康舒與高力在燃料電池的供應鏈中扮演關鍵角色，中興電與美合作生產氫燃料電池，新普與台達電也不缺席，中光電轉投資揚光綠能潛利大。在戰況激烈的燃料電池車領域理，台廠自然不落人後，其中最為人知曉的便是康舒(6282)以及高力(8996)，這兩家廠商在燃料電池的供應鏈中都扮演著重要的關鍵角色，高力是國內在燃料電池的熱交換器上著墨甚深的公司，康舒則是在電源供應管理的領域有所擅長，而這兩家公司在美國的最大客戶，就是準備掛牌的燃料電池公司─Bloom Energy(BE)。高力與康舒訂單營收大成長高力去年營收二十三．二四億元，較二○一二年的全年營收成長增加二六．九％，一、二月份的合併營收相較於去(二○一三)年同期約持平，小幅度年減○．九二％，預估第一季約略與去年同期相當，展望第二季將會接到Bloom Energy的燃料電池反應盒新訂單，在產品組合方面以燃料電池反應盒為今年營收主力，約占營收比重的六成左右，搭配公司另一項產品─熱交換器，市場預估全年將有機會超越去年營收。近期股價約略沿著月線向上緩步趨堅，在股價領先反應未來的前提之下，相信第二季的營運表現值得注目。康舒是國內在電源管理領域深耕已久的公司，其營業項目五花八門種類繁多，一言以蔽之，凡是與電有關的產業內容都可以看得到康舒的蹤影，配合近年電動車的興起，注入了新的商機與成長動能，電動車充電時所需要的「充電樁」、「車載充電」以及「電池抽換」等相關產品，現在已經開始小量出貨，預計下半年將開始放量。由於康舒所提供的服務主要在於電源管理，因此無論鋰電池還是燃料電池的訂單都可以大小通吃，去年全年合併營收來到二四五．九五億元，毛利率維持在一五．四％，較二○一二年全年營收增加一九．二％，創下近九年來新高水準，一方面康舒是Bloom Energy電力轉換器的唯一供應商，同時又對於BE有轉投資布局，康舒對燃料電池的崛起相當有先見之明，本業訂單的增加和業外收入的利多，對於康舒來說可謂是兩面受惠。中興電與美合作生產氫燃料電池國內少數具有自行生產氫燃料電池能力的廠商中，其中與美國燃料電池廠巴拉德能源(Ballard Power)策略合作的就是中興電(1513)，由巴拉德提供的Fuel Cell Stack(燃料電池堆)，讓中興電能夠以自行生產的整流器組裝成氫燃料電池。中興電去年全年合併營收達到一○○．九五億元，創下六年來新高，而今年一、二月的合併營收也較去年同期成長六．二八％，呈現淡季不淡的表現，受惠於今年國外燃料的需求增加，中興電在今年投入擴產燃料電池的行列，預計下半年就可以開始進入量產階段，相信將帶來營收新動能。新普與台達電也不缺席台廠除了以上三家有幸分食到燃料電池的大餅之外，還有持續堅持在電池模組領域耕耘的新普(6121)以及電源供應管理的權值龍頭大廠台達電(2308)，更加不能在燃料電池發展的途中缺席，台達電一向都以電源管理見長於市場，而且產品的多元性也是讓公司能夠穩定發展的主要原因，在燃料電池的發展上，推出質子交換膜電池模組搭配電源供應器為主要的應用產品。台達電去年營收雖然只有微幅成長約三％，達到一七七○億元的水準，ＥＰＳ來到七．三二元，繳出亮麗的成績單。展望今年法人預估台達電將持續受惠於工業自動化、被動元件以及伺服器、網通相關電源供應器的利多之外，更順勢而為的搭上國際大廠對於燃料電池日益重視的風潮，今年ＥＰＳ有機會挑戰八．五元以上水準，明年更有挑戰賺一個股本的機會，錦上添花的利多讓近期股價沿著月線推升，建議投資人也可沿著月線操作。無獨有偶，除了電動車的廠商對於燃料電池有興趣之外，蘋果以及谷歌也都對於燃料電池的研發有高度的興趣。主因在於龐大的資料儲存中心對於電源供應的穩定性相當的要求，若因為天災或其他因素而影響到資料中心的營運狀況，有可能造成無法彌補的巨大損失。所以隨時保持穩定的電源供應是基本原則，燃料電池就成為應變突發狀況的解決方案之一，此時原本就身為蘋果供應鏈成員的新普，當然就是未來蘋果在燃料電池領域中合作的不二人選。新普可望連兩年賺一個股本新普是國內電池模組的龍頭，過去以蘋果供應鏈的身分在台股中養尊處優享受較高的本益比優勢，但近年由於大陸供應廠的挑戰，影響到單電池芯的出貨動能，也因此被市場的投資人調降本益比，而壓抑到股價表現，但由於高階產品多電池芯串聯電池的跨入門檻較高，法人預估競爭者不容易占到新普的便宜，因此認為新普在今、明兩年，維持賺一個股本應該不是難事。再加上打入大陸電動車市場，預計今年下半年在車用電池系統將可以順利出貨，未來若再加上燃料電池的量產題材，基於新應用市場帶來成長新動能的貢獻，相信屆時本益比將可重新評估，重返榮光的一天指日可待。現在股價處相對低基期，且外資籌碼已開始進駐，是投資人在現階段調整持股時可以慎重考慮的標的之一。中光電轉投資揚光綠能潛利大講到燃料電池，就不得不提中光電(5371)，其轉投資持股超過七成的揚光綠能負責提供系統整合以及熱水管理的相關技術，以目前國際市場上對於燃料電池的研發頗有加速進程的趨勢來看，未來一旦燃料電池營收開始放量成長，揚光綠能可貢獻給母公司的營收也會相當可觀，營收成長爆發力令人期待。中光電去年全年合併營收達到七二七．四九億元，相較前年小幅度成長七．六％，ＥＰＳ二．六八元，獲利成長超過一倍，法人預估今年本業仍有機會持續成長，ＥＰＳ挑戰三．五元以上。就今年的一、二月合併營收相較去年同期成長超過二五％以上來看，第一季的表現預估能夠輕鬆超越財測目標，再加上今年若燃料電池趨勢持續延燒，揚光綠能對於中光電的業外貢獻更能成為推升營收向上的主要動能之一。股價目前沿著月線向上緩步盤堅，相對三月以來的大盤強勢，左右逢源的營收成長可望成為股價向上攀升最好支撐。在國際各大廠積極研發綠色替代能源下，未來燃料電池的市況似乎較鋰電池為佳，而身為電子科技島的台灣理應當仁不讓，自然不可能在國際舞台上缺席，上述的燃料電池六強，不管是挾著本身的技術優勢或是受利於轉投資的研發成果，都是相關領域的佼佼者，未來也不排除可能看到台廠與國際大廠的策略聯盟。燃料電池的氣焰正隨著今年克里米亞戰爭所掀起的搶購熱而高漲，再加上Panasonic與特斯拉合建「超級電池廠」計畫生變的不確定因素加溫之下，鋒頭日健，且新能源汽車在全球的推行是大勢所趨，相信台廠接下來將各顯神通，在電動車的市場發光發熱，此時投資人更應該把握趨勢的力量，借力使力，才能在投資的市場中笑傲江湖。
