拉閘限電、通膨、消費者物價指數(CPI)等字眼吸走了上周陸股市場大部分的鎂光燈焦點，在利空消息充斥和跌深後的逢低入市交互拉扯下，上證指數上周經歷了一波上沖下洗的來回震盪，周五尾盤自近期的最低點2832.518點出現後反轉急拉，才讓周K線由黑翻紅，總計5個交易日， 上證指數上漲7.719點，漲幅0.27％，收於2871.869點。能源板塊漲幅領先，除了上周國際原油價格的跌勢暫時止穩之外，該板塊先前一周的跌幅較深也相對帶來較大的反彈空間，但將時間拉長至2周的走勢看來，能源板塊上周的反攻依舊無法收回大部分失地，2周以來跌幅仍在滬深300十大行業指數中遙遙領先。電荒 電企股未全漲不過作為中國大陸煤價指標的秦皇島煤炭價格上周卻刷新了２年半以來的新高，連帶使得上周煤炭股於能源板塊中表現相對亮眼，中國神華(601088)周漲幅1.77％，潞安環能(601699)上漲4.88％，蘭花科創(600123)漲2.62％。受煤炭價揚影響的還包含了公用事業板塊的火電企業，由於中國大陸多地電煤庫存仍處低位，即將接近夏季用電高峰，讓電荒題材近期火熱，電企成為陸股市場中的明星板塊，拉閘限電4個字繼續充斥於大陸各大媒體版面。4月中中國發改委上調了大陸16個省的上網電價，其他地區的電價也處於漲價預期當中，在已面臨國內高通膨的壓力之下仍出台如此政策，可見當今電荒的嚴重程度。不過公用事業板塊在經歷了一個多月以來的多頭後，上周出現漲多後整理格局，電企走勢漲跌互見，長江電力(600900)上周小跌0.85％，大唐國際發電(601991)上漲3.47％，國電電力(600795)則下跌2.64％。電荒效應則影響了高耗電產業的發展，限電或調漲電價都將對水泥等重工業造成負面影響，綜觀水泥業自今(2011)年2月起，因保障房建設預期、業績增長強勁和毛利率提升等因素，一度為市場熱門產業，股價也紛紛樂觀反映，但隨著幾周來大盤指數的大幅下修，水泥板塊也跟著進入下行整理格局，雖然近期處於電荒等不利因素下，但保障房和城鄉建設等利多題材仍未消失，上周多檔水泥股開始出現反轉向上的趨勢，福建水泥(600802)漲4.17％、獅頭股份(600539)漲2.08％、四川馬(000935)漲6.15％近期值得投資人留意的是表現疲軟的汽車板塊，根據工信部於5月11日所發布的報告指出，4月份中國大陸汽車產量和銷量分別為153.53萬輛和155.2萬輛，除了較3月份分別下滑15.98％和15.12％之外，也較去(2010)年同期分別下滑1.85％和0.25％，出現了自前(2009)年2月份以來的首次負增長。雖然中國大陸自前年起成為全球汽車業的產銷冠軍，但隨著去年底汽車購置稅優惠的取消、大城市交通阻塞催化出的限購令，以及油價上調和日本海嘯導致的零件短缺等利空事件的阻礙，使得汽車業進入一片低迷的產銷氛圍當中，自4月份起至上周為止，上證指數累積跌幅僅3.25％，然而可選消費板塊中的上海汽車(600104)、一汽轎車(000800)、福田汽車(600166)和華域汽車(600741)等代表性汽車類股，同期間跌幅分別來到10.34％、14.72％、14.72％和13.62％，在汽車製造業經過多年大幅擴張後的降溫勢頭乍現後，配合產銷數據的回落，處於下行軌道中的汽車類股近期明顯較缺乏樂觀情緒。銀根緊縮 銀行股有壓力經濟數據方面，上周三發布了4月份CPI，數據顯示較去年同期物價上漲5.3％，雖較3月份數據的同比增長5.4％略有回落，但仍連續兩個月衝破了5％的高標水準，宏觀經濟面對於通膨居高不下的窘境始終無法突破，和中國大陸官方年度物價4％的目標愈拉愈遠也讓貨幣市場強力緊縮的氣氛愈顯濃厚。而除了糧食價格已維持連續3個月11％以上的漲幅外，非食品價格也較去年同期拉升2.7％，才讓4月份CPI持續緊繃，上周四(12日)中國人民銀行順勢宣布了將於5月18日繼續上調存準率50個基本點，為今年內的第5次上調，大型金融機構的存準率已來到21％的歷史高位，使得銀行銀根緊縮的困境持續惡化。上周人行也轉向利用央票發行於市場上再贖回了800億人民幣的資金水量，雖然從去年11月至今的8次提高存準率和4次升息紀錄看來，升息較不易打擊股市氣氛，不過，面對人民幣升值預期的熱錢流入，中國人民銀行似乎傾向以提升存準率的方式來回收資金，升息或有可能擴大銀行息差收入，但提升存準率卻讓銀行日漸萎縮的盈利資金更顯匱乏，這對於身為上證指數核心的銀行股來說，勢必帶來一定的壓力。而銀行對於可貸放資金的捉襟見肘，使得企業的資金成本提高，存準率提升也將繼續抽走資金活水，讓近期市場氣氛顯得抑鬱寡歡。
