特力股價浮額洗清，配合基本面轉強，後市值得期待；嘉裕獲利轉強，本益比偏低，可望走出新一波多頭走勢。特力(2908)從六月中旬後量能逐漸放大，股價也拉出一根大紅棒，順利突破長達一個月的盤整區，以小碎步方式往上漲，融資餘額由三．二萬張大減至近期的二．三萬張，減幅高達二八％，顯然散戶因不耐久盤而離場，籌碼相對安定，買盤多來自法人機構。特力大陸布局日趨完整特力營收來源主要有貿易業務、租金及佣金收入，今(二○一二)年上半年全球景氣溫和復甦，以及和樂(中國)在大陸布局日趨完整，第一季稅後淨利年增近四％至二．六七億元，ＥＰＳ○．五五元，明顯優於去年同期的○．五一元，大陸營收比重貢獻也愈來愈大。特力今年最大成長動能在中國大陸市場的發展上，大陸店數達二十七家，主要設於北京、上海，今年仍在兩岸持續展店，轉投資的和樂中國計畫新增四～六家店，年底店數目標可突破三十家，預期到二○一四年，大陸店數目標可達五十店以上，大陸事業虧損情況持續獲得改善，明年就可轉虧為盈。特力日前買回庫藏股近一萬兩千張均價二十．五元，及賣出東隆五金持股，在在顯示特力看好自家公司營運及專注本業的強烈企圖心。近期物價上漲的背後，是汽柴油、奶粉、蔬菜、食用油等民生商品相繼漲價，而與廣大消費者居家生活息息相關的家裝市場也不例外，使特力的上游成本能轉嫁出去，維持應有的高毛利率。從財務面觀察，特力上半年合併營收約一八○億元上下，年增幅僅二％，但因成本、費用控制得宜及採購代理業務獲利大增，並未影響獲利，上半年稅後淨利三．七億元，ＥＰＳ○．七四元，全年估一．四元，年增一○．二％。理周投研部指出，特力近年本益比約在十七～二十三倍之間，這樣大的本益比區間，是市場給予大陸內需零售未來營運向上預期，以股價二十一元計算，本益比十五倍，給予中間值二十倍，股價上看二十八元，潛在上漲空間三三％。嘉裕乘著奢侈品高鐵列車起飛大陸去年人均所得ＧＤＰ五千四百美元，較前一年大增二○％，預估今年可擴增至六千二百～六千四百美元，這樣大幅度的成長使中國大陸成為全球最大奢侈品消費大國，年初農曆春節長假，海外購買奢侈品消費總額來到三六○億人民幣，創歷史消費新高。嘉裕(1417)為裕隆集團旗下紡纖品牌股，董事長嚴凱泰深愛義大利知名品牌服飾ARMANI，多年前成功拿下兩岸三地獨家代理權，大陸ARMANI合約已續約至二○一七年，這幾年在台灣與大陸兩大市場開花結果，尤其大陸經濟成長，高單價精品市場大躍進，使嘉裕在大陸市場獲利逐年拉高，近年更將代理服飾擴及至COLEHAAN、ICEBERG、ADELFODOMINGUEQ等。代理的國際品牌在大陸約有三十個以上據點，營業額已遠遠超過台灣，目前有八○％獲利來自大陸市場。金融海嘯過後，嘉裕獲利年年成長，年複合成長率超過五○％，主因是裕隆旗下紡織公司做業務資源整合，將台文針織業務逐步併入，七月公布營收二．一七億元，月增率高達三二．八％，一～七月累計營收十二億元，年增率高達六九．三％，可見新增加的針織業務已開始發酵，全年營收可望破二十億元，ＥＰＳ有一元以上實力。嘉裕近二年本益比約在十八～三十倍之間，區間幅度相當大，也是市場給予大陸品牌零售類股高成長性的預期。目前本益比約十一倍，且股價守在各均線之上，有向上突破十一．五～十二．五元頸線位置爆發力，如果順利帶量突破，可望走出新一波多頭走勢。
