又到了上市櫃公司的除權息旺季，不少投資人選擇參與除權息，享受配發股息股利的福利，但是在除權息之後，能否順利填權息，更是投資人關心的課題。去(二○一一)年財報在四月底前完全公布後，上市櫃公司陸續發布今年派發現金股息多寡，而目前已進入股東會旺季，通常除息日是在股東會後四十八天展開，約是每年六月下旬開始。不過，今年年初至三月大盤指數上漲千餘點，現今回檔低點盤整，不少投資人套在高檔區，因此相當關心標的個股的股利政策與除息行情的到來，尤其幾檔指標股，今年配發股息與除、填息將有何表現，理周投研部率先提出解析。今年現金股息僅七千億元據金管會證期局資料指出，去年度整體上市櫃公司累計營收為十九兆六千四百餘億元，較前年微幅成長一．六五％；其中，雖然上市公司成長二．一七％，但上櫃公司則衰退四．六二％。在獲利方面，上市櫃公司累計稅前純益合計為一兆一千七百億元，較前年減少五六一三億元，跌幅超過三成；其中，上市公司稅前純益衰退三一．一一％，上櫃公司衰退達五○．五八％。綜合上述，顯然今年全體上市櫃公司派發的現金股息絕對低於去年的八千億元，或許會與前年的七千億元相當。先從幾檔指標股談起，不按牌理出牌的王品(2727)董事長戴勝益，今年派發十．二四元現金股息，四月二十三日進行除息，當天填息四○％，且隨大盤反彈，五月三日來到四五四元完成填息，股價甚至一度擠下宏達電(2498)成為股后，由此看來，顯然高價股王品率先發動填息行情，有助後續六、七月整體除、填息行情的發動。其次，觀察占台股權值較重的台積電(2330)，去年稅後賺一三四二億元，稅後每股盈餘五．一八元，雖然較前年的六．二四元稍差，但董事會已經通過配發三元現金股息，並沒有低於往年水準，且與去年相同，股東會於六月十二日召開。鴻海股東會大戲上演台積電前年現金股利二．九元，除息前一天股價六十一．四元，七月六日除息當天即填息五成，總計花了十一天完成填息。去年現金配息三元，六月二十九日進行除息，僅花三個交易日即完成填息，近日股價更因基本面持續轉強，站在八十元之上，等於投資人從去年參與配息至今，不僅賺進股息，更大舉賺進價差達七元。另外，鴻海(2317)董事會也已經通過派發一．五元現金股息與一元股票股利，但股東會時是否會如去年一樣，經股東阿土伯要求而調高股利呢？由於第一季獲利受大陸員工薪資調高影響而縮減，股利政策是否產生大變化，預期在今年股東會上會有一齣大戲上演。再以宏達電為例，前年配發現金股利二十六元、股票股利○．五元，七月二十八日除權息前一天股價為五七一元，完成填權息僅花了三天。去年配發現金股利高達三十七元，當時股價站上千元，但法人高估全年ＥＰＳ，因此很快完成填息，且股價最高一二二○元。反觀今年，即使去年每股賺逾七十三元，但僅配發四十元現金股息，加上基本面每下愈況，股價挫低至三四○元保衛戰，顯然宏達電今年的除、填息行情預期走得會較辛苦。法人表示，個股進行填權息時間長短，除本身基本面的要求外，大環境的經濟成長率與產業前景仍是相當重要的因素，且若以大盤全年是走空頭年還是多頭年(一般說來，當年一月收盤指數低於前一年六月及十二月收盤指數，即是多頭年，反之則是空頭年)，也會影響個股填權息的速度。不過，前述指標股與官股國營事業，如中鋼(2002)、中華電(2412)，以及金融傳產指標的國泰金(2882)等，通常不管是多頭年還是空頭年，都會完成填息動作，至於股價的價差表現就如前述，必須視其基本面強弱而定。
