受到日本地震影響，燦星去年合併營收及獲利雙雙衰退，展望今年，有台日開放天空、赴美免簽題材與電子商務長線成長趨勢不變，浮現長投價值。繼鳳凰旅行社(5706)股票於二○○一年掛牌上市之後，暌違了十年，第二家掛牌的旅行社股燦星國際旅行社(2719)，也訂於二月二十四日由興櫃轉上櫃，承銷價暫訂為二十元。燦星有富爸爸 燦坤３Ｃ通路助陣燦星國旅為燦坤(2430)關係企業，成立於二○○三年二月，並於二○○八年在興櫃市場掛牌交易。主要從事旅遊網站電子商務及旅遊門市經營，銷售國內外套裝旅遊、機票、交通、票券、訂房、自由行與大陸人士來台等相關旅遊業務。近年更結盟母公司燦坤３Ｃ通路，迅速擴展實體門市通路，據點遍及全台，快速累積知名度與市場營收。根據近三年的媒體調查，至今創立才八年的燦星國旅，市場認同度已達旅行社前三強。燦星國旅於二月二日舉行上櫃前法說會，董事長莊興表示，目前燦星在台灣地區有七十九家實體門市，預計未來將以每年增加十家，希望在二年內擴增到一百家店目標，此外，也將持續增加在大陸的據點。展望未來，莊興表示，將結合地方特色來持續擴展門市，及結合燦星網通在大陸廈門、上海、蘇州、大連等地兩岸據點布局，強化陸客來台商務及觀光行程，且持續開發歐洲、美加的「長線自組團」；此外，也將發揮集團優勢與商業模式，來尋找有利的旅遊相關多角化結盟經營，開展更多旅遊業的成長性與可能性。燦星未來具三大發展潛力主辦承銷商元富投顧認為，燦星國旅未來的營運發展具有潛力，主因為：燦星國旅為經營國內東北亞航線前三大旅行社，尤以日本旅線為主，一年東北亞旅線營收可達十五億元；而台灣在去(二○一一)年十一月與日本完成「台日航空協定」的定期換約，將有助於票價下降與新旅遊點擴展，進而刺激國人至日本旅遊意願，為燦星國旅未來營運動能帶來想像空間。相較於競爭對手鳳凰長程旅線占營收比重達四五％，但燦星才占約一五～二○％，因此，燦星針對「赴美免簽通過」，有助於長程旅線營運發展，決定增加專營長程旅線的同業併團業務。此舉，一方面，可以拓展高毛利長程旅線營運比重；另一方面，透過合作亦可享有規模經濟的好處。燦星國旅已取得電子商務市場有利的競爭條件：根據觀光局的統計，民眾透過電子產品取得旅遊資訊占整體比重為四七％，但是透過電子媒介購買的意願只有五％，主要是民眾對於網路安全性有疑慮。而燦星國旅卻在電子購物市場取得一定地位，且與燦坤集團結合虛、實通路的策略，而居於有利的競爭地位。觀察燦星國旅過去幾年營運表現，除了二○○九年金融海嘯使得合併營收衰退之外，過去幾年維持成長態勢。累積去年前三季合併營收為二十六．九億元，較前一年同期小幅衰退六％，稅前淨利○．三一億元，大幅衰退三五％，以現增後股本三．四四億元計，ＥＰＳ為○．九一元。不利因素消除 今年展望佳營收與獲利衰退主因為日本去年發生大地震，對於以日本線為主的燦星國旅影響甚大，除了營收下滑外，公司還需提出促銷方案以吸引消費者，導致費用走高而侵蝕獲利；而去年第四季進入傳統旅遊淡季，營收將較第三季下滑，獲利亦受到營收下滑拖累。展望今年，元富投顧預期日本線營運將有顯著成長，主因為今年沒有日本地震影響全年出團數，加上台日開放天空後，航空公司增班且降價，有助於日本旅遊團團數增加，在基期較低的情況下，日本線今年相較於去年有機會達到雙位數字的成長。而電子商務營收、長程旅線與其他航線受惠各有成長動能，表現可望優於去年。
