國際金價連續走高，再創歷史新天價，每盎司突破1600美元關卡，基金經理人看好歐債問題惡化，及美國可能再實施QE3，將對金價產生推升力道，黃金多頭還未結束。由於美國Fed(聯準會)可能會再採取第3次量化寬鬆政策(QE3)，再加上歐元區債信危機持續惡化，並延燒至義大利與西班牙，美國和歐洲的經濟和政治問題推升資金的避險需求，強化了黃金作為避險性資產的吸引力，國際金價連續10多個交易日頻創新高，每盎司突破1600美元關卡，最高曾創下1610.7美元的歷史天價，並創下21年來最長的連漲紀錄。基金經理人看好中國大陸 、印度對黃金需求龐大，且黃金供給增加極少，今(2011)年下半年仍有機會再創新天價。歐債、美債疑雲 推升漲勢近期歐債風暴愈演愈烈，雖然希臘在7月初國會通過撙節案，獲得120億歐元的紓困貸款，但歐元區的債信危機卻仍持續升溫。接下來市場焦點移到西班牙和義大利，兩國的債務違約交換(CDS)水準升高，而葡萄牙及愛爾蘭的公債信評也先後被穆迪下調至垃圾債等級，衝擊全球股市表現，也牽動全球投資人的神經，使資金避險需求再度提升。此外，美國下半年可能會啟動的QE3，也成為黃金走勢的推動助力。寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，QE3若要啟動，必須同時滿足2個條件，第一為美國經濟疲弱，第二為通縮風險再起。目前美國經濟復甦步伐依然疲軟，而且失業率連續3個月上升，如果經濟持續惡化，以及通貨膨脹進一步放緩，不排除美國有啟動QE3的可能性。方立寬指出，黃金的走勢和美元的強弱呈高度相關，量化寬鬆政策大量在市場上放出美元貨幣供給，使美元走勢疲弱，黃金走勢自然會水漲船高。以去(2010)年8月27日美國聯準會主席柏南克宣布啟動QE2以來，金價大漲了27.89％，下半年若真如市場預期啟動QE3，雖然規模與幅度應不如前兩次之大，但預期仍可為黃金提供漲升的動能，黃金行情下半年可望再創新高。方立寬表示，美國有意增加舉債上限也是推升金價的一大因素，美國不論是否調高舉債上限，對金價短、中、長期均有激勵效果。若不調高舉債上限，美國目前手中幾乎已無刺激經濟成長的工具，美國經濟欲振乏力，美元走勢將偏弱，金價欲小不易；而若調高舉債上限，債務負擔勢將拖累美國中長期經濟體質，對美元長期走勢不利，對金價也是利多。方立寬指出，美元過去均為全球避險工具，但是在歐債危機籠罩下，今年美元指數卻反向貶值近5％，美元走勢偏弱，驅使金價走多。匯豐黃金及礦業基金經理人蕭若梅指出，由於歐債危機持續蔓延，以及美國債務違約風險上升，投資人避險意識升高，是近期黃金價格驟漲的重要原因。由於美國Fed增加美元發行量的措施會導致美元兌其他主要貨幣走低，投資人擔憂貨幣刺激措施可能會導致長期通貨膨脹率居高不下，買入黃金避險。而計算自QE2結束後至今，金價仍上漲逾5％，蕭若梅認為，由於市場維持戒慎恐懼之心，投資人對成熟國家的不信任感急速竄升，資金早已積極尋求避險管道，黃金成為受惠最大的投資工具。從供給和需求面來看，富蘭克林黃金暨天然資源基金經理人史蒂芬．蘭德(Stephen Land)指出，黃金供需間的有利發展，是締造金價可以頻創新高的重要基礎，以供給面而言，根據倫敦貴金屬研究機構(GFMS)，金礦每年供給約增加2600噸，約占總供應量的1.6％，在愈來愈不易開採下，將壓縮未來金礦供給的成長空間。目前的市場情形是無法供應過多黃金，而對黃金的需求增加，將推升金價上揚，而由於全球未來可開採金礦極稀少，也不至於會有供給過剩的問題破壞黃金行情，Stephen Land看好黃金後勢。5大需求至於黃金的需求，Stephen Land指出有以下幾個需求面，將持續推升黃金價格走揚：1.具有抵禦通貨膨脹的保值需求；2.因為不確定性而產生的避險需求：市場對美元、歐元等貨幣穩定性仍存有疑慮，因此具有貨幣功能的黃金自然會吸引資金投入；3.官方需求：過去20年，全球央行對於黃金都站在賣方，但是去年開始，已經轉為淨買方，凸顯各國央行積極想要分散貨幣風險，因此對黃金需求增加；4.投資需求：自2004年以來，黃金等指數股票型基金(ETF)相繼問世，成為投資性的重要買盤，ETF基金會買入黃金，占黃金供給的比重日益提高；5.中國大陸及印度等國家對黃金有特別的偏愛，人民所得增加將提高對黃金的需求。蕭若梅表示，近年來，黃金功能走向多元化，不但成為各國央行外匯儲備的重要資產，也為機構法人列為核心標的，當市場風險意識提高，短期美元雖然因為避險需求暫時走強，但是由於黃金擁有強大的需求面，而且美元長期走貶的趨勢並未改變，將會支撐金價維持在高檔。大陸、印度 黃金消費大國此外，下半年也將進入黃金需求的旺季，摩根富林明資源活力股票基金經理人田克杰指出，每年8~9月是印度結婚旺季，金飾需求大增，將使黃金從上半年的避險需求進入下半年的實質需求，對金價有進一步的激勵作用。印度為黃金需求大國，採購黃金有季節性需求的模式，如5月的Akshaya Tritiya與9月的Diwali慶典，以及9~12月的結婚季節，都是印度人買進黃金的旺季。理論上，7月則為印度的黃金淡季。由於印度是世界數一數二的金銀消費國，印度採購黃金的模式轉變，也扭轉了全球黃金市場的季節性效應。根據英國金融時報報導，交易商和分析師指出，印度人現在也開始和西方投資人一樣，把黃金納入財富組合的一部分，過去印度人只有在慶典或結婚季節才買黃金，現在則一整年都在買黃金，甚至有很多印度富人也開始把黃金當作投資工具，並且會逢低進場。根據世界黃金協會的統計，今年第1季的全球現貨黃金需求，有58％來自印度和中國大陸，近期黃金價格的飆漲，除了西方投資人進場之外，也有不少亞洲投資人進場，對金價漲升都有貢獻。天達環球黃金基金經理人喬培禮(Bradley George)表示，9月是一整年中，飾金需求最旺盛的季節，強勁需求的基本面，提供金價有力的支撐。尤其中國大陸、印度為前2大黃金需求大國，在去年就占了全球珠寶首飾、金條、金幣需求超過一半，因此，9月後，印度、中國大陸陸續到來的節慶需求，不容小覷。年底前上看1700美元喬培禮指出，今年初墨西哥央行也加入搶黃金的行列，加上避險需求推波助瀾之下，國際金價今年上半年呈現淡季不淡，金價屢登新高，目前，不論是新興市場或是已開發國家，如中國大陸、印度、俄羅斯、美國、英國等黃金消費大國，目前幾乎都處在高通膨的負實質利率環境，民眾將錢放在銀行的利息收入，還追不上物價上漲的速度，使得黃金保值的特性將更獲青睞，支撐金價持續上漲。至於後續黃金上漲幅度還有多大，方立寬認為，黃金於第3季開始進入旺季，下半年金價可望續創新高，年底前上看每盎司1700美元。
