時序進入到9月，又是股市最難操作的月份之一，從76年至今的18年中，9月收黑的次數有8次、10月有9次，機率大概為1/2，固定的主要變數是半年報、增資股出籠與國會開議。但是，老市場的投資人都很怕這2個月份，因為股市最容易在這段時間出現大跌，例如76年10月跌1736點、77年10月跌2176點、79年9月跌930點、86年9月與10月分別跌1047、1395點、89年9月與10月分別跌1431、640點、90年9月跌872點、91年9月跌573點。
#@1@#影響9月份行情的已知變數有：9月2日鴻海除權息、9月3日國際原子能總署說明伊朗的核活動情況、9月7日的布希、胡錦濤會面、9月11日的日本國會改選結果、9月13日半年報合併子公司的期限、9月18日中秋節、9月20日美國聯準會升息會議、9月23日台企銀釋股案開標等。或許正因為不確定因素變多，8、9月份的台指期轉倉，都傾向以空方為主；同時台指期10大未沖銷交易人的空單比重，在這兩個月大多維持在60～70％左右，多單比重都僅17～30％上下。尤其是8月22日大盤量縮價穩卻未平倉減少1,320口；8月23～29日指數下跌，而未平倉增加7,994口，充分反應出市場多單短打、空單留倉的保守心態。因此，讀者必需提防8月4日見6481高點的回檔修正，是否再度重演(3月2日從6267高點起跌36個交易日到4月21日的5565低點走勢)。也就是說9月台指期在9月22日的最後結算日之前，若盤勢依舊受制於20日均價反壓的下移，則9月台指期仍將由空方主導最後結算行情。儘管8月份外資僅呈現小幅賣超88.14億元，但是心態上已經不像上半年那樣的偏多了，如果FTSE未能在9月份通過調高台股的投資評等，到已開發國家的預期，則在央行引導台幣貶值的背景下，很難期待外資再像上半年狂買3千億元的大動作了。
#@1@#9月摩台指從8月24日開始轉倉，成本落在250～258點之間，對照過去2個月的摩台指最後結算行情走勢，竟發現外資在253～269點之間上下其手的痕跡。例如6月29日最後結算日的盤中低點為253點，正好與8月25日的低點相符。然後6月23～8月10日的高點大致落在269～270點之間，換言之，外資過去3個月的操作區間設定在半年線與10年均線之間來回操作，因此，未來1個月要以250～258點為中心點作觀察，越接近245～250點附近宜偏多，反之越靠近260～261點宜保守。BOX 近期外資投資報告從7月以來，外資圈發表對台股指數後勢的看法分歧，里昂、花旗美邦與摩根士丹利站在多方，認為下半年指數介於6500～7000點之間。但是7月23日瑞銀證券亞太區策略分析師席瓦(Sakthi Siva)將亞洲科技股投資評等調降至「減碼」的標準；8月24日，美林全球科技股投資策略也指出，科技股目前的股價合理，建議應對整個科技股維持符合市場表現水準，甚至若未來一段時間，全球科技股出現進一步強勢，投資人應考慮降低持股部位。8月26日麥格里證券台灣區研究部主管杭奎斯更直接喊出：「台股今年高點已過」，未來9個月指數區間在5000～6500點震盪。
