全球投資市場經過前一波反轉與復甦後，投資人接下來該如何布局？透過兩大指標當參考，布局全球股票市場，透過長線投資複利效果，才能讓資產穩健增長。你期望獲得怎樣的投資回報？投資報酬率一年一五％或是一○％？還是根本沒有概念？美國股市在俄羅斯出兵烏克蘭當周大幅波動，道瓊斯指數一度下跌逾二百點，隨後收復了全部失地，並觸及一周高位；近期人民幣大幅貶值，美國聯準會(Ｆｅｄ)退出量化寬鬆(ＱＥ)或將加速這種趨勢，Ａ股資本市場擠出效應或將顯現。短線國際經濟狀況往往備受關注，但對多數投資者來說，更重要的問題卻是長線，畢竟長線預期是理財計畫的關鍵。它決定了你要存多少錢，才能達到你希望的財務目標，比如什麼時候能夠退休，對一些人來說甚至是究竟能不能退休。富比士(Forbes)美稱為「全球投資泰斗」的價值投資大師約翰．坦伯頓(John Templeton)爵士，創立富蘭克林坦伯頓成長基金，六十年來陪伴投資人歷經多空的全球市場，有定期定額投資基金的投資人，手中幾乎都曾持有這檔基金，假使成立期初就布局，以每月定期定額投資一萬元來看，透過長期複利效果，歷經六十年時間，目前資產可望增值達到一一八○萬元了。長線布局全球股票為佳回顧今(二○一四)年前四個月全球股市表現相對停滯，MSCI所有國家世界指數只有上漲一．三六％，市場公認強勢市場的美股漲幅不到二％，同時也觀察到去年領漲族群如生技、科技類股近期承受較大賣壓，不免引發投資人對市場趨勢反轉的擔憂。因此，年中之際，全球投資市場經過前一波反轉與復甦後，投資人接下來該如何布局，才能讓個人資產透過長線投資複利效果，讓財富穩健增長？觀察過去兩次股市較大的修正就是二○○○年科技股泡沫以及二○○八年金融海嘯，當時市場反轉時，除了看到強勢股領跌之外，價值面也處於過高的水平，才會引發市場進入熊市。反觀現階段全球股市價值面指標如本益比、股價淨值比仍低於歷史平均水準，況且企業獲利持續成長，促成股價的有力支撐。因此，今年以來股市波動多是受到地緣政治升溫、投資人趁勢進行獲利調節的影響，在全球景氣、貨幣政策回歸常態的趨勢下，預期股市表現將持續優於債市。短線波動必然 長線看多股市「全球股票型基金雖然截至目前為止，底部上漲幅度已經超過一半，但長線還是持續看好，相信股市多頭還可持續一段時間。」富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪(Norman J. Boersma)表示。事實上，隨著市場資金由債市轉往股市動能加溫，且開始大幅流入全球股票基金，基金經理人通常最多根據一到三年的前景來投資，建議散戶投資人不妨做長線布局。「短期市場波動需要保持警戒，整體來看是抱持看多股票的態度。」天達環球策略股票基金經理人貝德鳴表示，未來整體來看還是要觀察以下三個面向：首先，企業資產負債表普遍而言依然健康；再者，聯準會雖持續減持購債規模，但貨幣政策仍保持寬鬆，市場資金動能充沛；最後，最令市場擔憂的獲利成長動能隱憂，隨著景氣循環持續向上，預料可望逐漸擺脫天氣（美國今年第一季遇寒冬影響，拖累經濟與企業獲利）影響，帶動成長預期回升。摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏分析，全球景氣穩定向上，今年復甦步伐更加穩健，加上去年股市漲勢驚人，投資情緒轉趨樂觀，市場胃納量也跟著提升，來不及參與去年漲幅的投資人紛紛利用市場回檔進場加碼，引領境外股票基金規模大增，來到突破一．三兆元的三十二個月新高。就本益比來看 歐美相對看好顏榮宏進一步說明，儘管美國就業數據明顯改善，提前升息疑慮發酵，但聯準會對於房市放緩及烏克蘭危機可能帶來的經濟風險仍有所顧慮，應不至於太早做出升息動作；再者，新興國家升息循環暫告一段落，全球資金環境仍然充沛，搭配景氣復甦趨勢確立，形成增持股票共識，推升境外股票型基金規模增長。面對各區域市場紛擾不定，哪些地區較具投資潛力？諾曼．波斯瑪認為，投資人可聚焦盈餘優良的歐美大型股，他表示，成立六十年的富蘭克林坦伯頓成長基金，每十年都會找到好的投資機會，每段時間都會找到一個區域的機會點布局，目前看好歐洲這個機會點，因本益比相對便宜。至於中國政府正在推動改革，需要一定時間才能發揮效果，且往往伴隨風險，現階段不建議大幅買進。日本政府持續釋放充沛流動性以刺激通膨，因為實施消費稅促使買氣提前，第一季日本經濟較明顯成長。然而，人口老化等結構性問題依然存在，經濟成長速度緩慢，並未看到結構性改革發酵。南韓股票主要看好科技、銀行與鋼鐵，科技類股中富蘭克林坦伯頓成長基金投資消費電子科技大廠三星電子，至於原物料與銀行類股股價也相對便宜。貝德鳴則表示，目前最具成長潛力區域為美國、歐洲，日本及新興市場投資評價相對較弱。美國企業削減成本的動作相當快、企業獲利持續優於市場預期，且中、長期均線趨勢向上；至於歐洲整體企業在價值面表現較好，但就投資機會而言大型股獲利情況不佳，中、小型股為值得投資的區塊。整體而言，日股的分數雖不是特別突出，因為企業的投資回報低於資金成本，但就個股層面而言有許多不錯標的，如電信業者KDDI、日本航空及日本造紙，前者受惠iPhone市場擴張，後兩者則擁有強而有力的投資價值。新興市場價值面良好且獲利下修的情況已逐漸觸底，但受勞動成本及原物料成本上升影響，品質面分數偏低，過去三年表現偏弱，也使得技術指標分數不高。資訊產業半導體相對看好既然市場風險會增多，那麼散戶投資者還能否持續獲利？諾曼．波斯瑪認為，就投資角度而言，也看好資訊科技產業中，尤其是傳統、超大型科技股如惠普、思科及微軟，而非現在當紅的網路社群題材。這些大型科技公司在經過組織改組、削減成本後，除了重新獲得成長動能，也更有效使用現金(股票回購或發放股利)使得投資品質提升，此外也看好半導體產業在４Ｇ蓬勃發展下的投資機會，台灣科技業更是其中最受惠族群。至於已有一波不小漲幅的生技股，因價值面過高且股價多已提前反應新產品研發成功的利多，但產品研發成功與否變數過多，使這類題材投資風險過高。事實上，在醫藥部分，諾曼．波斯瑪是最早布局且看好的類股，由於二○○八年時擔心專利權問題，股價來到相對低點，當時就逢低布局，也讓整體績效頗佳。市場漲多 透過定期定額最放心對於沒有時間從事理財操作的投資人，定期定額是最便利的投資方式，或市場在高檔，又無法確定後續走勢，更是運用定期定額布局的最好時機，分散進場的平均投資成本。面對琳琅滿目的全球股票型基金，該如何找到符合自己投資屬性的標的呢？貝德鳴表示，全球股票型基金一般具有跨國布局、分散風險的特性，被視為核心配置的投資標的之一。然而依理柏環球股票分類，整體而言投資特性差異並不小，舉凡主題型基金，如資源基金、品牌基金、氣候變遷，也都歸屬於全球股票型，進行資產配置規劃時，應仔細了解箇中差異，才能達到資產配置的目標。以下就二個指標提供投資人挑選全球股票型基金參考：一、投資標的：若資產配置目的在於分散單一國家或產業的政經風險，那麼挑選基金應以投資範圍涵蓋各市場區域、不限於單一產業的全球股票型基金為主，相對較能達到分散風險的目標。再搭配其他單一國家或區域型、產業型基金作為衛星配置，將更有助於發揮相輔相成的投資效益。二、貝他值(Beta)或標準差：貝他值與標準差都可用來衡量基金的波動度，以貝他值為例，一般是指與市場大盤指數變動的相關性，若貝他值大於一，顯示該檔全球股票型基金波動程度將高過市場，在多頭行情時往往有超越大盤的表現機會，適合較積極的投資人。反之，若貝他值小於一，波動程度相對較小，面臨市場修正時，這類全球股票型基金反而能發揮抵禦市場的穩定性，適合較穩健保守型投資人。至於標準差愈大，意味著淨值波動愈大，也較適合積極型投資人；反之，標準差愈小，淨值波動較小，較適合穩健保守型投資人。富蘭克林證券投顧指出，定期定額投資選擇的基金，必須是三到五年以上長期可能具有上漲趨勢的標的，且適當分散風險相當重要，至少要持有一檔較廣較全面性的基金，再搭配其他前景較看好的市場，透過適當的資產配置，才能分散風險，輕鬆因應金融市場各種大風大浪。
