美國消費力道消長攸關後市多空，機會藏在油價波動和ＣＰＩ榮枯的細節裡，車用零件續旺機率大，衣飾品、運動器材、食品飲料與家具也不弱。美國九月份消費者物價指數(ＣＰＩ)較上月減○‧二％，已出現連續第二個月較前月負成長，和去年同期相比則持平，主要仍是受到能源價格下跌的拖累。若是排除食品與能源之核心ＣＰＩ則是月增○‧二％，和去年同期相比則是上升一‧九％，仍在預估範圍之內。以目前ＣＰＩ的狀況確時提供了Ｆｅｄ延長觀察時間的有利因子。若再進一步檢視物價指數內涵，顯示ＣＰＩ走勢仍受到能源價格的壓抑，美國九月份能源商品價格明顯下滑，較去年同期下滑一八‧四％、其中汽油與燃油較去年同期下滑二九‧六％和三四‧九％；但除了能源以外，諸如食品、醫療、服務等項目，其年增率皆有走升的趨勢，例如，食物價格年增率為一‧六％，其中外食ＣＰＩ上升二‧九％，較高的還有醫療保健商品年增率二‧七％。服務類ＣＰＩ年增率為二‧七％，其中以住屋三‧二％最高，醫療保健服務二‧四％，交通服務二‧二％。總而言之，食、住、行的價格皆上漲，顯示一般物價正緩慢上漲中，可以排除最可怕的惡魔，就是「通縮」。整體而言，雖不至於陷入通縮，但卻也拉升無力。
未來ＣＰＩ觀察重點在油價 關鍵時間在十二月下旬到一月日前美國公佈九月非農就業新增一四‧二萬人，遠低於市場預期的超過二十萬人以上的增幅，而八月非農新增就業人數則從一七‧三萬人下修到一三‧六萬人，接連兩個月新增就業人口不足一五萬人，也是導致市場預期對年底前升息機率大幅下降的原因之一，這讓資本市場就像吃了續命丹一般，尤其是新興市場。接下來投資人應該密切觀察國際原油價格走勢，國際原油價格加速下跌時間約在去年十至十二月，由於比較基期之因素，明年一月開始，ＣＰＩ受到能源價格影響會開始減少，甚至轉為正向加速影響，ＣＰＩ成長速度將會較市場預期的快，這將大幅度提高聯準會啟動升息的誘因，投資人不得不留意。這也就是說未來任何時候，只要油價出現連續性的大漲，或是挺在五十五到六十美元的時間拉長，除非美國就業市場出現問題，否則聯準會升息可能是很難避免的，關鍵時間在十二月下旬到一月，距離目前還有兩個月的空窗期讓資本市場發揮。
美國零售銷售額不如預期 市場預期貨幣寬鬆再添理由前面談的ＣＰＩ是屬於價格的變化，但量的變化有時更顯重要。由於美國的經濟規模量體巨大，即使是小變動，其慣性力量、市場預期心理、金融的乘數效應，在全球化的浪潮下很容易貫穿全世界。尤其消費項是美國ＧＤＰ組成項中比重最大的一個，佔了約七成；而零售銷售額細項又占了消費項四○％。美國商務部十月十五日公布的數據顯示，美國九月份零售銷售額雖然月增○‧一％達四四八一‧四八億美元，但仍遜於市場預期升○‧二％，八月也由初值續升○‧二％，下修轉至持平。若扣除汽車銷售後的九月核心零售銷售額月增率轉為負值，衰退○‧三％，為元月以來最大跌幅，超出市場預期的跌○‧一％；八月也由初值續升○‧一％，下修轉跌○‧一％。讀者可觀察表二，今年以來大部分的月份不如市場預期居多，尤其一月、二月、六月落差更大，只有兩次高於市場預期，這也難怪聯準會主席葉倫對升息猶豫不決。根據美國零售銷售協會(NRF)的最新預估，今年十一～十二月的年底假期銷售將成長三‧七％至六三○五億美元，將低於去年的四‧一％。而年底假期銷售約佔美國零售業全年銷售的一九％。NRF也表示，有幾項因素可能衝擊到假期銷售的成績，如：美國政府在十二月中可能因臨時支出法案在十二月十一日到期而再度關門；及美國八～九月的就業人數減少等因素，均可能影響到消費意願及消費支出金額。另外，美國多家零售顧問調查機構最新調查顯示，即便汽油價格低，但薪資增幅小，今年旺季的美國零售銷售表現恐不如預期。消費顧問調查機構NDP預期十一月至明年一月期間，美國零售銷售增幅在二‧八％至三‧二％之間，低於去年的三‧五％，這都是影響FED決策的因素之一。機會藏在細節裡 車用零件續旺機率大前面提到，不包括汽車零售值是衰退的，但若包括汽車則帶動美國九月零售銷售成長○‧一％。這功勞是因汽油價格下跌與貸款利率在相對低位，雖然讓加油站銷售額下降了三‧二％，所幸汽車銷售額月增一‧七％，使九月零售銷售得以小幅成長○‧一％。在十三大類商品與服務之中，有七大類零售銷售均下降，降幅最大的是汽油加油站銷售，增幅最大的是汽車及零件銷售，其次是衣服與飾品，運動器材、食品飲料與家具。別小看汽車銷售僅月增一‧七％，那是因為今年以來銷售一路暢旺，基期很高，若比較去年同期汽車銷售是年增一六％。汽車商品的購買力應有助於支撐美國內需，政府也樂觀其成。
由於今年是低油價啟動換車潮的第一年，以過去的消費循環來看，換車高峰時間結束點還早，除非油價連續性大漲，否則汽車銷售維持暢旺可期，反射回國內廠商就會有持續性補庫存的訂單，況且汽車零件進入障礙高，有供應上的僵固性，訂單不易移轉，這是台廠的機會。另外，衣服與飾品、運動器材、家具消費力道未減，在未見連續性減弱以前，不宜畫地自限，即使相關族群出現短暫的接單下降，應只是第四季庫存循環的短暫調整，反而藉由利空容易提供投資人更好的切入點。
