受到清明假期影響，上周大陸股市只有3個交易日，多頭氣燄銳不可擋，上證指數攻破3000點大關，日K線呈現連3紅，成交量雖未明顯放大，但資金明顯集中在主流題材股上。而中國人民銀行再度宣布升息，上調1年期貸款利率1碼至6.31％，1年期存款利率則從3％調升至3.25％，為今(2011)年以來第2次升息，主因通貨膨脹壓力日益嚴重，中國大陸不得不提早緊縮貨幣市場的流動性，嚴格控制通膨。尤其當前國際情勢中東及北非國家的地緣政治動盪，造成國際原油價格節節攀升，布蘭特原油仍維持每桶120美元以上的價格，日本強震也使得中國大陸短時間內還是仰賴火力發電，原物料及能源價格易漲難跌，推升了相關類股及抗通膨題材的農化類股表現，而升息將有助於銀行提高利差收入。近期公布的中國大陸企業獲利，98％表現明顯較去年優異，製造業持續擴張，給予市場信心，大陸抵擋得住一連串的緊縮性措施，累計一周，上證指數收在3030.1點，上漲63.1點或2.1％，深圳成指收在13036.2點，上漲336.8點或2.6％。在上周各大權值股中，銀行股率先帶領大盤向上攻堅，主要是長期以來被低估的程度是所有類股中最為顯著的。從估值水準來看，銀行股正處於歷史估值的最低水準，整體本益比在10倍左右，市價與淨值比在1.8倍左右；若以今(2011)年的業績計算，則銀行股的本益比和市價與淨值比只有8倍和1.5倍。銀行股本益比偏低而銀行股的歷史平均本益比約為15倍，市價與淨值比約為2.5倍，可見當前估值水準已經嚴重偏低，投資人可逢低長線布局中國大陸四大銀行股，預料在步入升息循環下，有助於類股的獲利表現。受益保障房建設的水泥、建材、價電板塊表現亮眼，尤其水泥股熱得發燙，上周整體類股漲幅達到5.5％，自開春以來，全國水泥市場就已經開始表現出旺季特徵，包括北京、河北等區域龍頭企業已確定上調產品價格，而本月中國大陸水泥市場價格出現大幅上揚，環比前一周漲幅達1.2％。北京、天津、湖南以及浙江和新疆局部地區，每噸分別上調40~100元。水泥股中長線布局其中，新疆南部水泥價格大漲，新疆市場供需緊張局面開始顯現，此投資布局，中長期來看，西部大開發政策將促使西部水泥行業需求旺盛，持續保持高成長及高獲利局面，而東部水泥行業也將因水泥價格上揚而提升獲利超出預期的可能。投資布局上，目前水泥類股整體今年預估本益比仍低於歷史平均的14倍，也低於上證指數平均13~14倍的水準，在基本面及題材面加持下，中長期發展持續看好，建議投資人東西兼顧，西部可參考甘肅祁連山(600720)、新疆天山股份(000877)及寧夏賽馬實業(600449)，東部可參考冀東水泥(000401)、華新水泥(900933)、海螺水泥(600585)。 而另一新題材為迪士尼的建設，上海迪士尼是繼上海世博會之後的另一重大建設項目，直接投資額約245億人民幣，配套項目投資預計為400億人民幣。有研究分析認為，上海政府對整個迪士尼以及上海國際旅遊度假區的投資，將超過1000億人民幣，規模遠超過世博會。迪士尼的建設對於上海本地建築公司以及其他一些擁有土地資源，或與其關聯的上市公司將有所助益。熱錢將湧入 漲勢可期占有未來迪士尼園區和配套設施建設很大比例的上海建築業龍頭上海建工(600170)，以具有承建大量超大規模工程所積累的經驗優勢將成為迪士尼的直接受益者；作為浦東路橋建設主力軍的浦東建設(600284)，去年9月以來已經得標總金額為17.29億人民幣的2個迪士尼配套項目，該兩檔個股周漲幅已分別達4.67％和0.94％，後續表現值得投資人留意。自去年以來，中國政府即不斷祭出緊縮性貨幣措施，到現在，9度調升金融機構存款準備金率、4度升息，其實主要目的在抑制通膨，從近期成效來看，糧食價格及豬肉價格未見新高價位。另外，這2個月來中國重要沿海城市房屋銷售狀況明顯回落，儘管目前仍受到短期國際情勢動盪因素使得原物料及能源價格高漲，但預期CPI數字可望於下半年開始好轉。另外根據歷史經驗可發現，一旦中國宣布升息，步入升息軌道後，往往將吸引更多國際資金進駐，並帶動陸股、港股雙雙走升。整體來看，在企業獲利仍表現良好，銀行股可望做一輪估值修復的上漲，加上目前整體大盤的股價淨值比為2.68，仍低於歷史平均水準的3.5，投資人在布局上仍首重內需的基建水泥及家電，抗通膨題材的農化為輔。
