呂佳霖 專職投資人／網站專欄作家著有《致富生命K棒》、《善談驫股秘要》.....等5本著作。苦學技術分析，從50萬元資金，贏得千萬財富，現為《理周教育基金會》特約講師。最近外資圈不約而同地調降宏達電(2498)的評等，但是很妙的是，宏達電的股價與融資，在這兩年來都是相反的走勢(附圖)，當股價從二七七．五元往上漲到一千三百元時，我們發現融資是持續減少的，但是從一千三百元跌到四○三元，卻一路增加不少融資餘額，代表市場上有人感覺價格相對便宜而進場買進。套牢不停損 融資操作賠很大之後從四○三元反彈到六七二元，又逢反彈沿路作賣出，從六七二元至今走勢下跌，融資又是往下持續買進攤平。這代表散戶的心態就是股價往上續漲，就持續賣出，不敢抱大波段，下跌時套牢就往下攤平，想撿便宜貨。但是沿路下來被斷頭的人卻不少，來看以下的解說。日本股神是川銀藏曾說：投資股票要用自有資金，不可以使用融資操作。當操作的是自有資金，心理壓力會比較小。用融資操作其實就是擴大槓桿操作，一般融資上市的股票自有資金四成可以借到六成，也就是用四十萬元可以買一百萬元的股票，上漲時獲利是二．五倍的加乘，但是下跌時損失也是二．五倍的放大。散戶的心態就是賺錢抱不住，賠錢不停損，期待能回到本錢，因此若用融資操作就會賠很大。先來談談「融資維持率」的觀念，當股票用融資買進價格為一百元，其融資維持率為100÷60=166%，當股價融資維持率到達一二○％時，就會接到融資追繳通知，此時股價為七十二元(72÷60=120%)，這告訴我們，當股價跌了四根跌停板就要被追繳了。但是讀者是否有留意到，當股票價值從一百元跌到七十二萬元時，您的本金只剩下十二萬元唷！其餘的六十萬元依然是券商的，此時收到融資追繳通知是要補足到一百萬元的，也就是要再去籌二十八萬元。但是讀者試想，原本就是因為本金少才會去借融資來買股票，二十八萬元是四十萬元的七成，這筆款項可不容易籌到。當融資維持率已經有一次跌破一二○％的紀錄，第二次又再跌破一二○％時，券商就會直接處分不再通知，此時就是兩次七二％，其實就是股票價值從一百萬元跌到五十二萬元左右就出場。股價腰斬再腰斬 漲四倍才能回本簡單來講，當股價從高點腰斬一半時，有部分融資應該都會有「斷頭」的賣壓出籠。因此不停損或者停損作不好的朋友，使用融資很容易被斷頭出場，甚至把所有積蓄給賠光還負債呢！很多散戶都認為股票不賣就是沒有賠錢，來催眠自己的損失，殊不知當股價從高點腰斬一半，就要漲一○○％才能回到本錢，若股價從高點腰斬再腰斬，那就要漲四○○％才能回到本錢。融資餘額，我們通常都視為是比較鬆散的資金進入的，因此若融資增，股價卻下跌，就可以知道籌碼不穩定，此時融資往上、股價往下形成收斂狀，就是賣出訊號，若融資往下、股價往上形成發散狀，就是買進訊號。最後，再次叮嚀讀者，停損一○％只要賺一一％就可以回本，但是不停損又用融資投資，是很容易傾家蕩產的。在多頭市場，也許在上漲過程中拉回套牢，還有解套的機會，但是遇到空頭市場時，不要以為股票沒賣就是沒賠，這個觀念是錯誤的。
