MSCI微調台股權重，雖然比例不大，但依舊踹了台股一腳。對此，專家皆認為，短期內全球股市震盪，大盤會受影響，不過，美股及台股都有選舉題材，在政府護盤下，個股仍有表現機會。股神華倫巴菲特曾經說過：「在退潮的時候，才知道誰沒有穿褲子。」這句話聽在麥可(化名)心裡分外刺耳：「別說褲子，我連內褲都快拿去當了。」今年36歲的麥可專門靠股市投資來過活，最近全球股市都不好，他的融資面臨斷頭，「原本以為美債風暴過後，台股相對有撐才又加碼進場，想撿便宜，沒想到MSCI又來攪局，全球股市大跌，我手中的股票慘兮兮。」麥可說。麥可投資賠錢的心情可以理解，但是他說錯了一件事：「全球股市並非因為MSCI而慘跌，而是整個基本面的問題。」先來還原一下MSCI的消息面：8月16日晚間11點，MSCI(摩根士丹利)調降台股權重，意思就是台股在「全球新興市場」遭調降0.07個百分點至11.2％，「亞太區除日本外指數」權重調降0.1個百分點，至19.1％，調整結果將於8月31日收盤後開始生效，預估最多將牽動150億元資金淨流出。僅影響約150億元資金17日消息見報後，台股以7808點開出，盤中最高來到7822點，最終小跌，下跌主因是戴爾(Dell)電腦下調全年筆電出貨量，加上宏達電(2498)等高價電子股走弱，最後收在7742點。但台股真正出現大跌情勢反而是在18日，開盤之後一路急殺，終場以7615點作收，大跌127點。從個股來看，這次MSCI共做出39檔股票的權重調整，成分股檔數仍維持123檔不變。就亞太區市場(不含日本)指數來看，降幅較大的個股包括台積電(2330)、華碩(2357)、開發金(2883)。至於調升較多的個股則有聯強(2347)、可成(2474)，以及緯創(3231)。有趣的是，在消息見報後的股價走勢，聯強與可成權重調高，卻同步走跌，可成還被打入跌停；而華碩權重調降，反而上漲逾2％。在在顯示MSCI調整對於大盤或個股，都沒有具體的影響。換句話說，MSCI影響台股指數可以說有，但衝擊只占一小部分，「今(2011)年以來，外資就已經在台股賣出2300多億元，單單8月以來就賣出1900億元，現在MSCI只『微調』150億元，金額真的不算大。」摩根富林明投資管理事業部協理李忠翰說。寶來投信總經理劉宗聖也說：「MSCI這次調降台股權重，雖然(外資投資)比例上多少會有影響，但是不影響台股的整體架構。」基金選股未必跟著MSCI華南永昌投顧董事長儲祥生則認為：「按照過去經驗，MSCI調降台股權重之後，頂多影響台股一天表現，之後股價就會回穩，甚至往上拉抬。」的確，根據摩根富林明投信整理，台股權重在金融海嘯後仍以調降居多，但幅度均不大，就指數表現來看，MSCI宣布季度調整當日，加權指數多以下跌回應，經統計2009年以來MSCI共計調整台股權重11次，宣布當日下跌機率高達8成，但隔日台股多半會隨即翻多，上漲機率隨即拉升至6成，等到權重調整後1個月，平均漲幅更達到1.53％，上漲機率也同步拉高至7成，顯示MSCI調整台股權重，對台股的影響力並不持久，僅有一天效力。投信業者更私下表示，「基金經理人在選股時，從來不是以MSCI的標準為主，所以就算MSCI說要調降或是調升哪檔股票，都不會影響資金的進出，投信業者選股是以產業前景還有股價位置為主，不會跟著MSCI的腳步殺進殺出。」「台股現在面臨最大的問題是景氣。」儲祥生強調。明年景氣將更差影響股市MSCI微調台股權重在17日見報，行政院主計處跟著在18日公布下修全年經濟成長率(GDP)，由原先的5.01％降至4.81％，略低於經建會所預估的4.82％。不只今年的經濟成長不如預期，展望明年，情況也好不到哪裡去，因為經濟成長率目標只有4.58％。主計處第三局局長蔡鴻坤說：「由於國際經濟成長趨緩，台灣回到中度成長。」國際貨幣基金(IMF)預測世界貿易量成長將減緩，由今年的8.2％降到6.7％。而台灣一向以出口為重，歐美等成熟市場經濟成長放緩、消費需求降低，估計明年以美元計價的出口年增率幾乎腰斬，由今年的15.24％降為8.52％。出口成長下滑，連帶影響薪資、就業和投資，主計處預測明年民間消費成長率，由今年的3.55％降至3.18％。看來，明年會比今年難過。其實，早在政府高層還在盼望今年GDP仍有機會站上5％的時候，政府智庫之一就已經開始喊煞車。中華經濟研究院早在7月15日發布的預測中，曾經做了一個景氣下滑的假設，假設美國經濟成長率降到2.27％、日本衰退1.17％、中國大陸成長9％，那麼下半年台灣的經濟成長率將降到約4.1％。也有好消息通膨壓力舒緩好消息是，主計處預測，今年台灣全年平均每人所得可望突破2萬美元大關，為21280美元，超越南韓，是亞洲四小龍中最後一個站上2萬美元門檻。另一方面，過去擔心台灣將出現通貨膨脹的壓力，但主計處卻下修今年全年的消費者物價指數(CPI)年增率，由原先的1.89％降至1.59％。主計處表示，主要原因是今年颱風少，菜價等波動較為平緩，加上近來國際原物料價格漲幅逐漸緩和，有效舒緩今年的通膨壓力。台股價值浮現時外資會來從基本面來看，台股是內憂加外患，內憂是民間投資減緩、全年GDP保5無望等等；外患則是歐美等成熟市場需求減緩、高盛及摩根大通等外資調降全球經濟成長等消息，又有MSCI季度調降台股權重，雖然比例不大，還是讓投資人看得心驚膽跳。不過，基金操盤者皆認為，就全球市場的布局比重來考量，外資仍青睞新興市場，只是短期內做些資金權重的調整，無傷大雅。等到歐美市場較為穩定，而且台股投資價值浮現時，外資自然就會買帳。此外，雖然主計處下修全年經濟成長預估，但主計處預測科科長高志祥指出，台灣的出口產業有強有弱，比較看好的是智慧型手機與自動化設備。「智慧型手機和自動化設備明年出口值仍偏高，尤其台灣智慧型手機的出口主要集中在宏達電，受到美國經濟遲緩的影響，在量上面或許會有些微的衝擊，但宏達電不斷推出新機型，屬於創新產品的消費市場，較不受景氣影響。自動化設備的出口主要往新興市場，新興市場明年經濟仍佳。」另一方面，面板產業要應付生產過剩的問題，半導體明年銷貨則備受挑戰。儲祥生認為，台股底部已經不遠，短期大盤指數會在7148點到7499點進行箱型整理，指數要有大突破的機會不大，投資人應該要選股操作。「建議等半年報出來，公司基本面無虞，且股價籌碼都沉澱之後，可進場加碼，產業方面偏重大型金融股、砷化鉀、IC設計、工業電腦等等，盡量選擇股價上已經築底、股本小、基本面佳的個股，後續股價起漲會比較快。」儲祥生說。中長線著眼台股並不悲觀富蘭克林華美投信副總經理暨第一富基金經理人黃世洽表示，投資人可等待歐美股市回穩，情勢逐漸明朗再伺機擇優布局；同時觀察8月底企業財報、重要經濟數據與財政貨幣政策明朗後，再決定接下來的投資方向。但可趁市場大幅震盪之際，檢視基本面和價值面，留意跌深但具基本面利基的類股或族群。李忠翰除了看好智慧型手機產業的發展之外，也推薦金融股，「金融股7月營收數字很不錯，資產品質愈來愈好，再加上明年總統大選，政府基金若要進場護盤、拉抬指數，金融股絕對是指標。傳產部分則看好中小型的塑化股，因為目前市場上供給仍小於需求。建議看產業前景，然後挑選今年以來基本面佳、有產業競爭力的個股。」李忠翰說。
