美國ＮＢＩ生技指數創新高，但台灣自基亞事件重擊，ＯＴＣ生技指數自二○一四年達高點爆大量後回檔至今仍未出現明顯攻擊訊號。生技股王浩鼎三月底上櫃，有機會帶動生技族群全面啟動！回顧近兩年美國NASDAQ生技指數(以下簡稱ＮＢＩ指數)屢創新高，二月二十三日收盤更創下歷史新高紀錄，達三五三四．九二點(見左頁附圖)，而台灣生技股雖有連動性，卻總是慢半拍，自二○一四年中基亞事件後，量能一路下滑，基期雖低，卻仍在等待發動訊號。工銀證券投資顧問廖昌亮分析，就基本面而言，影響美國ＮＢＩ指數持續飆漲的因素很多，不過還是以基本面為主，包括： 1.是否有併購機會；2.新藥臨床試驗進度是否順利；3.是否認列研發相關之權利金；4.是否取得新藥藥證；5.已取得藥證是否反映在營收上。除了個股基本面會顯著影響ＮＢＩ指數表現外，就非基本面而言，亦有兩項因素必須考慮：ＩＰＯ家數增加，以及充沛的資金動能。廖昌亮也不諱言地表示，就資金的效應來看，在台、美兩地更可見其差異性，去年十月美國預告將結束量化寬鬆的貨幣政策，加上美國景氣溫和復甦，全球熱錢快速回流美國，進而推升美股表現，尤其ＮＢＩ指數漲勢更為凌厲，處於歷史新高點。然而，同期間台灣僅有外資力拱大型權值股，而昔日推動中小型股的內資卻處於觀望態度，甚至有部分資金外流的現象，導致台灣生技股交易冷清，因此，如何重拾投資人對台灣生技新藥股的熱情與信心，除了基本面外，資金面的投入亦將扮演關鍵性角色。回顧二○一四年，生技股價表現有如雲霄飛車，波動性之高堪稱歷年之最。然而，生技類股的波段漲跌，「新藥」仍為主要關鍵，重要的新藥個股常扮演發動機的角色。新藥股是發動攻擊重要關鍵像是智擎(4162)胰臟癌新藥MM-398第三期人體臨床試驗期末解盲後，其療效數據顯示有顯著差異，股價以連續漲停表態慶賀，並進一步帶動中裕(4147)、浩鼎(4174)與相關新藥族群聯袂大漲，也帶動學名藥、醫療器材、植物新藥、保健食品與醫美等次族群個股接連強勢表態，再次開啟生技投資熱潮，帶動生技族群在去年第二季都有不錯的表現，並於去年七月初來到相對高點。
然而，二○一四年七月二十八日，是台灣生技股震撼的一天。基亞(3176)宣布，其在台灣進行第三期人體臨床試驗的肝癌新藥PI-88，期中分析未達到預期療效後，股價一路崩跌，進而造成整體生技族群順勢拉回修正，其後股價稍有反彈，但第四季仍受到許多其他因素影響，使得族群股價再次向下修正。告別跌宕的二○一四年，二○一五年台灣生技產業仍讓投資人相當期待。今年有許多生技新藥與特殊學名藥公司有機會取得藥證、送件申請藥證、進行臨床試驗期末分析或完成臨床試驗收案、認列相關里程權利金、對外授權等重大事件，有些生技新藥公司則有機會從本夢比進入本益比收成階段。市場人士指出，由於證所稅後遺症影響，持有興櫃股票一旦到上市櫃之後，就沒有持股百張以下免稅的稅制優惠，未滿一年成交一張就要課一五％的證所稅等規定影響下，不少主力大戶為避稅，去年十月開始就陸續調節手上的生技股，加上今年外資提早放假，長假的資金壓力，讓主力利息支出增加，進行調節為正常反應。股王轉上櫃 領頭羊帶動漲法人認為，主力將在農曆年後歸隊，加上生技股王浩鼎將在三月底正式上櫃，市場預期浩鼎將帶頭發動族群輪漲，馬年台股封關最後一天，浩鼎就發起生技族群起漲訊號，股價自三六一．四九元漲到三八五．一九元，漲幅達二四．六二％，相關新藥類股也連番上漲。廖昌亮分析，二○一五年可望是台灣生技業蓄勢待發的一年，多頭走勢有兩大波。其中第一波可能為二月底至四月初，第二波可能為九月初至十一月，其餘時間或有零星事件，像是基亞肝癌新藥PI-88將提早進行台灣第三期人體臨床試驗之期末分析，時間點可能會在今年六月至七月。廖昌亮認為，未來生技族群將擁利多或利空而各自表述，強弱會更加分明，投資人在布局上，應由基本面審慎著手選股，配合題材面與籌碼面操作，未來整體生技族群齊漲齊跌的現象，恐不易再現，因此掌握個股的基本面與重大事件的發生時程，將是未來投資決勝的關鍵點。第一波攻勢發起 動能延至四月初生技新藥股第一波多頭走勢，推估其時間可能為二月底至四月初，驅動股價上漲的主要動能，就是浩鼎掛牌上櫃，浩鼎將於三月三日舉辦上櫃前法說會，說明其新藥研發進度與公司相關規劃，並於三月下旬正式掛牌上櫃。廖昌亮進一步指出，由於第一波多頭攻勢並非由基本面所驅動，僅為題材面與資金面主導，故多頭有機會掌握一個月左右的時間進行反彈，不過許多重要生技股反彈一五％～二○％左右，即將面臨前波套牢區，故在操作上仍宜審慎。但若是未來市場表現也能如此活絡，不啻是為冰封數月的生技股注入一股暖流，帶給投資人極大信心。而第二波多頭走勢，推估時間點可能落在九月初至十一月，驅動股價上漲的主要動能，為浩鼎的乳癌新藥OBI-822將於九月左右進行台灣第二、三期人體臨床試驗期末分析，屆時若解盲後數據良好，療效具有顯著差異，則其股價有機會向上噴出，將會再次帶動生技新藥投資的熱潮，重拾投資人對生技股的信心。 
下半年利多題材持續發酵再者，藥華藥(6446)治療真性紅血球增生症的新藥P1101，有機會於十月進行歐洲第三期人體臨床試驗期末分析，其療效若具有顯著差異，則亦為新藥股重要利多。而智擎MM-398也有機會於十月取得美國ＦＤＡ核准之新藥藥證。此外，安成藥(4180)治療帶狀皰疹後神經痛的第四類學名藥(PIV) Lidocaine 5% Patch若於六月取得美國藥證，則有機會於十月正式在美銷售，使其營收大爆發。甚至中裕與藥華藥都有機會於十月後陸續由興櫃轉上櫃等利多題材，都在下半年陸續登場。業內人士不諱言地說，樂觀看待台灣生技業行情，在新藥股利多題材不斷的情況下，若量能回溫且個股基本面照上述軌跡進行，則生技投資熱潮將有機會由新藥族群擴散至學名藥、原料藥，甚至是醫材等次族群，畢竟新藥族群仍是生技股的多頭發動機，新藥族群轉強，整體生技股才有可能全面噴出。回頭看看美國的生技股，也是由新藥股領軍上攻。廖昌亮指出，由於第二波上漲是由基本面所驅動，故多頭有機會掌握兩個月左右的時間，甚至更長的時間向上攻堅，投資人與公司將出現雙贏的局面。
