蔡宗園倫元投顧分析師 ●證照：國家認證證券分析師 ●經歷：新寶證券高級業務員、研究員，統一證券業務襄理、研究員，寶成投顧經理 ●專欄主筆：理財周刊、經濟日報、聯合報、Money錢月刊 ●電視/廣播媒體：TVBS創富人生新聞財經分析、東森財經股動錢潮、正聲電台FM104.1、寶島新聲電台FM98.5財經博覽會愛地雅(8933)為台灣自行車第三大廠，以ＯＥＭ為主全球市占約三％，自行車產業去(二○一三)年衰退一○～三○％，愛地雅則僅衰退五～六％。去年獲反傾銷稅減免，受惠歐盟取消其東莞廠高達四八．五％的反傾銷稅，可維持五年，激勵客戶下單轉積極，今年營收與獲利有機會全面翻紅。東莞廠代工訂單成長，愛地雅具銷售成本低廉優勢，各廠年出貨量與規劃產能，在無加班情況下，東莞廠去年出貨量約四十六萬台、台中梧棲廠年出貨量十二萬台、波蘭廠年出貨量五～六萬台。預估愛地雅去年稅後ＥＰＳ一．三六元(年增九五％)，因營業利益回升、匯兌利益五千九百萬元，評估去年第四季仍有匯兌利益貢獻。在高毛利產品比重提升、成本管控維持下，今年合併營收預估成長一五％，毛利率提升五％以上，預估今年ＥＰＳ一．九四元(年增四五％)。中國大陸地區二○一二年營收約三十億元(出貨量四十五萬台，單價約六千至七千元)；去年出貨量年增二～三％、今年出貨量持平，挑單可使單價落在一萬至一萬二千元，下半年獲利貢獻將提升，從去年ＥＰＳ一．○八元逐漸提升到今年ＥＰＳ一．六五元。愛地雅以往現金股利配發率約獲利一五％，現金殖利率約一％。過去一年大於一千張大股東持股比重，從去年六月二○％緩步增加到今年一月二七％。過去三年本益比介於十五～二十倍之間，因此預期今年搭配三月五日自行車展題材，具備本益比提升的行情。【操作建議】股價維持十日線強勢墊高，逢回測試月線支撐有守，可沿月線操作，趨勢向上為多方掌控，建議逢回月線可待放量攻擊訊號順勢跟進，進行多方布局。
