台股指數跌破短、中、長期均線，現階段在市場信心嚴重不足下，未來止跌回升的關鍵，乃在成交量是否擴增至千億水準之上，其中，尤以食品、紡織族群最有機會扮演反彈先鋒。台股近期遭受內外利空夾擊，指數持續破底，已跌破十年線(約七七五○點)重要支撐。細究原因，內部包括ＧＤＰ面臨保二無望、證所稅議題以及總統大選將至的政治不確定性因素干擾；外部則有亞幣競貶，透露出大環境需求不振，還有中國紅色供應鏈衝擊台廠營運、美國升息議題，以及歐美股市重挫等利空，使得原本就屬淺碟型市場的台股震盪劇烈。台股空頭成形 未來何去何從？就技術面觀察，台股指數均已跌破短、中、長期均線，空頭市場儼然成形，另外周ＫＤ指標已跌破二十的超賣區且持續下探中，此現象於近年來實屬罕見，反映出市場極度悲觀的心理。現階段在市場信心嚴重不足下，未來能否止跌回升的關鍵，筆者認為必須看到成交量能持續擴增至千億水準之上，方可醞釀反彈契機。另一方面，即使是在空頭市場中的中期反彈，以指數目前跌幅約二千六百點來觀察，並以最弱勢的反彈○．三八二估算，指數至少也會有千點以上的彈升空間，屆時若個股掌握得宜，報酬也相當可觀，因此現階段無須過度悲觀，持股較低的投資朋友目前應當是積極尋找個股布局之時。台股各大類股中，目前僅有食品和紡織兩大類股指數勉強維持多頭排列，但在近期大盤持續重挫下，同樣出現補跌效應。紡織族群長線成長態勢明確就基本面檢視，在美股品牌大廠ＵＡ、Ｎｉｋｅ第二季財報表現亮眼，以及市場預期第三季財測也將順利達標下，目前訂單能見度至少可達半年，使台廠相關供應鏈成長態勢明確。筆者認為未來大盤落底反彈時，在解套賣壓相對較輕下，該兩大族群將最有機會扮演反彈先鋒，而紡織族群中，又以成衣和聚酯加工絲個股為市場焦點。台灣成衣族群近年受惠針織布終端應用增加，以運動服飾與女裝為主要產品，另外氣候變遷，引發對發熱衣和涼感衣等服飾需求增加，將帶動針織布市場持續成長。台灣業者雖面臨ＴＰＰ效應以及中國廠商的大幅擴產競爭，但在產業整合能力與產品功能性、創新能力上，經過多年淬煉，已是全球機能性服飾供應鏈中重要的一環，產業地位已不容取代。根據Euromonitor預估，機能性服飾市場規模將由二○一五年的七七五億美元，成長至二○一八年的九二五億美元，年複合成長率達五．五％，其中，機能性服飾占整體運動服飾的四三％，占比相當高；在電子類股雜音甚多之時，長線走勢仍值得期待。機能布料引領潮流 成衣雙雄受惠儒鴻(1476)為國內彈性纖維布的領導廠商，屬於一貫化的垂直整合廠，產品可分為針織布事業與成衣事業，生產地區則以台灣、越南為主要生產基地。儒鴻從布料的開發、設計、生產均採垂直整合方式，主要成衣商品多為利基型產品，如運動服、休閒服，甚至瑜珈專用服飾，此類產品皆需客戶認證通過，具有一定進入門檻。由於儒鴻本身具有設計能力，加上在布料上不斷研發創新，能縮短交期符合客戶要求，除了成衣的量增加外，毛利也能有所保持，所以競爭力較強，近年營收和獲利受惠於生產效能提升，使得年複合成長率均達一○％%以上。聚陽(1477)為國內專業成衣製造及代工廠商，主要銷售區域以歐美為主，生產基地則遍布東南亞等地，包括有印尼、中國大陸、越南、菲律賓、柬埔寨等國家。聚陽近年受惠客戶ＵＡ訂單的持續成長，還有越南及印尼產能陸續開出，以及高毛利機能性服飾出貨比重增加，帶動營收、獲利增長。整體來說，成衣雙雄營收動能長線成長無虞，且籌碼相對安定，雖然本益比平均達二十五至三十五倍評價略顯過高，但隨近期出現補跌修正後，股價已逐漸進入合理區間，待未來若能修正至本益比二十倍以下，中期買點將浮現。聚酯加工絲三傑：宏益、宜進、聯發宏益(1452)為專業聚酯加工絲生產廠商，屬於紡織產業的中游廠商。聚酯絲依其用途可分為聚酯全延伸絲(ＦＯＹ)、聚酯半延伸絲(ＰＯＹ)、紡延絲(ＳＯＹ)等，就需求而言，以ＰＯＹ為最大宗。宏益上半年營收為一○．六六億元，年增率五．一三％，累計前二季稅後ＥＰＳ一．八四元，乃聚酯加工絲族群中最高者，獲利成長力道強勁。宏益產品近年往高品質、高單價、高毛利的專業性產品生產為主，毛利率較能持續躍升。此外，公司間接為日本知名服務品牌UNIQLO供應長纖布，約有雙位數產能供給；不過由於第三季的淡季效應，市場預估獲利將略為下滑，第四季起在機台汰舊換新以及產量擴增下，可望重啟成長，建議不妨在營收淡季時布局。宏益近期股價正進行強勢整理，若突破下降平台整理區間，股價將不容小覷。宜進(1457)為聚酯加工絲、聚酯絲、聚酯粒、尼龍加工絲供應商，並以自有品牌「海鷗牌」和環保品牌「Green Guard」行銷。今年六月營收大幅跳升主要原因，乃合併宏洲(1413)營收的效應。展望下半年，在營收結構改變、產品組合調整以及垂直整合效益顯現推升下，三、四季營收將成長顯著，近期在大盤持續破底中股價已率先上攻。聯發(1459)為國內聚酯加工絲大廠，產品業務橫跨專業假撚及染整領域，今年第二季雖受季節因素影響，營收較首季略為衰退，但在產品組合改善與利基型產品提升下，毛利率仍略微上升，累計上半年ＥＰＳ達○．六元。聯發近期受惠大客戶申洲國際(中國最大的成衣加工一貫廠)業績成長，訂單成長快速，去年底在看好ＴＰＰ效應下開始至越南設廠，成衣月產能將由五十萬件大幅增加至三百萬件。公司在切入平價服飾之後，產能過去一年維持近乎滿載。展望下半年，有鑑於七、八月尚處加工絲產業淡季，而且夏季電費將墊高成本費用，可能使第三季毛利率略降；然而隨著時序進入傳統旺季，預期九月後營收可望逐步加溫，第四季業績將優於第三季，目前股價位於半年線之上伺機而動。整體來看，雖然加工絲族群目前處於產業淡季，但在產業前景明確及市場評價偏低情況下，筆者認為未來類股上攻時將最具漲升機會。
