落難股王聯發科，在沉寂一段時間後，最近股價可說是萬綠叢中一點紅，是否就將憑藉著低價智慧型手機翻身成功？當了多年「中國山寨機王」的聯發科，在功能性手機光環褪色後，當了一年多的落難股王，期間還被花旗環球與港商野村證券一路唱衰、股價可能會跌破200元，但聯發科畢竟不是省油的燈，硬是在中國大陸低價智慧型手機找到一片市場。外資圈當然知道，零售價低於1000人民幣的「低價智慧型手機」市場，是聯發科有機會從谷底翻身的保命符，只是面對高通(Qualcomm)這位3G晶片巨擘，聯發科要從其手上拿到進入中國大陸低價智慧型手機市場門票，談何容易？贏的機會非常濃這也是即便聯發科新款智慧型手機晶片MT6573已獲得聯想A60採用，且零售價格壓到1000人民幣，外資圈sell side不信者仍多，去(2010)年8月最先將聯發科投資評等調升至「加碼」，並納入「亞太區科技股優先買進名單」的摩根大通證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師郭彥麟表示：「這可以理解，因為聯發科過去在3G市場幾乎沒有成績可依循(track record)，2G市場又那麼競爭，對基本面翻多確實有其風險，但中國大陸低階智慧型手機市場就在那裡，且一定會起來！」只是，過去高通因切入3G晶片的時間點非常早，享有絕對的技術與成本優勢，只要零售價格降不下來，聯發科要挑戰高通的可能性非常低。「高通是生下來(設立)就開始做3G晶片的！」日商大和證券亞太區科技產業研究部主管陳慧明這麼形容，當然，聯發科要打贏這場戰役並不是沒有機會，而是需要「天時、地利、人和」的配合，而現在看起來，機會非常非常濃厚。陳慧明認為，只要「WCDMA智慧型手機出貨量放大」、「類智慧型手機做得起來」、「中國智慧型手機產業供應鏈能建立」等條件具備，聯發科就有機會，因為一顆智慧型手機晶片的平均銷售價格(ASP)是功能性手機晶片的四倍，也就是說，前者每賣一顆等於後者得賣四顆才補得過來，利潤明顯高出許多。明年首季推出新產品「我最近出去拜訪客戶，6個月前10位當中有9位還在看空聯發科，但3個月前只剩6位，現在則大概只剩4位，我就知道聯發科機會來了！」陳慧明說。的確，國際機構投資人對聯發科興趣確實有增加跡象，為此，巴克萊資本證券亞太區半導體首席分析師陸行之日前便為聯發科辦了一場「無關交易海外說明會(NDR)」，拜訪香港與新加坡等地國際機構投資人，所釋出的相關訊息如下：?聯發科計畫在明(2012)年第1季推出新產品1Ghz MT6575，與去年第3季所推出的第1代智慧型手機產品MT6516相比，MT6575與競爭對手的差距已由MT6516的2年縮短到1至2季。?聯發科相信，客戶可在短短3個月內，以10~15位軟體工程師就可以設計出採用聯發科解決方案的智慧型手機，比其他競爭對手需花9~12個月，且要動用30位軟體工程師要來得省時省力，不但貼近市場需求，且大幅降低成本。?聯發科預估，今(2011)年將出貨1億顆Edge功能性手機晶片，較去年的7500至8000萬顆成長17~18％，明年持續增加Edge產品比重後，將可降低來自展訊與晨星等低階GPRS功能性手機晶片廠商的競爭。?聯發科相信，將WiFi 11n、FM、藍芽、GPS等功能整合進去的四合一SoC MT6620，比其他廠商有競爭力，有助於擴大3.75G HSUPA智慧型手機與2.75G Edge功能性手機晶片市占率。A60銷量較預期為佳陸行之表示，聯發科目前還沒辦法針對明年智慧型手機IC出貨目標提出預測值，只能先等看看市場對採用聯發科智慧型手機晶片MT6573的聯想A60反應如何，若賣得好，其他手機廠商採用意願會相對提高，銷售目標就會明確些。而現在看來，A60的實際銷售(sell through)比預期要好非常多，郭彥麟指出，目前A60仍處於缺貨狀態，中國聯通第4季已準備再鋪貨200萬支，以解決缺貨問題，由於9月底前就已出貨超過50萬支，意味著年底前可望上看200~250萬支，比聯想原先所預期的6個月內要賣100萬支的數字要高出許多。A60的熱賣，成為瑞銀與美銀美林證券等原本保守看待聯發科智慧型手機題材的外資圈sell side「一夕之間」翻多的最主要原因，至於原本就一路看多的摩根大通、大和、巴克萊資本、蘇格蘭皇家銀行(RBS)證券，當然就鬆了一口氣。3家大廠想和聯發科合作郭彥麟表示，在聯想A60推出前，中國聯通所代理銷售的中興V880是唯一價格低於1000人民幣的產品，今年上半年也不過才賣100~200萬支，但中國聯通近期預估今年第4季中興、聯想、Coolpad、華為等4家手機廠商將出貨800萬支，只能說，「1000人民幣」無疑是智慧型手機的神奇價格帶。「更重要的是，中興、Coolpad、華為等目前仍採用高通晶片的手機大廠，都已開始針對聯發科所提出的解決方案進行合作，只要聯發科能成功打入這些中國品牌大廠，至少在大陸市場就可立於不敗之地。」郭彥麟這麼形容。只是，聯發科股價一下子漲太快，連陳慧明都有點嚇一跳，他指出，聯發科這波股價之所以大漲，背後原因除了外資圈sell side陸續調高財務預估值外，還包括300元附近累積相當多的空單、最近醞釀相當強勁的軋空力道，因此，他除了將目標價進一步調升至372元外，也建議旗下客戶，可等300元以下再進場。
