歹戲拖棚，希臘債信問題持續干擾，全球投資信心不足，各國股市如同骨牌效應一一倒下，總是特別敏感的台股，反應永遠比別人強烈一些，若以今年高點9220點來算，跌幅已超過2成。從大盤指數來看，熊市若隱若現，但由籌碼面觀察，卻又有不同的感覺。代表散戶信心的融資餘額，降至2400億元以下似乎已成為常態，看得出散戶已經棄械投降。另一方面，代表看空的融資餘額，從8月份的32萬張暴增至9月的66萬張，券資比瞬間飆高了。兩者一來一回，軋空行情又意外的現蹤跡。如果從9千點算起，這頭空頭熊已經走了快一年了，但是散戶的手腳永遠比別人慢了一步，在台股作頭的時候，融券餘額卻少得可憐，每一位散戶還在期待著「選舉行情」的到來。但等到指數都已經到了7千點的時候，整個台股少了2千點的空間，許多個股股價都已大幅修正，回到相對低檔區，卻在這時候才看空台股，是否矛盾了。所以，儘管國際大環境利空不斷，但就籌碼面因素，許多個股在券資比超過30％以上，以及融資明顯大幅減肥之下，第4季的市場出現一股軋空的氛圍，只要法人出現買超情形，搭配空單回補，這股力道立刻浮現。聯發科短線大漲軋空指標假若以台股和聯發科(2454)比較，台股一度跌破7千點，市場所謂的黃金右腳立刻破功，相反的，聯發科這陣子可是從221元低點，一路大漲5成之多，重返均線之上，來到了350元。兩者一比，就知道這陣子的聯發科的確成為台股多頭火種，背後的原因，當然和軋空題材脫不了關係。由於IC設計去(2010)年以來營運表現一路弱勢，除了因為台系IC設計廠的營運與PC、NB連動性高，還有就是獲利王聯發科在中國大陸白牌手機市場的市占率下滑，引發市場一片看衰。但經過這長達1年的大調整，聯發科在智慧型手機晶片上陸續有所斬獲，其新款MT6573性價比有超越對手高通的態勢，近期陸續獲手機品牌廠採用，其中最熱門的就是聯想手機，加上這陣子的小米機大爆發，也使得低階智慧型手機成為盤面的焦點，聯發科又再度出運了。除此之外，籌碼因素更為關鍵，原本破底的聯發科融資不斷走高，拚命想要低接，終於落得斷頭下場。之後，局面立刻力轉，在投信和外資兩方聯手大買超之下，聯發科股價節節攀升，但是散戶的融資早已經大幅縮水，氣不過的散戶甚至反手放空，造成融券空單大幅增加，來到1萬9千餘張，券資比高達44％，結果一場超完美軋空行情就此誕生。 權證布局上，順著軋空題材操作聯發科就對了。就以CB群益(045058)為例，目前履約價格為310元，已經順利轉入價內，但是隱含波動率仍舊維持52％，可見槓桿效果仍相當高，所以在相對安全性上，波動率又大，的確值得好好關注。瑞儀券資比攀升達64.7％類似像聯發科這種轉機軋空股，其實最近台股還不少，就像背光模組大廠瑞儀(6176)，今(2011)年因為打入iPad供應鏈後，營收、獲利同步暴衝，上半年EPS 5.41元表現突出，股價也跟著暴衝。但是原先規劃年底上市的iPad 3，因為遞延至明(2012)年發售，原本7月甫創9年新高價121元的瑞儀，消息一出股價出現大調節，但是完美劇本才剛準備出現，此時融券餘額同步增加，券資比也從低點的22.5％一路攀升最高的64.7％，不過法人部分卻是逢低加碼，尤其投信最為積極買超達1萬張，情況就和聯發科一般，軋空行情誕生。從軋空行情來看瑞儀權證，以9N群益(044644)為例，履約價格為90元，但是目前瑞儀股價連90元都不到，依照過去瑞儀可以衝上120元以上的水準，以及法人買盤不斷之下，在軋空題材持續發酵，後市多頭不可小覷，按照9N群益隱含波動率達66.22％，槓桿效果驚人，不可小覷。
