在iPhone 5功率放大器供應商Skyworks宣布預期第三季營收創新高後，暗示相關零組件將開始陸續出貨，F-臻鼎及聚鼎都將受惠，股價可望向上表態。樂極生悲」有物極必反的意思，主要提醒我們凡事還須適可而止。這道理同樣可用在投資邏輯上，不管對未來趨勢的看法是悲觀或樂觀，過猶不及均非好現象。想要成為市場的贏家，就該懂得逆向思考，不要被新聞媒體牽著鼻子走，當別人因恐懼而亂砍股票時，就是你進場撿便宜的好機會；相反地，當大家一窩蜂看好時，反而就是你該出場觀望的時候。要記住，市場的贏家總是少數，人多的地方最好不要去！就以去(二○一一)年華寶(8078)接到NOKIA芒果機訂單來看，就算是樂極生悲的案例，當時市場對於華寶充斥著過度樂觀的預期，描述從去年第四季起NOKIA芒果機將開始大量出貨，且還陸續獲多款機種，爆發營運動能一路旺到今年，再加上外資追捧下，推升股價從去年中三十元不到的價位大翻了兩倍，最高來到七十二．六元。不過就在第一批NOKIA芒果機熱潮過後，銷售成績似乎變得後繼無力，市場氣氛也由樂觀轉向悲觀，華寶股價也就如大怒神般快速落底。就算奪下高市占 也絕非好事同樣地，目前市場也期待微軟下半年即將推出的Win8，將能夠激發相關終端產品的銷售重振雄風，如Ultrabook、平板電腦及智慧型手機等。但就今年發表的時點來看，恐將面臨極大的挑戰，對於相關個股抱持過度樂觀預期的投資人，期待落空的機會應會非常高。為何會這樣認為呢？主要是Win8強調的重點在於觸控，搭配觸控面板的Ultrabook單價至少要再多加五千元，且微軟Win8授權金仍高，最終產品售價將難以平易近人，預期的銷售結果也就不用多說了。下半年還有亞馬遜Kindle Fire2、Google Nexus7及蘋果iPad Mini的低價平板電腦搶市，在消費者嚐鮮及價格考量下，勢必可獲得不少消費者的青睞，也將排擠掉Win8平板市場。更慘的是，十月時微軟自有品牌平板電腦Surface也將登場，屆時Win8平板電腦自家人互打的戲碼應是無法避免。來勢洶洶的低價平板電腦狂潮，未來或許可奪下不少的市占率，但對於相關供應鏈來說，絕非是件好事。由於低價化產品為求降低成本，自然就會壓縮給相關零組件廠的報價，獲利空間也跟著被壓縮，所以當投資人又聽到誰接到低價產品的訂單這類消息時，也就不用太過興奮了。尤其當低價產品的零組件出貨愈多，表示產品組合變得愈差，整體毛利率就會跟著下滑，未來最慘的發展會是低價產品狂賣，反過來吃掉高價的市場，最後廠商的營收及獲利均會雙雙下滑。唯有悲觀氣氛中 才能出現好買點這情況跟近期元太(8069)的遭遇有點類似，因出給亞馬遜Kindle Fire用的面板毛利率低於Kindle用的電子紙，隨著Kindle Fire熱賣，甚至侵蝕到Kindle市場，使得元太產品組合惡化，拖累其營收及獲利的表現，而這段歷史會不會在低價平板供應鏈再度發生，我想並非不可能。而且，就連蘋果可能也無法置身事外，未來iPad Mini推出後，會不會排擠掉New iPad(或iPad 3)的銷售，也是值得投資人留意。另在不景氣之下，民眾會開始縮衣節食，消費意願自然會跟著減弱，即便是低價的平板電腦，能否激起消費者的購買欲，還有待觀察。先前因市場傳出iPhone5受關鍵零組件缺貨影響將延後上市，恐不利供應鏈下半年營收表現，在此悲觀預期下，也造成相關個股股價紛紛走弱。但在iPhone5功率放大器(ＰＡ)供應商Skyworks宣布預期第三季營收創新高後，也暗示iPhone5零組件將開始陸續出貨，等於也是讓此傳言不攻自破，加上蘋果並未下修訂單量，該來的訂單還是要來，供應鏈此時營收蹲得愈低，未來肯定將會跳得愈高，因此投資人當然也就沒有悲觀的理由。其中，除了看好供貨比重增加的金屬機殼廠鴻準(2354)、鏡頭廠大立光(3008)及功率放大器代工廠宏捷科(8086)外，投資人也可留意軟板廠的F-臻鼎(4958)及被動元件的聚鼎(6224)，未來股價均有向上機會。F-臻鼎營運動能強iPhone5軟板供應商近期股價修正幅度相當大，主因市場原先預期的六月份營收月增率可達二○~三○％，但受到關鍵零組件缺貨影響，蘋果並未增加拉貨量，加上其他客戶仍在庫存調整，六月份營收月減五％至一○％，剛好又遇上市場負面消息不斷，加深市場恐懼而殺出持股，但反而也給投資人重新上車的機會。F-臻鼎目前為全球前五大ＰＣＢ及前三大軟板廠，產品線涵蓋傳統板(ＲＰＣＢ)、軟板(ＦＰＣ)及ＨＤＩ。由於F-臻鼎為鴻海集團成員之一，藉著鴻海(2317)掌握蘋果產品較高的組裝比重，因而具有供應鏈優勢，同時也提供客戶產品先期設計開發及最具量產時效的能力，將足以因應未來產品上市周期逐漸縮短的趨勢，有助進一步拉大與國內競爭者的差距。此外，面對愈來愈競爭的市場，F-臻鼎因擁有鴻海集團背景，未來在客戶訂單分配上可望逐漸提升，相對那些沒有集團奧援的廠商恐將受害，這趨勢也將有利同集團中鴻準未來取得更高的金屬機殼供貨權。預估F-臻鼎八月營收隨著iPhone5逐步放量及iPad Mini 開始貢獻挹注下，月增率有一○％成長幅度，九月增幅將會更明顯，第三季營收應有二○％以上季增幅度，毛利率成長至一九％，單季稅後ＥＰＳ一．六六元，全年則上看六．二元，較去年成長七六％。考量產品多元性優勢、掌握大出海口客戶及鴻海集團資源奧援，未來營運動能將優於同業表現，成為投資ＰＣＢ廠中的首選標的。聚鼎為國內的被動元件廠，主要產品為高分子正溫度係數熱敏電阻(ＰＴＴＣ)，其功能是用來保護電子產品內的電路，當電流及電壓不穩時，能夠及時斷電或減壓，防止零件受損。聚鼎所生產的產品類型可分為ＳＭＤ／?ＳＬＲ型、軸片狀的ＡＬＤ／?ＳＬＤ型及圓片狀的Disc型。其中ＳＭＤ型用於ＮＢ及主機板的連接埠，聚鼎為全球最大供應商，市占超過五成；ＳＬＲ為超低電阻產品，主要出給iPhone及iPod用電池及USB 3.0相關產品，也是iPhone5主要供應廠；ＡＬＤ／?ＳＬＤ型用於手機及平板電腦電池，ＳＬＤ型已打入三星、Amazon、中興及華為的供應鏈；Disc型則用於鋰電池。聚鼎近期開發出以陶瓷取代碳黑材質的ＰＰＴＣ，運用以智慧型手機的高分子鋰電池為主，其材質可大幅降低阻抗，有助提升電池的使用時間，加上還提供客製化產品，也是屢屢拿下國際各大品牌訂單的主因。另聚鼎在陶瓷材質的ＰＰＴＣ專利已建立起相當的進入門檻，讓公司可持續維持高毛利的表現。因此即便被動元件產業市況不佳，聚鼎靠著產品競爭優勢及獲利穩定的有利條件，營運還能維持高度成長動力。每年Ｑ２為聚鼎旺季由於每年第二季起就是聚鼎的傳統旺季，加上客戶新品需求推升下，第二季單季合併營收四．六六億元，已改寫歷史新高，毛利率可望回到四○％以上的水準，預估稅後ＥＰＳ一．四五元，第三季隨iPhone5開始拉貨，營收將續創新高，全年獲利將挑戰五元大關。聚鼎另一項大利多，就是被香港首富李嘉誠相中，透過旗下子公司長園新材於五月初購入一五一○張聚鼎股票，占股本一．九％。李嘉誠另一子公司長園維安位元，與聚鼎及Raychem並列全球ＰＰＴＣ前三大廠，投資聚鼎主要是為了尋求產業整合及戰略合作的機會，且在適合的價格將繼續增加聚鼎的持股，對股價表現增添不少想像空間。尤其李嘉誠所購入的成本，與現在股價存有十元左右的價差，如果連首富李嘉誠都沒在怕了，我們還有什麼好怕的呢？更何況還有機會吃到李嘉誠的豆腐，我想這會是相當吸引人的理由，投資人不妨可考慮列入持股的選項之一。
