六月份對美股投資人而言是豐碩的一個月，單月出現難得四％的高報酬，就過去十年的一二○個月中，出現機率不到二成。回顧六月一日標普500指數出現波段低點一二七八點，當時市場充斥著希臘退出歐元區、西班牙國債殖利率飆升、歐盟峰會難有共識、美國非農數據不如預期等議題，沒想到當初獨排眾議，毅然決然進場的人竟能大獲全勝。故事的結局就在六月二十九日歐盟峰會一系列的政策出爐後，推升當日標普500指數從一三二九點至一三六二點，單日漲幅高達二．五％，緊接著市場陸續出現一堆常出現在耳邊的話語，「千金難買早知道、行情總在絕望時??」。利多出盡應視為警訊隨著時序進入七月，市場氣氛快速竄升，連七月二日美國公布ＩＳＭ製造業數據創下二○○九年七月以來新低，也擋不住多頭氣氛。該指數首度回落榮枯分界點五十以下，且新訂單由六十．一降至四十七．八，但當日股價逆勢走揚○．二％，並非市場不認可美國供應管理協會ＩＳＭ製造業指數的公信力，而是當市場氣氛轉熱，多數散戶才準備要進場，市場自動會在一片樂觀時替自己找上漲的藉口。以美國散戶協會(American Association of Individual Investors)出具的散戶淨樂觀指數為例，該指數常年介於三十(極樂觀)與負三十(極悲觀)間游走，而七月第一周即暴升十五點，作為一個聰明的投資人，這是大家不樂見的情形。接下來市場氣氛持續上升，繼歐盟峰會祭出一系列政策利多後，市場更預期歐洲將降息一碼、中國政策寬鬆、英國央行執行量化寬鬆等政策。的確，上述政策不約而同在美國國慶日(七月四日)隔日祭出，甚至中國政策力道更是強於預期，但是短期股市漲幅太大，當多數籌碼已大致布局在股市時，再推升股市上漲的買盤就會變弱，隨即到來的便是股市的反轉，此時市場也自動會很快的生出下跌的理由，不知各位投資人是否還記得當日理由為何？展望七月下半月，市場焦點將聚集在美股財報，重點企業共有花旗、高盛、Google、麥當勞等重量級企業。截至目前為止，共有二十九家企業公布財報，優於預期比例六二％，約為歷年均值。根據先前一三五家企業對第二季獲利展望，負向／?正向展望比三．六倍，市場偏悲觀。選前行情準備開跑相同於去年第四季美鋁公布企業獲利前(見圖一、紅線)，當時企業展望也是相當悲觀，負向展望／?正向展望比例僅略低於目前水位三．六倍，不過去年第四季企業獲利預期下修幅度高達八％，最後結果反而優於預期比例，從美鋁公布財報前的五四％拉升至六三％。反之，不同於去年第四季，本季整體企業獲利下修幅度從九十日前至今僅約三％(見圖一、橘線)，下修幅度偏低，顯示悲觀展望可能尚未完全反映在市場預期當中，因此後續優於預期比例走升相對受限，而我們認為雖可能對盤勢造成壓力，但也創造選舉題材前最佳的買點。展望美股第三季，預計經濟維持緩步復甦不變。房市方面，受惠低利政策去化庫存應可見到較明顯改善；零售銷售則可望受惠第二季油價回落、返校需求等題材帶動走強；就業市場方面，則是因為結構性問題存在，短期不排除見到相關政策出爐，而目前歐巴馬與羅姆尼選情相對激烈，不排除未來祭出相關刺激經濟政策。根據統計，自一九八四年以來的總統大選，除二○○○年科技泡沫、二○○八年金融危機外，其餘年份選前皆是呈現上漲格局(圖二)，因此建議積極的投資人可不畏下跌，大膽逢低買進，而保守的投資人則建議分批布局，掌握年底美股財政懸崖前的一波行情。
