳來日本遭遇大地震的新聞，筆者初聞以為是前幾日的過期新聞，看到韓股、日經、陸股的急挫，才知道這不是過期新聞，隨著網路上災情新聞愈來愈多，看了電視，被深黑異常海嘯的畫面給震懾住了，人類面對大自然的力量前是多麼的不堪一擊，筆者在此先向受災的日本民眾深深致哀。美股道瓊指數上周經歷大漲124點後，隔日以平盤作收，爾後再現228點的大跌行情，沒有操作美股的台灣投資人，相信也看得心驚膽跳。上周五美國商業部公布1月份銷售金額成長2％至1.178兆美元，存貨同時增加0.9％至1.453兆美元，存貨增加速度稍稍超出預期的0.8％，銷售金額成長幅度超過存貨，使得存貨銷售比從去(2010)年12月的1.25下降至1.23，存貨銷售比的下降代表庫存去化的速度變快，且此存貨銷售比下降是存貨上升中的下降，不是存貨減少的下降，存貨增加代表廠商對未來感到樂觀，願意開始囤積貨物以應付未來的消費需求，其中建材存貨調整季節等因素後增長率為1％，為各個種類存貨(包含食物、衣服等)增長之冠，也反映部分美國房市的復甦；存貨銷售比的下降是經濟趨向復甦的徵兆，此數據公布後加上先前油價的下跌，美股開始呈現緩步上漲的走勢。油價暴衝 或將帶動美國通膨近期美國所公布的銷售(包含零售)金額不斷成長，是經濟的利多消息，但這銷售金額的成長必須是建構在通貨膨脹穩定的環境下，若貨品銷售金額的增加是因為價漲，不代表實質經濟成長。美國實行QE2成功的關鍵在於提高就業率，通貨膨脹率穩定，但美國實行QE2後，各種原物料開始上漲，平緩的油價也在北非、中東動亂的推波助瀾下開始暴衝，油價暴衝對美國聯準會的盤算是個意外，因為美國對於油價的上漲敏感度特高，若油價上漲帶動美國通貨膨脹快速上升，實行QE2就會是個災難，將形成著名經濟學家盧卡斯理性預期理論的停滯性通貨膨脹。政府以增加貨幣供給的方式刺激經濟，若人們對於貨幣供給增加有了預期，貨品價格便會如人們預期地升高，隨後薪水也會隨物價調升，結果增加貨幣供給是造成通貨膨脹，經濟沒有如預期的成長，沒有貨幣供給增加雖使通貨膨脹上升，但失業率應呈相對下降的菲利浦曲線效果。因此若未來繼續出現如上周四初領失業金人數增加超過預期的新聞，美股就會如上周四般地大跌，若失業率持續降低，油價雖持續上升，美國QE2依然是成功的，代表美國經濟實質上是有在成長及復甦的，QE2實行後，油價上升已成趨勢，美國失業率指標的高低對美股影響力將會大增。歐洲債台高築的國家，近期又將募資，震災後日本政府勢必賣出歐洲、美國公債以籌措重建基金，而中國近期連續的加息以收縮市場資金，美國QE2的資金似乎多向原物料靠攏，這些因素使歐洲籌資不確定性顯著提高。投資人下周應對歐洲籌資的不確定性戒慎恐懼，歐洲若籌資不順，市場將有兩種經濟力道影響美股，分別是歐元下跌、美元上漲，使油價下跌，以及歐洲經濟衰退將減少消費，影響美國經濟復甦。歐債風暴 恐將波及美國經濟歐元貶值加上通貨膨脹上升，歐洲真的是內外交迫，推斷歐洲未來貢獻美國銷貨金額必定有限，因此美國只能寄望中國大陸等新興市場，長遠來看，中國房市若泡沫化使其經濟成長趨緩，對美國復甦及世界經濟的影響，將會超出原先預期。最新公布的3月美國消費者信心指數，由2月的77.5大降至68.2，消費者信心明顯受到油價高漲的影響，雖然美國2月銷貨成長，但投資要看未來，油價持續高檔(就算不漲)，由3月美國消費者信心指數觀察，高油價很明顯地會降低美國人的消費意願，進而使3月、4月的消費降溫。單純就技術面來看，美股上周高檔震盪後出現一根228點的長黑，S&P 500 VIX恐慌指數漸升高，投資人應抱持戒慎恐懼的心情來看待下周的操作。
