被譽為日本股神的是川銀藏，曾以世界經濟分析為媒介，一舉獲利超過兩百億日圓。他的經驗突顯了總體經濟中隱含的巨大獲利機會。股市投資是一門深奧的學問，許多名人訪談或書籍，在訪問多位透過投資為自己賺得豐厚身家的投資人後，經常會獲得一個共通結論：「這些成功者每天無不花很多時間閱讀資料、進行研究。」其原因即在於市場上充滿了各式各樣的變數，或多或少都會影響市場走勢表現，因此收集資料、進行分析判斷，多方面考量市場可能的發展方向，乃投資人成功獲利的不二法門。總體經濟是市場走勢的動力火車根據認知與偏好的不同，每個投資人會有屬於自己的研判分析與角度。例如，有的投資人著重企業營運績效，專心於研究財報與未來財測；有的投資人關心國際股市的變化，欲了解全球情勢對自己主要投資市場所帶來的影響；有些投資人則是接收市場上所有已公開的資料與未揭露的訊息，試圖梳理出一套進出市場的招數。各種研究方式依其涵蓋範圍差異，會有不同的影響層面，例如，資訊的傳播速度相當快，因此影響時間較短，幅度也較輕微，常常一個訊息，市場只會以一到兩天的時間反映；但是，企業的經營通常是逐月或逐季進行檢視，因此影響時間多以月、季為單位，幅度也較大。然而，不論哪種研究方式，都必然會受到總體經濟因素的影響。由於總體經濟是以國家為單位，所有的企業與勞工都是依託在國家之下，因此當經濟體產生變動，必然會影響到企業與勞工；另一方面，經濟體也是企業與勞工運作成果的體現，因而「經濟體」、「企業」、「勞工」三者實乃互為表裡且彼此交錯影響的變數。換句話說，所有的市場表現都是架構在總體經濟之上，並根據不同的變數產生波動，但其根本仍然是總體經濟；好比一棵樹，雖然樹幹、樹枝、樹葉會受到風的吹拂而擺動，然而只要樹根保持穩固，這棵樹就能持續成長茁壯。曾經被譽為日本股神的是川銀藏，即為分析、預測總體經濟變化的佼佼者，他每天觀察並記錄紐約、倫敦、法蘭克福等股市指數，還有金、銀、銅等原物料的行情與庫存狀況，以及匯率、利率等數字，持續分析世界經濟，並以研究成果為武器，曾藉此一舉獲利超過兩百億日圓，收入更一度超過國際牌創辦人松下幸之助等企業家，成為日本最高所得者。是川銀藏的經歷，揭示了總體經濟變動中隱含了巨大獲利機會，也是投資人不可忽視的獲利良機。美國短期經濟透露警訊上周，美國政府公布了最新的三月份就業報告，雖然失業率仍然維持五．五％的低水平，但新增非農就業人數一二．六萬人，僅達到預估值的一半，更創下十五個月以來新低紀錄。禍不單行，美國三月製造業指數連續五個月下降，並且成長速度創下兩年來最緩慢的紀錄。一如本刊先前文章所述，勞動市場改善、收入與可支配所得增加等趨勢，是美國經濟最大支撐，也是美國擺脫通縮的倚仗；如今，卻因非農就業新增力道轉弱，為經濟前景帶來一份隱憂。分析人員雖然對此現象，提出暴風雪影響作為解釋，但市場卻不埋單，主因即在於製造業前景轉弱，將確實影響就業市場表現。另外，如果暴風雪的確為核心原因，那麼四月數據就該出現大幅反彈，以彌補三月缺損的部分，事實是否如此，則有待後續追蹤。除了上述隱憂外，美國眼前還有一個實際問題需要面對。由於美元一路走強，今年以來已持續升值逾九％，單單是匯率波動因素，就可能使美國上市企業損失超過二五○億美元獲利。近日來，有三分之一發布財測的美國公司下修財測數字，淨利從先前平均增加四．二％，調整為衰退四．六％；日前更有報告推估，S&P 500成分企業純益將年減五．八％，為六年來首見下滑。由於可能的衰退幅度相當大，而只要進入美企財報密集發布期，且公布的獲利數字確實下滑，必將造成市場大幅波動，並將持續一段時間，因此近期宜降低美股持有比例。
歐洲經濟轉強 後市看好相較於美國悲觀的前景，歐洲則是明顯看到復甦跡象。歐元區三月製造業指數再度上升，創下十個月以來新高，並連續二十一個月處於代表景氣擴張的五十以上；其中，就業成長速度不僅創二○一一年以來最快，三月新出口訂單增幅也創下去年四月以來最大。從企業反應來看，歐元走貶是帶動新出口訂單增加的主因。若以今年全年角度觀察，美元維持強勢、歐元匯率長期處於低檔的趨勢不變，將持續支撐歐元區的外銷動能。由於德國是世界第三大出口國，出口金額約為全國ＧＤＰ的四○％，如果歐元維持低檔，將持續帶動德國出口成長。
同時，來自機器、工具和汽車等方面的設備投資增加，加上建設支出提高，也將使德國境內商業活動持續成長，能帶動德國經濟表現。有鑑於歐洲ＱＥ正在進行，本刊曾經報導過，德國可以獲得最多的購債比例，是歐版ＱＥ最大受惠國，因此在外銷前景看好的情況下，更容易引導國內資金進行投資，再度推升德國經濟成長。此外，今年以來已有四四○億美元從美國股票基金流出，創二○○九年以來最差的年初表現；同一時間，歐洲股票基金則有四六六億美元資金流入。假如德國前景普遍被看好，可望更獲得資金加持。從各個角度觀察，歐洲都有優於美國的投資機會，從而也提供了台股尋找相關概念股的方向。歐版ＱＥ先賺一筆 經濟復甦再賺一波既然提到歐洲受惠股，自然不可忘記本刊在七五一期曾介紹的歐版ＱＥ概念股。本刊自一月十九日出刊後，以銘旺實(4432)當日收盤價七九．五元計算，不到一個月的時間，二月五日收盤價便來到一一二．五元，漲幅高達四一．五％！另外喬山(1736)當日收盤價七一．二元，三月二十日收盤價來到八七．七元，漲幅亦高達二三．二％！兩檔個股自前波上漲之後，股價經過一段時間整理，都有再度轉強跡象，後市表現值得留意。除此之外，台灣生技醫材廠亦長期深耕歐洲市場，由附表資料可看出，台灣醫材出口歐洲占全體出口比例達一五％以上，僅次於美國。隨著經濟復甦，未來歐元區民眾可支配所得增加，有機會引導歐洲病患選擇較高階的醫療方式，提高療效並縮短療程，因此相關醫材股可望雨露均霑。
