「真金不怕火煉」，8月份以來的陸股表現印證本欄於《理財周刊》571期中的預測，8月初歐美國債引起的全球性股災讓全球股市迎來重重的一擊，連一向走勢獨樹一格的陸股也難逃一劫，但在預期物價漲幅即將進入轉折點，加以企業半年報多亮麗呈現，盈餘增長讓股市估值來到偏低水平的時空背景下，激發上證指數展現其抗跌的韌性，在8月份至今的全球重點股市的表現中，以僅僅3.3876％跌幅遙遙領先(圖1)，不僅遠優於已開發國家股市表現，也於金磚四國當中表現獨占鰲頭，而至於上周總計5個交易日，上證指數上漲77.629點，漲幅3.062％，收於2612.779點。銀行與券商股有利多加持銀行股為近兩周以來陸股市場表現最為亮眼的板塊，其高權重的地位也使該板塊成為撐盤最主要力量，隨著各銀行半年報陸續出爐，就五大國有銀行而言，今(2011)年上半年每股盈餘相較去(2010)年同期平均有接近20％的增長，主要收入增長來源為息差擴大後利息收入的明顯增加，在低估值高增長的條件之下，讓近期的銀行股深受投資人和外資的青睞，其中民生銀行(600016)更在EPS同比大增56％的條件之下，兩周以來的漲幅累積高達13.2％，而招商銀行(600036)上周的漲幅為5.39％、興業銀行(601166)漲6.37％，另外滬深300銀行指數兩周以來漲幅為5.16％，位居為各行業指數之冠。券商股則受惠於合格人民幣境外投資者(RQFII)准入中國大陸股市的題材加持下，為給力的金融板塊再加力，8月16日中國國務院總理李克強訪問香港時提出，將允許RQFII進入大陸股市，初訂規模為200億人民幣，預期將以香港的中資券商成為首批RQFII，可望受惠的中信證券(600030)周漲幅5.41％、國元證券(000728)漲7.57％。限購令將拖累房產金融股另去年3月試行的券商融資融券業務在近期即將正式轉入常規業務，除了將取消當初試辦該業務的高門檻，融資融券標的也可望增加，由於融資融券業務為券商重點收入來源，消息推動上周主要券商股全數收漲，且多超越大盤。前瞻陸股走勢，二、三線城市的限購令將會是近期指數承壓的來源之一，由於二、三線城市房價居高不下，讓7月12日中國國務院常務會議決議將再加強房產調控力度，二、三線城市即將出台限購令的消息一度給7月份指數帶來壓力，上周末浙江台州出台第一個二、三線城市限購令，預期住建部對其他二、三線城市的調控政策也將頻頻動作。由於一線城市限購令對房價造成量縮價弱的前車之鑑，屆時二、三線城市的限購令將對房產、金融個股走勢帶來拖累。另外，市場對物價指數的轉折點預測似乎言之過早，即使物價指數已見頂，但不代表便會自此出現反轉回落，加以外圍國際股市氣氛依舊低迷，上周末柏南克於Jackson Hole的會議中並未給市場帶來驚喜，歐美債務問題和成長遲滯擔憂仍困擾著多方情緒，讓大盤難有正面能量的挹注。技術型態方面，經過了8月份的來回震盪，上證指數2500點的點位明顯帶給大盤多次支撐，但仍未回補8月5日的跳空缺口，且指數距離各象徵性的主要均線仍顯得遙遠，雖然指數已帶出較為正面的W底型態走勢並收復2600點關口，唯量能未能放大，恐讓指數向上突破的動力稍嫌不足，經由圖2的近2年上證指數價量走勢看來，大盤的漲勢都須有量能放大來搭配，近期的回漲未帶量顯見投資人對陸股後續表現仍缺乏信心，近期指數表現恐陷入盤整震盪的僵持局面。
