美元走勢吸引了近期全球市場的焦點，由於希臘債務情況愈演愈烈，債券等級屢遭國際信評機構調降評等，避險資金拉起長期處於下降軌道中的美元，歐元的跌勢扮演了美元指數反轉戲碼的主角，也使得美元計價的商品價格連帶遭殃。自5月5日開始美元指數反轉勢頭起，布蘭特原油當日急挫8.5％後就再也未能站上每桶120美元，CRB商品指數也失守350點的代表性關口，商品市場進入盤整格局，歐美股市的下行整理營造了國際的利空氣氛，中國大陸則持續受縛於緊縮貨幣環境的枷鎖，讓陸股近期跌勢愈陷愈深。旱災 農產股跌勢較輕上周5個交易日上證指數慘澹地連挫5日，創下過去52周以來的最大周跌幅，上周一指數毫不猶豫地跌破市場所認為的2800點防線，至周五已直逼2700點關口，滬深300十大行業指數全盤皆墨，低估值的金融和先前跌深的能源板塊相對有撐，電器和汽車為主的可選消費板塊則領跌大市。上周滬深兩市共計2107檔上市個股中，能逃離大市下跌行情而收漲的僅有80檔，總計5個交易日上證指數跌幅149.797點或5.24％，終場收於2709.622點。水利股漲跌互見但不論市場多空總能根據時空背景而孕育出題材，由於乾旱災情再度席捲中國大陸，連法國、德國等歐洲國家也為之所苦，大西洋沿岸的小麥以及中國大陸的水稻均出現減產預期，日本核災後對中國大陸糧食的需求也持續強烈，使得糧食危機議題再度受到熱炒，帶動農產相關個股能在上周空頭氣氛下相對抗跌，新五豐(600975)周漲幅8.04％，其餘農產相關標的表現也多優於大盤，北大荒(600598)周跌幅1.56％，隆平(000998)周跌幅1.61％，羅牛山(000735)跌1.85％。旱災連帶使得水利概念股隨之起舞，由於長江中下游的湖北、湖南等地災情尤其嚴重，勾起投資人對十二五規劃中水利建設的回憶，成了水利概念股上周能逆勢衝高的動力，其中三峽水利(600116)周漲幅達15.72％，江南水務(601199)則漲6.88％。不過值得一提的是，同樣屬於市場熱點的安徽水利(600502)、錢江水利(600283)等水利相關個股，雖然至上周四也分別保有4.56％和8.61％的累積漲幅，然而至最後交易日卻出現未帶量的大幅下殺行情，而回吐所有漲幅，並且由紅翻黑。電荒 煤炭族群逆勢上揚同樣戲碼也發生於農產板塊中，先前提及的北大荒(600598)、隆平、羅牛山至上周四均屬逆勢中上漲的強勢股，然而上周五同樣遭逢長黑K棒的侵蝕，顯示出投資人對大盤走勢的信心微弱，除了小幅上漲即迅速獲利了結之外，逢低承接的意願也不足，即使有題材加持仍顯得籌碼鬆動。另外，隨著油價回軟，近期太陽能相關族群也明顯露出疲態，除了義大利政府因本身債務問題，對其國內太陽能電價削減補貼而造成國際需求萎縮外，大規模擴產後的太陽能零件及電池庫存過高。根據Wind資訊調查，太陽能電池價格在3個月內下跌了18~20％，太陽能發電的重要元件多晶矽則在單周內下跌了10％，這使得太陽能族群5月份經歷了一波下行震盪走勢，中國大陸最大的多晶矽生產商，於港股掛牌的保利協鑫能源(03800.HK)兩周來大跌28.68％，陸股市場中如向日葵(300111)、東方日升(300118)等太陽能族群同期間也各自下跌了12.36％和7.71％。而能源相關消息還包含近期火熱的煤炭價格，由於電荒效應帶動了電煤價格上漲，煤炭族群上周表現亮眼，國揚新能(600348)上周走揚2.01％，兗州煤業(600188)漲2.56％，冀中能源(000937)漲3.13％，加上中石油(601857)傳出大股東增持的消息而跌後反彈，讓上周能源板塊表現能領先大市。根據5月份中國大陸商務部的糧食價格調查顯示，除了豬肉價格連續三期繼續上漲外，5月中蔬菜價格也開始由跌轉升，主因為旱災所引起的糧食減產，以糧食價格為主要成分的大陸CPI估計5月份有續創新高的可能，使得緊縮貨幣環境的中國大陸近期內無法跳脫流動性不足的窒礙，流動性撐起的股價也隨著資金不斷流出而應聲跌落。恐持續築底加以滬深板IPO、增資案不斷推出吸走市場資金活水，根據彭博平台資料查詢結果顯示，2008、2009兩年陸股增資案僅有354件。然而自去(2010)年起至上周五止，陸股增資案卻多達688件，成長近1倍，也成了這段期間上證指數無法向上突破的主要因素之一。而接下來國際板的面市更讓已顯貧乏的市場資金水位可能被外資企業吸納殆盡，對身處於上證指數核心的銀行股，將持續陷於流動性不足的深淵。上海銀行間同業拆款利率(Shibor)中，各銀行報價的7天期拆借利率上周均突破5％的罕見高位，顯示銀行間的現金籌碼持續吃緊，在大陸官方不願對流動性鬆手前提之下，資金動能的引擎便無法重新啟動，上證指數的築底之路恐怕還有得走了。
