過去一周上證股市再次讓中國股市的投資人上演驚魂記，連續幾天受到全球股市重挫的拖累，讓原先守在三二○○點以上的整理格局，被連續跳空的跌勢給貫穿來到二八五○點，不過，隨即人民銀行再次祭出降準、降息的寬鬆貨幣政策，緊急救市，甚至「國家隊」又再次登板救市。先前本欄所提到的國企、央企改革，可能是這波中國政策紅利的最後一波，過去筆者也曾告訴讀者中國的國企占ＧＤＰ比重約逾四成，只要國企改革能提升超過二．五％的效益，中國經濟ＧＤＰ今年保七就沒什麼太大的問題。這波上證的反彈結構中，的確都是以國企、金融以及低估值的個股企業之漲升幅度最強，接下來市場所傳中國二萬億元人民幣的養老基金，以及證金公司再次向銀行籌措約一．四萬億元人民幣的銀彈，準備大舉進場救市，後續將可持續留意。人民幣趨貶 留意美債部位這次人民幣的貶值所帶來副作用就是出現資金外逃現象，也因此為了因應市場上的美元需求，中國近期大幅度地拋售美債，單單是過去兩周，中國就出售了超過一千億美元的美債來應付市場上美元的需求，這個現象值得持續留意，主要還是得由接下來人民幣是否持續貶值來觀察。如果持續趨貶，勢必中國得持續減持美債，這對於未來持有美債部位的投資機構將是非常大的壓力，因為一旦這股中國的潛在賣壓出籠，美債價格必定呈現大幅重挫，屆時全球將會再次因為人民幣的趨貶而付出相當的代價。三大國際貨幣鼎足趨勢成型目前人民幣的處境有兩個觀察角度：為了提振出口、刺激經濟，人民幣應該貶值；但為了國際化，人民幣應該升值。這種兩難的處境，使得人民幣要貶值只能緩慢貶值，要升值也只能緩慢升值。總結來看，現在中國貨幣、經濟以及財政政策除了救中國之外，也要將人民幣的影響力持續擴大到全球各地，可以預見未來人民幣也許會成為亞洲市場中主要的交易貨幣，將與美元、歐元三足鼎立於國際市場。
