希臘訂六月十七日進行國會改選，在歐盟非正式峰會之前，民調顯示，反對紓困的政黨支持度上升，支持國際援助的新民主黨只稍稍領先反對紓困的激進左派聯盟。但在非正式峰會激辯八小時之後，德國總理梅克爾堅持希臘要留在歐元區，且也要遵守先前承諾的撙節財政措施，就連ＩＭＦ總裁拉加德也支持梅克爾的論調，結果原先看似無可挽回的「希臘脫歐」戲碼，民意竟開始轉彎傾向撙節派，市場解讀希臘留在歐元區的機率升高，歐股反彈。西班牙公債殖利率逼近七％但一波未平，一波又起，西班牙銀行虧損高達二千六百億歐元，西班牙總理拉霍伊重申無須請求外援，但市場對於西班牙金融系統能否度過這波危機愈來愈沒有信心，使得西班牙指數連續下跌(圖一)，引爆點為西班牙第三大銀行Bankia SA要求政府注資一九○億歐元，但西班牙國內救助基金目前僅餘約九十億歐元可供使用，為了籌資，西班牙政府打算向Bankia發行債券，然後Bankia把這些債券作為抵押品，向ＥＣＢ貸款機制籌措現金。但ＥＣＢ表示解決各國銀行系統的問題是各國政府而不是ＥＣＢ的責任，暗示反對西班牙政府準備用國債對Bankia進行資本重組的方案，導致西班牙十年期公債殖利率升高至六．四五九％，逼近七％的警戒區，並與德國公債殖利率差擴大到五○九個基點的新高，使得歐元續創新低貶破一．二五美元關卡，來到一．二四六一美元的近二年新低價(圖二)。歐債問題讓德法陷入兩難市場預估西班牙銀行業需要六百億歐元的金援才能度過難關。歐債危機的發展有如骨牌效應般的擴散，原先德法的算盤是透過ＥＳＭ機制來設立防火牆，重建市場信心，避免延燒到較大經濟體的西班牙與義大利，結果事與願違，西班牙的失守意味著空頭的矛最終還是會指向義大利，總值五千億歐元的金融防火牆可能不足以同時挽救瀕危的西班牙和義大利，暗示著這波歐元的貶值還沒到盡頭。根據巴克萊銀行估算，要讓義大利成為歐債危機的防火牆，至少要準備一．一兆歐元的成本。歐盟非正式峰會在沒有共識下落幕，給即將而來的六月歐盟高峰會蒙上陰影。梅克爾說：「整頓財政紀律與經濟增長之間沒有矛盾。」又說：「我們希望希臘留在歐元區內並遵守緊縮財政的承諾。」事實上，現行的歐盟條約，針對財政赤字破表的歐元國家有制裁法條(含罰款)，但從沒有國家被罰，而且歐盟高等法院將確認，每個國家法律有強制的債務煞車，但執行權在各國本身，沒有歐盟監管。法德主要分歧有三方面：一、歐蘭德拒絕把減債列入憲法，並計畫把政府預算平衡計畫實現限期推遲一年至二○一七年；二、歐蘭德主張發行歐洲公債，梅克爾反對；三、歐蘭德希望ＥＣＢ能多買歐元區內重債國的國債，並向商業銀行注入更多流動性，梅克爾卻堅持ＥＣＢ的獨立性。金援所需的錢的來源問題較小，有沒有資格留在歐元區才是議題。隨著時局的演變，德法兩國終於得面臨一個艱難的選擇：讓歐元區解體，或者是建立以歐洲債券為依託的全面的財政聯盟。顯然德國選擇前者，法國選擇了後者。德國設下了明(二○一三)年之前平衡預算的門檻，這樣做其實已經注定了歐元區要走向分裂，與荷蘭、奧地利、芬蘭及斯洛伐克等德國盟友為一邊；若不計希臘，其他的十二國勢必將站在支持發行共同歐洲公債的一邊。顯然德國已經做好了希臘退出歐元區的準備，希臘就算不情願，也只能選擇留在歐元區接受撙節財政措施。台股是否落底尚在未定之天類似「不情願、卻也不得不接受」的政治選擇，也出現在台灣，財政部長劉憶如以執政黨版的證所稅復徵方案不符合本身的政治理念而請辭，當時陳冲院長並未慰留也並未批准，僅指示繼續上班(截稿日已獲准)。財長在call in節目上表示先處理相關證所稅政院版與黨團版的整合版，媒體多以「財長請辭未獲慰留，待整合版出爐後走人」的方向解讀。根據劉財長先前的說法，就算請辭批准，也不會影響到政策持續推動稅改的方向，意味著台股五月二十九日以二○六點大漲來反映稅改利空出盡，似乎有太過樂觀的預期，果然隔日拉回八十點回應。台灣的股民必須認清一件事實──馬總統推動改革的決心是不容懷疑的，即便是最終方案可能與初衷相去甚多，但面子重於裡子，未來台股的高點不僅被限制在八五○○點這道心理壓力關卡，而且資本利得稅還會繼續推動，甚至能源稅。所以，五月二十九日的七○四七低點落底了嗎？證據不足，因為類似的連續兩天實體紅Ｋ的情況，也在四月三十日的七四二二低點出現過，最終關鍵還是在人氣到底回籠了沒有。以五月三十日九四一億元單日量收跌八十點，來接續五月二十九日大漲二○六點的九三六億元量能來比研判，場外有一批資金隨時準備進場抄底，但稍有不對勁，也會反手殺出(圖三)。所以五月二十八日的四五六億元新低量還不能算是真正的窒息量，簡單說，就是量雖萎縮多時，卻還沒收到籌碼沉澱的作用。
