亞債基金同時享有亞洲企業成長、債信升息以及固定收益的好處，專家認為，今年收益率至少有五％，適合穩健型投資人布局。今(二○一三)年二月以來，金融界最夯的話題就是「人民幣」，凡是與「人民幣」沾上邊的理財商品，通通賣得強強滾！人民幣定存、人民幣優惠方案、人民幣結構型商品、人民幣保單??，估計台灣今年一整年就能創造出至少一千億的人民幣市場規模。人民幣計價基金最快三月底上路，要是等不及的投資人，也可以選擇專門投資人民幣計價債券的「點心債基金」，或是以美元計價的「中國高收益債基金」，要是擔心前者收益太低或者後者波動太大，現階段還有「亞債基金」可以選擇。「亞洲債券基金的投資標的，包括了部分的中國點心債，還有中國高收益債，所以如果真的要說人民幣投資的話，這類型的基金一樣也能搭上人民幣熱潮。」瀚亞新興亞洲當地貨幣基金經理人施宜君說。提到債券，多數投資人對於「新興市場債」或者「高收益債」較有印象，前者是因為從去年以來資金不斷流入，推升新興市場債的行情；後者則是因為從去年初以來，創造兩成以上的報酬率，讓投資人印象深刻。因此，根據最新統計數據，近年來隨債券基金熱銷，投信基金規模排行榜版圖已乾坤大挪移，扣除貨幣與指數型基金，目前規模在百億元以上的人氣基金已經不是股票型基金。百億規模基金 換債券型基金當家統計二月規模在百億元以上的基金資料顯示，七檔為債券型基金，五檔為股票型基金，由此可以看出一般投資人對收益型產品的需求仍旺(表一)。摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，以各區域市場來看，最看好亞洲債匯市行情，亞洲經濟的高度成長優勢無庸置疑，支持債市表現也將相對亮眼，亞洲貨幣則以受惠於穩健經濟成長力的菲律賓、泰國及印尼等東協國家貨幣，最有機會再上一層樓。此外，美林經理人調查報告也透露，高達七二％的亞洲投資機構，透過縮短債券投資組合存續期間、針對存續期間與投資部位避險方式，來降低未來利率上揚期間對所持有亞債的負面影響。已開發市場央行政策仍有寬鬆必要，亞洲國家短線也無升息疑慮，仍看好亞債走升空間。亞洲債市，顧名思義就是投資亞洲當地政府所發行的主權債，或是亞洲當地企業所發行的債券，就這部分來說，其收益主要來自於債券利息、債券價格的資本利得空間，如果債券投資有涉及當地貨幣，則該檔基金又多了「匯兌收益」的獲利來源。投資亞債 今年收益至少五％寶來投信海外投資長吳懷恩強調，亞洲當地貨幣債指的就是亞洲政府或企業發行以當地貨幣計價之債券。其中，新興本地政府債從二○○二年以來的年化報酬率達一二％，年化波動度則只有一○．八％，且報酬風險比達一．一五，凸顯出新興本地政府債券的優勢。值得住意的是，新興亞洲又比正體新興本地政府債的報酬風險比要高，足以證明亞洲債券投資的魅力。以下將就今年亞債的主要收益作探討：元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠表示，亞太國家政府債的債息較高，預估亞太地區今年的ＧＤＰ可成長至六．八％，居全球主要區域之冠。收益１：債信升息 提高債券利息收益相較於歐美等成熟國家受債務拖累經濟表現，亞太國家更有機會在今年內被調升債信評等，若主權評等被調升，就會進一步吸引國際資金進場，同時也能夠激勵亞洲當地企業發債，則更有助於活絡亞債的規模與流動性的表現空間。富蘭克林坦伯頓亞洲債券基金經理人麥可．哈泰森博(Michael Hasenstab)表示，在亞洲投資方向，最看好的是中國，因為應可維持八％經濟成長率，有助於支撐亞洲國家成長動能，韓國、馬來西亞及新加坡可望受惠。收益２：相較於美債 亞債仍有資本利得近日惠譽調降義大利主權信用評等一級至BBB+，卻將泰國長期外幣信用評等調升至BBB+，凸顯亞太地區國家經濟基本面好、債信評等不斷被調升的趨勢！因此富蘭克林投顧同時也看好像菲律賓及印尼這類債信品質佳，債信評等可望被調升至投資等級的投資標的，未來債信品質及價格都有再成長的空間。以野村亞太(不含日本)基本面投資等級政府公債的指數資料來看，包括澳洲、韓國、香港、印尼、馬來西亞、紐西蘭、新加坡、泰國等地的政府債，平均的年化報酬率達八．六五％，雖然債券價格操作的資本利得僅有一．八五％，但相較於已在高點的美債走勢，亞債至少還有利差空間可圖。收益３：當地貨幣升值利益政府或企業發債，可以選擇用全球主要貨幣─美元或是當地貨幣做為發債的計價方式，例如中國企業發債以人民幣計價就叫「點心債」，台灣中信銀發人民幣計價的債券就叫做「寶島債」。不過就發債的殖利率而言，同一家企業發美元或當地貨幣債，現階段來看，以當地貨幣計價的債券利息會比美元計價來得高，這也就是為什麼多數的專家看好當地貨幣計價債券。再加上今年全球政府都在進行寬鬆貨幣政策，熱錢當然會往有利可圖的市場前進，經濟成長較高的亞洲市場首當其衝。熱錢一旦流入，就會帶動當地貨幣的價值。瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo認為，亞洲當地貨幣今年還有大約五％的成長空間。以摩根大通所編製的亞幣指數來看，統計自二○○六年以來已上漲近一五％，回溯過去亞幣升值期間，美銀美林原幣亞洲債券指數漲勢超過亞幣指數漲幅的兩倍。因此對於投資人來說，今年若要加碼亞債基金，一定要把「當地貨幣」納入投資組合的核心配置。國內目前約有十檔亞債基金，今年以來報酬率約二．四三％，一年報酬率約八．五六％，三年為一五．四一％，五年報酬率為三六．三八％(表二)，可見投資亞債基金時間愈長，報酬率就愈亮眼。亞債基金 年報酬逾八％就夏普值(見小辭典)來看，貝萊德亞洲老虎債券基金、施羅德亞幣債券基金、ING亞債基金、法巴亞債基金以及瀚亞亞債基金都在一以上，顯見是在特定風險之下，能夠創造較高報酬的基金。若是就投資內容來看，除了富達該檔基金是標榜以「高收益債」為主要投資標的的基金之外，其他基金皆以「高收益債」搭配「政府主權債」，前者可創造較高報酬，但因為風險較高，因此搭配低波動、債息穩定的政府主權債，提供長期穩健的報酬率。理周小辭典:夏普值用來衡量每單位風險所能夠創造的報酬，數值愈高愈好。
