所謂成也電子，敗也電子，這是台股的宿命，尤其電子產業需看全球消費景氣的臉色，牽一髮而動全身。不過，自從兩岸經濟合作架構協議(ECFA)簽訂後，台股走勢出現結構性的改變，儘管電子股仍是大盤多空領頭羊，但影響的力道呈現逐漸衰退的現象。理周投研部以過去電子股與大盤指數數據資料調查發現，目前已滿足大盤與電子指數跌勢，短線要大跌或大漲都不易，挑選強彈突圍股較能穩操勝算。蘋果(Apple)上周公布財報，表現亮麗，供應鏈類股帶頭上攻，指數反彈直逼季線8768點位置，周一(25日)受美國債務協商瀕臨破裂，電子股成為獲利了結的標的，盤中指數一度重挫百點。電子與大盤指數關係式微法人指出，從融資餘額逐步減少至2700餘億元觀察，顯然從前波低點8410點強彈以來，不少散戶投資人已經下車，這一波的反彈大都集中由法人所著墨，因此市場解讀市場籌碼穩定，其實不然，因為現階段法人也分多空不同與投資標的差異的調性，因此區間震盪仍大，上攻無力，下跌也有支撐。法人指出，時序邁入半年報發布期，電子股的疑慮勢必須待第2季淡季的財報訊息消化完後，才會走入基本面的旺季熱潮，因此短線上電子股的走強僅能視為跌深反彈，當然電子股的多空走勢，還是會牽動大盤指數的強弱。理周投研部指出，從加權指數和電子指數關係(見附圖)可看出，兩者正相關程度相當高，從1996年至目前，台股走勢與電子指數有著亦步亦趨的關係，高低點幾乎在同時出現。甚至在1997年亞洲金融風暴後，電子指數率先台股打底，之後更在1999年成為引領台股向上挑戰萬點的主流類股，最高點來到10393點。一直到2007年之前，電子類股一路以來幾乎都是帶動台股指數成長或修正的關鍵類股。但從2008年後，情況有了些微改變，2008年初由於國際原物料價格屢屢創高的背景下，台股自2008年初，至當年反彈高點5月20日的9309點，電子指數漲幅並未如同加權指數一樣亮眼，2008年當年度加權指數由最低點7384點反彈至最高點9309點，反彈高度約為2007年底跌勢的77.77％，但對比電子指數，從最低點279點反彈至最高點352點，反彈高度僅有54.89％。而金融海嘯後，2009年股市起漲以來，從去(2010)下半年，也可發覺電子指數今(2011)年高點僅略過去年初高點，漲幅不如加權指數明顯。電子、金融與非金電三分天下這現象意味著台股在結構性出現了些微的改變，也就是說，電子股雖仍具指標性，但其多空影響大盤走勢的力道有逐步衰退的情形，尤其自ECFA簽訂後更為顯著，多檔傳產類股反而與大盤走勢愈來愈貼近，尤其金融股與中概內需通路成為緊貼大盤指數的主流股。理周投研部表示，可見從2009年起，台股的權值結構已有了相當大的質變，從過去電子類股一枝獨秀的情況，對比2009年後，台灣加權指數實際上已較接近電子、金融、非金電(傳產、中概類股及其他)3大成分類股三分天下的局面。這項改變最主要的因素，是在ECFA宣布和實施後，台股投資人在於兩岸政策影響下，較為偏多看待金融、傳產與中概類股，以至於從去年以來，台股實際上主要是由非電子類股帶動下，挑戰今年第1季高點9220點。另外，統計台股自2006年截至目前，當加權指數呈現大幅拉回時，同時間電子指數的表現，若不計2008年空頭走勢，台股平均跌勢約有8周，平均跌幅則是15.73％；而電子指數平均跌勢周期與跌幅各為7周、18.19％。本波台股從4月高點9099點起跌以來，至波段低點8410點已有12周的時間，電子指數亦來到7周的平均下跌周數，可說是已滿足大盤與電子指數跌勢的時間測幅。因此隨著今年第4季景氣走揚，以及消息面上歐債、美債問題即將獲得解決，都將可望清除國際股市乃至於台股的疑慮，帶動股市於第3季末上攻，因此當前大盤於8600點上下震盪打底時，逢回即是買點，第4季台股將有亮麗走勢。如果按照上述觀點，短線挑股仍應偏重傳產，電子股則應著墨具題材性個股較佳。理周投研部認為，此波強彈碰觸季線反壓非常大，且融資餘額大減後，幾乎短線呈現法人相互較勁的味道，因此資金配置宜1/3電子，2/3在非電子族群，且操作電子股風險性較高，宜小心謹慎。
