外資持續3個月淨匯出，9月以來新台幣兌美元匯率更是呈現大幅度直線走貶，匯貶盤跌是歷史數據，電子將成反彈急先鋒。台股大盤指數下挫探低點，新台幣兌美元匯率貶破30元關卡，外資在8月淨匯出80億美元創新高，9月至今累計賣超金額達823億元，估9月外資仍將呈現淨匯出的局面，市場資金動能似乎出現降溫的現象。法人認為，短線必須視新台幣匯率止貶，股市才有機會見到回穩，而匯貶將有利電子出口，盤面觀察也將以電子族群為反彈急先鋒。目前走勢 與金融風暴類似觀察近10年新台幣匯率與大盤指數走勢，2000年9月27日當時大盤指數6717點時，匯率是31.29元，雙方進行死亡交叉後，匯率持續走貶到隔(2001)年7月的35元，大盤指數則挫低來到隔年10月的3492點後才開始反彈；同樣在金融風暴2008年9月9日匯率與指數也出現死亡交叉，至隔(2009)年2月匯率來到35.17元時，對應指數重挫至4425點才出現反彈(圖1)。尤其值得觀察的是，2000年的網路泡沫時，台灣的經濟成長雖然仍小幅創新高，但不敵國際資金的大撤逃，一口氣拉回到5000點附近，之後經過經濟衰退確認，又跌破4000點大關，與此次在匯率與大盤走勢有幾分神似，不過，大環境條件稍有不同，儘管經濟成長數據仍預估有不錯表現，全球經濟衰退必須視近日歐債問題是否能夠順利解決而定。美元指數走勢 與台股背離法人表示，這次匯率與大盤指數走勢和2007年金融風暴確實有點相似，猶記2007年8月美國爆發次級房貸風暴後，當時匯率卻不貶反升，來到隔年(2008)總統大選前3月21日30.55元，指數高點來到9197點；接著大選後，9月爆發雷曼兄弟破產事件，匯率一路貶至2009年的35.174元，而大盤指數也來到相對低點4425點。因此反觀此次歐債問題，匯率自9月以來呈現大幅度直線貶值，大盤指數也順勢跟著走弱，由於明(2012)年1月將進行總統大選，是否出現如2007年的大選行情，有兩個條件可以左右其結果，其一是，先視匯率走貶與指數不會進行死亡交叉，表示匯率止穩，外資淨匯出動作暫告停歇；其二是10~11月歐債問題能夠平緩甚至獲得解決，那麼第4季的大選行情仍值得期待。相反的，若上述二條件持續惡化，那麼即使操盤有心拉抬指數，也很難逆勢而為，大盤指數不僅見不到大選行情，更可能一路挫低至見5字頭新低點。理周投研部則表示，根據歷年統計數據顯示，美元指數較大波段漲勢發動期間，對台股，乃至於國際股市表現都是相對不利的。例如2008年金融海嘯，美元指數從7月低點71.50一口氣飆升至2009年2月的最高點88.49，台股同時間卻是下跌43.98％；近期2009年12月至2011年6月國際金融市場首次傳出歐債風暴期間，美元指數也漲了19.45％，同期台股則是下跌了13.92％；一直到今(2011)年8月份股災以來，美元指數漲了7.82％，台股則是從8月1日高點8771點迅速下跌至9月23日最低點6997點(圖2)。美元指數若跌 外資將返台從以上數據顯示，美元指數每當從低點上漲7％以上，對台股都是相當沉重的負面影響，尤其從2003年後，美元套利交易(carrytrade)成為新興市場、國際原物料市場的大量資金動能來源，一旦美元對新興國家貨幣的匯率出現止跌回升，對國際套利交易資金而言，將面臨借貸成本上升，獲利賣壓出籠，也因此，國際股市，特別是新興國家股市，如台灣，就會出現外資大量撤出，引發股市下挫的現象。今年2月台股出現高點9220點後，3月中日本強震與核災引發全世界核災恐慌，台股打到最低點8070點，隨即展開右肩反彈行情，這段期間美元指數盤底，一直到8月初由於歐債引起國際金融市場恐慌，加上歐洲與美國GDP成長不如預期，美元指數突然狂升，才接著引發國際股市、原物料市場重挫。因此，理周投研部認為，第4季台股能否出現選舉行情，將取決於美元指數走勢，以美元指數近期在9月22日出現最高點78.79來說，只要1~2個月內不再突破78.79，台股才能吸引外資轉賣為買，也因此，到10月底之前，投資人應先觀察國際金融市場是否有利空鈍化，美元指數開始下跌的現象。只要美元指數開始出現下跌，台股仍可望展開第4季的選舉行情。
