過去3周以來台股維持震盪趨堅走勢，但表現相較歐美股市仍呈現弱勢，這也是目前亞洲股市普遍存在的現象。就國際股市的影響來看，美國三大指數道瓊、Nasdaq、S&P 500與歐洲英國、德國、法國指數都已經站上季線；亞洲韓國、印度表現稍強，接近季線，日本、香港、新加坡，包括台灣，都僅反彈至月線附近，中國大陸上證指數則持續探底。歐債影響短期難結束股市的弱勢反映資金持續撤出亞洲，美債、美元的避險特性是原因之一，每當金融危機發生時，都會造成此一現象；其二，新興市場的股市波動率較大；其三，此次美國聯準會(Fed)的扭轉操作導致先前借美元投資新興國家股債商品的熱錢抽離。9月中國大陸外匯存底遽減608億美元，台灣減少111億美元，可以預見在歐債危機尚未結束前，亞股弱勢的情況仍會持續。目前德法領袖雖承諾解決希臘債務，但不論EFSF或ECB都是由歐洲國家共同出資，歐盟的財政並不像美國是統一的，到最後各國出資多少要真的拍板定案非常不易，加上國債問題其實是次貸的延伸，相較於兩年前的雷曼破產，投資人需有心理準備，歐債影響很難在短短幾個月內結束。台股近期並未跟隨國際股市上漲，除了上述因素，主要是電子類股受到毒蘋果事件影響呈現弱勢。台股現貨市場方面，10月17~21日一周加權指數下跌103.57點，跌幅1.41％，電子類指數則下跌1.95％，金融類指數下跌1.12％。外資於此期間賣超台股92億元，今年迄10月21日則賣超3032億元，相比2008年全年賣超也就4075億元，非歐債危機震央的台股著實有些委屈。外資近期表現較保守期貨市場方面，10月19日為台指期結算日，市場並未有太大的波瀾，從期交所公布的大額交易人法人台指、電子、金融期貨部位，在結算後多單由原本的10000口以上，降至約5000口，外資台指、電子、金融期貨部位，則由約1000口多單不等，轉為小空約2000口，整體來說，較不利於後市上漲，反映法人及外資較為觀望的氣氛。觀察選擇權市場籌碼，在期交所公布的大額交易人法人台指選擇權部位資訊中，買權未平倉量中，法人占Buy Call 33％，占Sell Call 18％；賣權未平倉中，占Buy Put 43％，占Sell Put 19％。此處所統計之法人，由過去經驗，通常以外資居多，因此可藉以觀察外資在選擇權市場動向，相比結算前，4項比例分別為24％、10％、21％、11％，可以看出結算後，Buy Put部位提升了，這代表要提防行情轉弱；其次，賣方部位不論是買權或賣權比率都提高，代表行情震盪，綜合起來為震盪偏弱。相關期貨選擇權資訊，投資人可能較為陌生或者略感複雜，此外，在投資股票的同時，如何應用期貨、選擇權交易策略抑或期貨基金，進行優勢搭配，未來將於此專欄另作較詳細之介紹。在台股的行情走勢上，筆者習慣彙整國際股市訊息及外資於台股現貨、期貨、選擇權市場的籌碼資訊進行研判，主因國際股市動向及外資進出為影響台股之關鍵，且多數外資不僅操作現股，亦同時搭配期貨、選擇權策略。觀之於3個市場的籌碼資訊，就能有效提升指數走勢之掌握度。整體而言，近一周外資於現貨、期貨、選擇權3個市場，都是呈現相較前周結算前較保守的態勢，中長期歐債危機稍微喘息，市場恐慌度下降，但債務問題最終並未解決，仍須為數月後或明年市場可能更為嚴峻進行提防，操作上不妨以逢高減碼現股，或逢高搭配賣出價外買權策略，但近期可避免殺低動作。(本文作者為Concord Capital Management (HK)期貨基金經理人)
