去年八月份聯合國的世界氣象組織表示，二○一五年上半年地球平均氣溫是一八八○年以來最高的一年，比起二十世紀要高出攝氏○．八五度，也比過去最高紀錄的二○一○年上升了○．○九度。尤其「聖嬰現象」威力強大，專家說影響可能會一直延續到冬天，由觀測數據估計會出現「暖冬」。從全球氣候翻轉看油價物極必反日本氣象廳還說，二○一五年的超級聖嬰恐怕會延續到整個冬季，換句話說，冬天北半球應該會呈現異常「暖和」的天氣。而在一月十五日以前，天氣大致上也符合預測。不少百貨商場銷售(冬衣)的廠商抱怨業績為近年來最差，庫存攀升無法避免。不過，言猶在耳，一月二十三日出現全球大翻轉。全台二十九個氣象站，幾乎都打破今年入冬以來最低溫紀錄，霸王級寒流持續發威，讓全台降到十度以下，新竹尖石區最低二．八度，新北淡水三．八度，台北也只有四度，全台多處奇蹟式的降雪。中國、日本、美國也不遑多讓。美國華府地區積雪超過六十公分，二十四日止至少已有六州加上華盛頓特區宣布進入緊急狀態，約七千六百個航班遭取消。有二十州超過八千五百萬人，籠罩在超強暴風雪的威脅當中。同時，中國內蒙古自治區，創下攝氏零下四十九點一度，連續四天刷新紀錄；大陸逾九成國土溫度跌破攝氏零度。這讓人們見識到氣候的無常與自然界沛然莫之能禦的力量。氣候無常的大翻轉似乎也應驗在國際原油價格的「物極必反」。
股神巴菲特逆勢加碼煉油大廠在全球幾乎所有專業機構一致對油價悲觀看待之下，一月二十一至二十二日油價出現了報復性反彈，紐約原油兩日累計漲幅達一三．五％。拜近期超級暴風雪帶動暖氣需求之賜，美國當地天然氣價格已推升到每百萬BTU(英制熱單位)五美元之上。
也許投資人直覺地認為油價反彈是因氣候變冷，熱燃油需求上升所帶動。我們無法否認氣候為原因之一，但是更早之前(一月十三日)，股神巴菲特(Warren Buffett)掌控的投資控股公司柏克夏海瑟威再度申報斥資三．九億美元，加碼煉油大廠Phillips 66，二○一六年開春以來已大買五一○萬股，累計總持股已達六六五八．四萬股，持股比率拉高至一二．三％的新高。以巴菲特擅長的「價值投資」角度而言，筆者認為國際油價強彈並非只是氣候因素如此單純。無獨有偶，金融巨鱷索羅斯先前也逆著下跌趨勢，獨排眾議看好能源等原物料走勢。專家指出，歷史經驗一再告訴我們，當大家都朝同一方向前進時，最能得利的是朝反方向前進的人。而以當前的情況來看，全球法人機構對油價都是看空，有人甚至預測會跌到個位數，這也代表繼續做空油價，誤判的機率大。順著以上的邏輯，倍受壓抑的國際五大泛用樹脂─聚氯乙烯(PVC)、聚乙烯(PE)、聚苯乙烯(PS)、聚丙烯(PP)、ABS樹脂等，報價是否開始連動上揚？值得關注。我國塑膠原料業生產的五大泛用樹脂產值約占整體塑膠原料業四五％，聚酯粒與尼龍粒則占將近三○％。如果報價跟隨原油價格反彈，可能拉高兩大族群第一季毛利率的想像空間。台灣巴菲特會壓寶台塑集團？當然，部分塑化、紡纖的股價就容易轉趨活潑，有利於擅長短打的投資人。認同巴菲特看法的人更應關注台塑集團，因為Phillips 66的產品與整個台塑集團幾乎一樣。觀察台塑(1301)過去二十五年，歷經台股萬點崩盤、兩岸飛彈危機、亞洲金融風暴、國際網路泡沫破滅、國際原油價格爆漲、金融海嘯、歐債風暴、一年半來原油大跌，似乎都撼動不了台塑的營運，沒有一年虧損。
再切的更細微一點，若以季度觀察，有三次出現季度虧損；包括二○○八年第四季(金融海嘯)，二○一二年第二季(歐債風暴)，二○一四年第四季(美國ＱＥ宣布退場)。這三次都有共同點，就是因為油價短線急跌拖累塑膠原料報價，必須提列庫存跌價損失。除此之外，不論國際原油價格是緩漲、急漲、緩跌，台塑依然獲利；雖然景氣循環有淡旺高低，它仍是常勝軍，難怪市場常將它視為「長期存股」的好標的。台塑集團為一貫化生產的原料廠，具有成本控制及料源供貨上的優勢。雖然目前塑化需求不佳，卻無損於它的競爭力，原因包括：二○一六年乙烯供給吃緊的程度不若二○一五年嚴重，台塑成本壓力可望降低，公司持續發展毛利率較高的差異化產品，有助獲利提升，油價回升至每桶七十美元之前，占台塑營收四成的ＰＥ、ＰＰ、ＰＶＣ等產品仍較中國煤化工業者具成本優勢。從反聖嬰現象看原物料：物極必反美國乙烷價格與油價同步走低，台塑美國廠獲利仍佳，預期二○一六年獲利貢獻維持約六十億的水準，而二○一八年新產能開出則具長期成長題材。短線操作也許無利可圖，但以現金殖利率的角度，仍有利於長線投資者。至於二線塑化廠，包括台聚、亞聚、華夏、台苯、國喬、聯成，整體產品報價隨本波油價連動推升的機率大，惟受惠程度不一，可能強弱有別，必須參考技術面因素。極端氣候的來臨不是今天才知道，也不會僅止於目前；甚至於國際氣象機構預測往後將成為常態。專家指出聖嬰現象(El Nino)在目前冬季邁入高峰，另一異常氣候—反聖嬰現象(La Nina)即將到來，而且將對農產品市場產生巨大影響。
根據澳洲及日本政府近期的預測顯示，目前聖嬰現象可能已達到最高點，隨著東太平洋海平面下的溫度降低，聖嬰現象在今年上半年將減弱，但反聖嬰現象將隨之而來。二○一五年聖嬰現象的強度為一九九七至一九九八年以來之最，已導致部份地方海面的溫度升幅超過攝氏二度，去年曾帶動棕櫚油、糖類、乳品等大宗農產品價格反彈。
而反聖嬰現象一般會造成美國一部份農業州和南美地區氣候異常乾旱。信評機構惠譽旗下的BMI Research資深商品分析師布瑞斯奇(Aurelia Britsch)指出：「反聖嬰現象之強，對大宗農產品市場的衝擊恐怕更甚於聖嬰現象，因為反聖嬰會影響幾個主要大宗商品產地和出口國的氣候，例如美國及巴西。」BMI Research預測，反聖嬰現象對以下幾種農產品價格的影響最大，包括玉米、黃豆、小麥、糖、棉花及咖啡。過去紀錄顯示美國及加拿大，反聖嬰現象所帶來的乾旱其實多於聖嬰現象，導致農糧欠收、價格上揚。反聖嬰現象所造成的影響也不限於農業。ＣＭＥ集團指出，一九九八年至二○○○年之間的反聖嬰現象在美國及加拿大引發比平常寒冷的冬季，進而推升天然氣價格。波羅的海指數一旦逆轉誰得利過去四、五來年國際原物料價格下跌幅度相當巨大，截稿前代表大宗原物料運輸價格的波羅的海指數(BDI)創下歷史新低(三五四點)，較金融海嘯前的高點一一七九三跌掉了九七％，這一波海岬型船跌幅最深，該型船日租成本價在一．五～二萬美元之間，目前的運價不到最低成本價的五分之一，裝載量僅一半的巴拿馬型船日租雖有二九五二美元，也僅有成本價的四分之一。去年下半年開始全球散裝航運公司財務危機的爆發此起彼落「例如日本散裝船運商第一中央汽船 (Daiichi Chuo Kisen Kaisha)(9132-JP)」。不少業者被迫持續降低收費或是乾脆賣掉貨船以求存活。極端氣候也會強烈翻轉。前面提過，歷史經驗一再告訴我們，當大家都朝同一方向前進，看法一致時，常發生「物極必反」。油價出現強彈後，大宗農糧物資呢？當全球散裝航運公司面臨倒閉潮，縮編、重整、淘汰、拆船加速時，而國內還有散裝船運公司持續獲利，投資人認為最後贏家會是誰？
