投資人居高思危，如果眼看反彈行情快速輪動，卻不敢進場，選股可留意第四季仍為傳統旺季，且股價具低本益比及低淨值比評價的標的。猶記得自去年底以來，中國股市便如同一頭囚禁已久的猛獸重獲自由，上證指數自去年十月底二二八○點起漲，一路不回頭的直奔今年六月的高點五一七八點，八個月來漲幅超過一二○％，也讓世人見識到中國在非高度自由且官方色彩濃厚的股市井噴的威力。但在中國經濟可能硬著陸的隱憂以及融資餘額大幅增加，市場已經明顯過熱的情況下，也讓上證指數硬生生的自高點拉回，短短二個半月便回測了將近四五％的幅度，更讓先前看到股市大好，而一窩蜂跳進股市的中國投資人遍體鱗傷。陸股反彈波段滿足點應為四千點在經過一個半月的休養生息之後，中國股市開始出現止跌回升的走勢。由於自八月股災以來，全球股市自谷底反彈的幅度約為整個修正段的五○％左右，而以上證指數而言，自六月的高點跌至八月的低點跌掉二三二八點，若以技術面反彈五○％計算，此反彈波段滿足點應為四千點。由於目前中國經濟下行壓力仍大，政府推出降準以及降息藉以刺激經濟，期望能帶動第四季的ＧＤＰ回升。因此，在中國持續維持寬鬆貨幣政策，挹注市場資金，對於已經利空出盡且已清理過籌碼的中國股市而言，自谷底反彈至今漲幅約僅不到二○％，未來將可望受到資金的推動以及對於已經超跌的行情出現補漲走勢，投資人不妨可留意連動中國股市的ＥＴＦ。但相對於中國股市，台股自八月落底反彈已來，漲幅已經超過修正段的五○％，雖然第三季財報即將出爐，由於第三季台幣重貶，上市櫃公司多數第三季財報應有不錯的成績，且市場預期歐洲將可能持續擴大貨幣寬鬆政策，加上中國亦出現再次降準降息，使得全球資本市場的資金充沛。且在物價及金融穩定下，我國央行也選擇維持適度的寬鬆貨幣政策。此時在國際股市走穩，且外資持續轉趨匯入，代表股市資金活水指標的Ｍ１Ｂ及Ｍ２也出現黃金交叉向上的走勢，使得指數持續受到大批資金活水的推升上呈現驚驚漲的格局。但經濟基本面好轉的程度能否跟上股市的漲幅仍有待觀察，雖然對於第四季行情不看淡，在指數位階已高的同時，仍需注意伴隨而來的高檔風險。提防台股短線過熱 慎選低基期成長股台股短線上行情已經有些許過熱的可能，近期外資在指數位置八千五百點以上開始在現貨部份出現較大幅度的買超，買超超過七百億元的現貨部位，並且期貨部份亦維持在二萬口以上的未平倉多單，可以明顯看出外資在期現貨部份是站在多方布局。但由於指數位階已高，外資在八千五百點以上有明顯動作的買超現貨反倒顯得詭異，先前本刊曾經提到，自六月份大盤開始崩跌以來，借券賣出餘額並未出現明顯的增減，而八月二十四日大盤指數見到低點時，借券賣出餘額為八百一十萬張，在經過一千五百點的反彈之後，借券賣出餘額非但沒有出現軋空而回補的情況，反而是持續增加，近期雖有小幅回補，但截至十月二十六日止借券賣出餘額仍為八百一十萬張，但外資是否將藉由買進現貨後反手殺出以壓低價格及指數，後續需留意外資在期現貨部份的動向，投資人需注意指數在反彈至此後回檔修正的風險將開始增加。選股方向可留意第四季仍為傳統旺季，且股價具低本益比及低淨值比評價的標的，在指數面臨高檔風險的同時，將可望有出色表現。
