因有總統大選、年底集團作帳，加上農曆年提早3大指標護體，另從基本面、資金面與籌碼面研判，12月必漲千點。中華民國100年僅剩下1個月，今(2011)年股市表現有風也有雨，年初高點上看萬點行情，唯隨著歐債等國際經濟局勢的丕變，高點不破卻持續修正探底，就連總統大選行情似乎也失靈。不過，理周投研部特別觀察歷年12月大盤指數漲跌走勢數據，推估12月指數上漲率高達75％，尤其今年尚有3大指標護體，因此12月必漲，且樂觀者上看8000點，也就是應該會有千點漲幅，保守者則以長線保護短線，波段高點在7800點，挑選強股可將聖誕節與農曆年檔期的3C消費性產品與大陸內需等貫穿布局，應該大有賺頭。官股券商買賣超維持高檔所謂3大指標護體，其一是總統大選，其二是年底集團作帳，其三是今年農曆年提早到1月22日，有利12月大盤走勢。首先來看總統大選，儘管近日傳出不利執政黨的民調，中南部許多主力盤大舉撤守，加上外資持續看壞全球經濟局勢，拋股轉進風險較低的美債市，然而，政策利多也因此不斷釋出，包括上周金管會祭出限券措施後，有效壓抑空頭氣焰。另外，從官股券商近日買賣超占大盤成交比重，維持在2％以上的高檔水位，雖然離3~4％最高水位還有一段差距，相較於不作為時的1％以下，確實表現護盤決心。歷年12月漲幅平均6％再來12月最終收盤的股價，為集團年報計價標準，因此集團股作帳行情仍會持續發動，且這些集團股往往也是大型權值股，具有拉抬股價的效應。不過，觀察近10年來大盤指數在12月共有3次是下跌的情形，一是2000年網路泡沫，另一是2007年美國金融風暴，研判若全球經濟環境出現巨變，那麼集團12月作帳行情可能失效。今年主要觀察點仍在歐債，11月28日國際貨幣基金(IMF)決定祭出8000億美元救義大利後，可望讓歐債事件喘口氣了。最後來看2012年農曆年較往年提早在1月底，將時間軸拉長至近15年大盤走勢，農曆年前60日，也就是過年前兩個月指數上漲的機率高達100％，平均漲幅更達6％。綜觀上述，12月的漲勢確定，漲幅高低就見仁見智，因為這牽涉到很多外在因素，但按歷史數據推估如前述平均6％來看，今年從基本面、資金面與籌碼面分析，樂觀上看有1000點漲幅。理周投研部表示，台股近期不斷跳空開低，再度跌破9月26日低點6877點，幸好11月28日周一開盤，在美國黑色星期五(聖誕節買氣指標)零售額大幅成長激勵下，台股以大漲回應，在這個時候，相信投資人相當關心股市接下來的發展，因此分別就基本面、資金面與籌碼面3角度切入分析，希望能提供投資人操作上的依據。從基本面來看，參考景氣領先指標6個月平滑化年增率，該指標顯示台灣已連續第22個月處於景氣領先指標成長趨緩期間，時間長度已超越了從2000年以來歷次的景氣滑落周期10~20個月，且台股從年初9220點高點，跌到最低點6744點，跌幅已有26％，亦合理反映了基本面成長趨緩的事實，可說時間幅度與跌幅同樣都已來到了滿足點。融資餘額出現「凹洞量」 新一波反彈走勢就資金面而言，從央行10月最新公布的M1B年增率來看，持續下降的趨勢已達23個月之久。M1B與M2兩項數據，代表的是提供台股的資金動能，當二者年增率下滑，表示貢獻股市的資金較不充沛，也就不利股市多頭走勢。今年以來，M1B、M2年增率持續下滑，解釋了為何歐、美股市反彈期間，台股漲跌幅仍然非常有限的原因。其次，理周投研部參考代表散戶投入股市程度的融資餘額，以11月25日融資餘額來到2154億元的水位來看，已是10年來的相對低值。基本與籌碼面已不具威脅就歷史經驗統計，2001年、2002年、2003年、2005年與2009年初的股市空頭末段，都是在融資餘額來到2500億元以下，進行一段「量縮價穩」，也就是俗稱的「凹洞量」整理期間後，才重新開啟另一段多頭的走勢。因此現今的融資水位，已有助於大盤在此止穩，進行整理了。此外，對於近期媒體所傳「M1B年增率與M2年增率死亡交叉」大盤指數未觸底的說法，可從近10年來台股與M1B、M2走勢發現反例，最明顯的例子莫過於2005~2007年的走勢，M1B與M2年增率反覆穿叉，但指數仍持續從6000點往上攻堅，並在2007上半年守穩8000點大關後，再挑戰9800點，因此理周投研部認為，M1B與M2年增率出現死亡交叉，並無法判斷接下來的台股走勢有利空方，但確實目前以資金面，對急需資金動能的台股而言，不利走出V型反轉的多方強攻盤。綜合上述，僅資金面一項對台股仍是屬負面，而基本面與籌碼面，對台股已構不成重大威脅。事實上，股市底部區域本就是利空不斷震盪下構築而成的，投資人若此刻太過著重短線上利空消息紛擾，反倒是自己嚇自己了。
