過去掛牌新股的蜜月行情，今年幾近失靈。然理周投研部認為近期仍有個股投資價值顯現，如增亮膜廠友輝及?廠隆達，後勢值得留意。友輝(4933)為新纖轉投資公司，主要產品增亮膜為LCD背光模組之零組件，目前全球增亮膜市占第1大廠為3M。友輝在今(2011)年7月29日掛牌後，股價表現疲軟，從83元一路跌落到55.2元，主要受面板產業大環境不佳拖累，明基友達集團董事長李焜耀日前更公開表示，面板景氣谷底還沒到。但是相對於面板廠虧損連連，增亮膜產品價格並無明顯下滑，友輝產品的毛利率仍維持20％。友輝良率勝過同業近期友輝股價呈現打底反彈型態，理周投研部看好其後勢表現。法人認為，友輝產品良率優於同業，其複合膜產品對客戶具有成本優勢，預期將大幅取代過去的4片膜片結構。友輝增亮膜良率達65％，優於同業，為毛利率高於同業的原因之一。法人表示，由於同業毛利率已達到個位數，友輝一旦在價格上作調整，將有機會提升市占率。平板電腦尺寸的增亮膜已通過各廠認證，第2季已開始交貨，主要出貨給非iPad的機種；而TV部分也因順利通過各面板廠認證，出貨比重由去(2010)年的1.45％成長至目前的10％。另外，其自行研發的複合膜，可將原本2片擴散膜、2片增亮膜的結構簡化，僅需下擴散膜、增亮膜及複合膜3片，可節省成本及背光模組厚度。過去複合膜以韓廠三星為使用大宗，其筆電(NB)面板皆採用複合膜設計，近期友輝已小量出貨三星，法人預估，隨著產品低價化趨勢，友輝產品將具有成本優勢，可望被大量採用。友輝也陸續增加新產能，其中第3期產線已於6月完工，並將於7月開始量產，總產能每月370萬平方米，年底將再擴充至500萬平方米。隆達照明單到明年第2季LED一貫廠隆達(3698)掛牌後近期股價表現轉強，主要是隆達獲得國際照明品牌飛利浦LED燈管代工長單，而照明產品訂單能見度，更從年中一路看到年底，市場更傳出最近的進度是已看到明(2012)年第2季。隆達表示，繼8月大幅成長16.5％之後，9月營收達8.9億元，較8月份再增加1.4％。其中照明應用產品已占公司總營收近4成，符合公司原先布局的目標。隆達明年占比更將提高到5成。法人預估，其照明應用產品單月營收約有3~4億元規模。另外，在背光應用部分，隆達表示近期確實有看到急單出現，但急單效應是否會持續，仍有待觀察。目前隆達在蘇州工業區的廠房以LED照明模組之產能建置為主，預計今年第4季即可開始試產並出貨。另外，前段磊晶的產能，目前正在裝機階段，預計明年初可小量試產。法人預估明年照明需求穩定增加下，隆達營收96.60億元，稅後EPS 1.18元。法人表示，隆達照明訂單穩定增加，不過主要營收來源背光需求依然偏弱，整體稼動率仍會處於相對較低水準一段時間，此外在近期晶粒大幅跌價後，毛利率短期內不易回升。即使照明訂單穩定增加，但背光需求未明顯回升，因此需留意產品跌價壓力。
